美4月CPI年增4.9%創兩年來最小增幅 給Fed暫停升息的空間

美國周三（10 日）公布 4 月消費者物價指數（CPI）年增 4.9%，低於市場預期與前值的 5%，連續第 10 次下降，為 2021 年 4 月以來最小增幅；扣除食品和能源成本的核心 CPI 年增 5.5% 符合市場預期，略低於前值 5.6%。數據顯示美國通膨穩步降溫，交易員進一步減少 6 月升息的押注。

按月來看，4 月 CPI 成長 0.4%，符合市場預期，但較前值 0.1% 有所成長；核心 CPI 成長 0.4%，符合市場預期與前值的 0.4%。

美國 4 月 CPI 數據公布後，美元指數短線下跌逾 30 點，現報 101.55。美股期貨短線拉升，納斯達克 100 指數期貨漲 0.5%。現貨黃金短線波動不大，現報 2,026.92 美元 / 盎司。

Fed 最愛的「超級核心通膨」，除住房外的核心服務 CPI 年增放緩至 5%，其中交通運輸和醫療服務費用月增率下滑。此外，通膨連續 25 個月超過美國人實質薪資漲幅。

另外，同樣受到 Fed 重視的 4 月除去住房後的核心服務業 CPI（Core Services CPI Ex-Shelter）年增放緩至 5.16%，為自 2022 年 5 月以來最慢。

機構分析認為，對 4 月 CPI 增速貢獻最大的是住房。但這是一個滯後指標──統計學家現在只是將幾個月前發生的利率變化納入其中。數據發布後，交換交易合約降低 Fed 在 6 月升息 1 碼（25 個基點）的可能性。

另一方面，能源（和汽油）是下行的主要動力，而住房成本仍然很高。4 月能源指數年增率下降 5.1%，而食品指數在過去一年中成長 7.7%，4 月扣除食品和能源所有項目的指數月增率上升 0.4%，與 3 月相同。

住房指數是扣除食品和能源的最大貢獻，4 月單月成長 0.4%，此前 3 月單月成長 0.6%，住房指數顯示觸頂趨勢。其中 4 月的租戶租金指數成長 0.6%，而業主等價租金指數成長 0.5%，離家住宿的指數在 4 月下降 3%，此前連 4 月個月上行。不過，上月業主等價租金年增 8.1%，創下新紀錄，替下行趨勢增加一些混亂。

4 月份其他上升指數中，二手車和卡車的指數年增 4.4%，機動車保險的指數成長 1.4%。娛樂、家庭設備和操作、個人護理、服裝和教育的指數也有所上升。而 4 月份的下降指數中，航空票價下降了 2.6%，降幅最大。

專家看法

Annex Wealth Management 首席經濟學家 Brian Jacobsen 表示，4 月份的通膨數據與預期相符。信貸市場的緊縮可能只會對經濟成長和通膨產生漸進的影響。通貨膨脹仍然太高，因此 Fed 不太可能改變其措辭。他們會堅持他們無意降息的說法。不過，他們的觀點可能會隨著風向和資料而改變。

彭博經濟學 Anna Wong 和 Jonathan Church 表示，儘管 4 月份的 CPI 報告並不完全令人放心，但它也不會促使 Fed 官員發出 6 月份再次升息的訊號，因為他們預估信貸緊縮帶來的全面通膨減緩影響尚未顯現。然而，降低核心通膨的緩慢進展突顯出，Fed 今年降息的可能性有多大。

市場反應

4 月通膨數據促使交易員進一步押注 Fed 將在下個月暫停升息周期，並最早可能在 9 月轉向寬鬆政策。

4 月 CPI 數據公布後，芝商所 FedWatch Tool 顯示，Fed 在 6 月維持利率不變的機率升至 91.5%，升息 1 碼（25 個基點）的機率為 8.5%。