美元牛市掰了？淨多倉崩至接近2年谷底 頂部恐怕已過

根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 統計，上週避險基金將做多美元的淨部位砍至接近 2 年來新低。若按照這樣的速度繼續轉為看空，則到了本月底，大型投機投資人將全面預期，美元創一個世代的最佳牛市準備告終。

CFTC 數據顯示，截至本月 5 日，避險基金將美元兌 8 種主要對手貨幣的淨多單砍至 36304 口，創 2014 年 7 月以來新低。《彭博社》週一 (11 日) 並報導，從外匯選擇權市場的表現來看，投資人預期今年美元兌歐元延續 2 年來大漲 25% 牛市的機率，已不到 1/4；預期美元兌日元延續漲勢的機率更不到 1/10。

追蹤美元兌 10 種貨幣的彭博美元現貨指數上個月重挫 3.9%，創 6 年來單月最大跌幅，因美國聯準會 (Fed) 主席葉倫 (Janet Yellen) 示意，央行會採取「謹慎」行動來升息。Fed 的貿易加權美元指數過去 2 年大漲了 19%，接近 1979 年及 1995 年出現的持續牛市；但今年來指數已下挫 5%。

衍生性商品交易員目前預期，Fed 本月貨幣政策會議決定升息的機率是零；他們並已將今年內升息的預估機率砍至不到 1/2。週一紐約匯市，美元摔至 9 個多月來新低，正因投資人預期短期內美國升息機率低落，紛紛轉向其他國家尋求獲利。

全球最大外匯交易商花旗 (Citigroup) 駐紐約 10 國集團 (G10) 外匯策略部全球主任 Steven Englander 指出，Fed 不僅已表露升息意願低落，更不太可能升息來拉抬美元，官員們反而似乎樂見美元出現下貶情況。

Standish Mellon 資產管理駐波士頓主管 Brendan Murphy 則認為，美元多頭無疑接近尾聲，頂部甚至可能已過，或顯然正處於完成觸頂的過程。他透露自己正在拋售美元、買進新興市場國家貨幣，如墨西哥披索及俄羅斯盧布。

義大利裕信銀行 (UniCredit) 駐倫敦外匯策略部全球主任 Vasileios Gkionakis 同樣表示，今年來的美元貶勢，可能只是接下來長達數季更大修正跌勢的開場。他說，目前正是關鍵時刻，因為即使美國處於正常的升息循環，美元仍舊無法維持漲勢，遑論現在市場預期 Fed 升息的速度還要更慢。

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