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台股操盤人筆記 4月份靜待市場利空消化 全年應「微笑」看待台股

野村投信
4月份靜待市場利空消化 全年應「微笑」看待台股。(圖:shutterstock)
4月份靜待市場利空消化 全年應「微笑」看待台股。(圖:shutterstock)
加權股價指數近 6 個月價量表現:
資料來源:Bloomberg, 截至2022/04/12
資料來源:Bloomberg, 截至 2022/04/12
野村腳勤觀點:

看懂產業趨勢,台股仍將是百花齊放

2022 年是個震盪的一年,不僅是疫情持續影響生活,各產業面臨巨大的挑戰,股票市場也出現不小的跌幅,不過台股其實是基本面很強大的市場,歷史上即便金融海嘯時期,仍有上百家企業出現 EPS 成長,全年有近 50 家企業股價為正報酬。同樣的,今年我們仍認為台股基本面也不差,隨著科技不斷創新,長期科技趨勢上持續看好晶圓代工、IC 設計、HPC、伺服器、散熱、電動車等相關供應鏈,而產業供需持續吃緊,ABF、矽晶圓缺料造成的漲價效應可望延續。除此之外,傳產當中也有許多受惠實體經濟回溫與美國基建政策看好的產業,包括自行車、製鞋、成衣、鋼鐵、汽車零組件等相關類股。就算在今年這樣的環境下,只要堅持對的產業趨勢,仍可望繳出不錯的表現。 

經理人視角:

大盤利多因素:

(一)製造業持續復甦:美國 3 月製造業 PMI 報 57.1,連續 22 個月維持擴張區間,顯示終端需求仍強勁。

(二)民間消費潛力大:美國超額儲蓄金額仍高,個人消費總支出超過疫情前水準,有助於支撐經濟持成長。

(三)半導體產能吃緊台廠受惠:晶圓代工、載板等產能吃緊,台灣供應鏈在地化趨勢成形,生產端需求不減。

大盤利空因素:

(一)聯準會政策變數大:聯準會 3 月會議記錄更向鷹派前進,市場預期全年升息 9-10 碼,高於年初預期。

(二)俄烏戰爭影響經濟成長:戰爭衝擊原物料相關供應鏈,帶動企業成本上升,恐削減全球 GDP 增長率。

四月份靜待市場利空消化,全年應「微笑」看待台股

由於烏俄戰爭爆發,雙方談判未見曙光,除了西方國家針對俄羅斯金融與經濟制裁進而推升高通膨疑慮之外,也使歐洲甚至全球經濟成長不確定性大幅上升。3 月份美國雖僅升息一碼,惟後續公布的會議記錄中,在縮表時程金額與升息幅度力道上更趨鷹派。另外近期中國疫情升溫與「動態清零」總方針,也將干擾全球供應鏈的穩定。整體而言,受短期不確定性因素影響,金融市場將更加震盪。不過中長期而言,全球經濟仍邁向復甦,全球半導體供應鏈依舊緊俏,台灣相關供應鏈也將受惠,惟市場必須先消化眾多利空之後,才有望持續上攻。若拉長至全年的角度來看,台股企業獲利仍持續上修,基本面堅強,只要不確定性因素消除,股價就將重回基本面表現,整年大盤可能呈現「微笑曲線」,建議投資人仍應正向看待,靜待利空消化市場反轉的時候。

各期間績效表:(%)
資料來源:Lipper, 2022/03/31 上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
資料來源:Lipper, 2022/03/31 上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
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註:文中涉及個別公司相關資訊僅供個別事件說明與評論,非為個股之推薦。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書
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