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一手情報

全球非投資等級債 升息期間留意三好兩壞

瀚亞投資 2022-05-25 12:01

美國聯準會主席鮑爾近期表示,未來將繼續升息,直到通膨明顯回落。近期受到升息影響,公債殖利率快速上彈,債市明顯震盪,瀚亞投資表示,持有非投資等級債基金須留意「三好兩壞」,利率上升等兩大風險,長線亦可把握三大機會點,投資人長期投資角度,可分批逢低布局。

瀚亞全球非投資等級債券基金(本基金配息來源可能為本金)(原名:瀚亞全球高收益債券基金)經理人周曉蘭表示,美債殖利率上升速度比聯準會升息速度快,以歷史經驗來看,須等聯準會利率升息後期,殖利率才會到達高點,也就是說,年底前仍高檔盤整的機率高。

在 FED 加速緊縮及通膨壓力下,非投資等級債券須留意兩大風險,包括:(1) 利率波動度高,利差仍有擴大空間,需靜待通膨明顯下降及利率波動度下降;(2) 市場心態謹慎,以現金為王。

周曉蘭也認為,觀察近期非投資等級債資金外流狀況已較緩和,顯示收益率上升開始引起投資人青睞,長期來看,具備三大機會,包括 (1) 實質利率上升,聯準會方向越明確,政策不確定性擔憂逐漸緩解;(2)商品價格趨於穩定,有利於通膨漸緩及風險性資產恢復;(3)信用債券債息優於股票盈餘殖利率,債券資產更具吸引力。

基金操作策略如何因應升息與通膨所帶來的震盪?周曉蘭指出,研究團隊將保持彈性調整基金投資組合,更為謹慎降低風險,篩選高品質標的,如符合 ESG 選債流程、明日之星或具升評潛力的債券,另選擇以主順位債券為優先;而整體持債以較短存續期為主,以降低利率風險。

產業配置方面,則看好金融債、拉丁美洲高收益債及能源債等等,金融債主要受惠於利率走升,對於金融產業表現有利;而全球通膨升溫、商品多頭,拉丁美洲債券相較於歐美相同信評債擁有更高利差,能源債則受益於地緣風險及能源價格上漲,相關產業債券可望為基金績效帶來正貢獻。

警語
瀚亞投資基金(以下統稱「本基金」)經金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人,適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人。投資人投資非投資等級債券基金及新興市場國家之債券型基金不宜占其投資組合過高之比重。非投資等級債券基金最高可投資基金總資產 30% 於美國 144A 債券,新興市場債券基金最高為 15%,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。本基金之收益分配由經理公司依基金孳息收入情況,決定應分配之收益金額;本基金主要投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險及政治、經濟風險,本基金配息政策及投資風險揭露於基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資一定有風險,投資人在選擇投資標的時,請務必先考量個人自身狀況及風險承受度。若一級別之股份以基準貨幣,即美元或歐元之外的貨幣 (如澳幣紐幣南非幣) 申購及贖回時,其匯率波動可能導致股東投資績效的減少或增加,因而大幅影響該貨幣級別之績效。投資經理人得藉由避險交易降低此風險。惟避險交易若不完善或只涵蓋部分投資的外匯曝險,該級別仍將承擔損益結果。此避險交易並不保證消除所有的貨幣風險。請注意,有關子基金中不同之貨幣級別,某一級別的貨幣避險交易可能對該子基金之其他級別之淨值產生不利影響,因各級別並非獨立的投資組合,實際投資利率以及匯率需視實際匯率為準,避險策略之利得或損失將視兩國之市場利率利差而定,將隨市場利率波動而變化,並非獲利之保證。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用,基金配息組成項目揭露於本公司網站。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至下列網址查閱:境外基金資訊觀測站: http://www.fundclear.com.tw、公開資訊觀測站: http://newmops.tse.com.tw、瀚亞證券投資信託股份有限公司: http://www.eastspring.com.tw 或於本公司營業處所: 台北市松智路 1 號 4 樓,電話:(02)8758-6699 索取 / 查閱。瀚亞投信獨立經營管理






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