Arcane分析｜USDC十月成穩定幣龍頭、算法穩定幣仍有崛起可能
區塊鏈數據研究公司 Arcane Research 在去年 12 月底發佈年度總結、2022 預測報告。如今 2022 年已經過半，Arcane 也重新審視當初對於穩定幣板塊的預測以及實際情況。
2022 年的穩定幣預測
Arcane 去年底預測：
穩定幣的大規模採用潛力
Arcane 認為，雖然用戶可能不認為穩定幣很重要，畢竟大概永遠都在 1 美元左右，但穩定幣在高波動的加密領域如同安全港，在加密從業者當中，也被視為是主流採用的殺手級應用之一。
Arcane 將穩定幣分類為三種：
Arcane 在分析中涵蓋的 13 種穩定幣
預測一：穩定幣供應量激增
今年 Q1 的增長有別於往年平均 500% 的年增長率，年化增長率是略為放緩的 50%，
500% 年增長率｜DefiLlama
四月至五月時，Terra 崩盤所帶來的衝擊蔓延至整體加密領域中，並打破穩定幣多年來的增長趨勢 (首次負成長)，使穩定幣面臨有史以來最大規模的回撤：
- 5/16 – 7/1，穩定幣供應量降低 5.4% (年化 -35.8%)。
- 穩定幣供應量 Q2 同比下降 18.8%，史上最大季度回撤。
- 2022 上半年，穩定幣年化增長率為 -16.1%。
至此，Arcane 坦承對於預測一的失準：
穩定幣在一段很長的時間中持續壯大，包括今年前四個月，但因 Terra 的崩盤而迅速反轉了趨勢，截至目前，我們預測的穩定幣供應量成長尚未實現。
穩定幣增長分水嶺｜DefiLlama
預測二：USDC 超越 USDT
自 Tether 推出 USDT 以來，先發優勢顯著，但在去年 11 月市佔率跌破五成後，Tether 一直未能扭轉頹勢：
- 市值由 784 億美元降至 663 億美元。
- 總供應降低 15.5%，相當於年化 -28.7%。
相較下 USDC 則是在今年蓬勃發展：
- 市值由 422 億美元增至 550 億美元。
- 年化增長率 70.4%。
- USDC 市佔率由 25.8% 增至 36.3%。
USDT 與 USDC 供應變化｜DefiLlama
假設透過上圖中的年化增長率 70.4% (USDC) 和 -28.7% (USDT) 來進行預測，則能得出下圖中的黃金交叉位置。Arcane 指出：
透過年化增長率來推測，USDC 將在 10/10 以 613 億的市值取代 Tether 的主導地位，雖然存在大量不確定性，但仍是個值得註記的有趣數據，而 Arcane 對於 USDC 將會超越 USDT 的預測，截至目前依然成立。
黃金交叉模擬｜DefiLlama
預測三：審查將迫使算穩崛起
穩定幣總供應在今年 4/25 達到 1,874 億美元的高點，TerraUSD 為 181 億美元，算法穩定幣的市佔率也高達 11.9%。
此後 Terra 崩盤，算穩總市值從 133 億美元跌至 30 億美元 (-77.4%)，市佔率也降至 2%；同時中心化、法幣抵押型穩定幣的市佔率也從中受益。Arcane 指出：
雖然今年對於中心化穩定幣的監管力道更大，但這並沒有如我們預期的使算法穩定幣受益。
三類穩定幣數據變化｜DefiLlama
預期監管力道加劇
基於上述三點預測，Arcane 仍認為包括如歐洲的 MiCA (Markets in Crypto Assets，加密資產市場) 法案、美國《穩定法案》等，本質上都是把穩定幣納入一個不太適合的銀行監管框架中。
這可能會大幅削弱穩定幣發行商的盈利能力，進而使算穩崛起；此外也能看出更符合監管要求的 USDC 正脫穎而出，而算法穩定幣不斷地實驗、迭代，有朝一日也可能將會有更趨於穩定的模型誕生。
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