蔡明彰觀點：1月營收及第一季淡季不淡焦點股將脱穎而出

今天報告的主題是「1 月營收及第一季淡季不淡焦點股將脫穎而出」。

萬寶投顧蔡明彰強調，非農就業報告及美國擊落中國間諜氣球兩隻黑天鵝，台股短線整理，熊市反彈二分之一壓力 15,624 點暫時不容易突破，漲多權值股休兵，輪到有題材中小型股表現，尤其 1 月營收優於預期，第一季業績淡季不淡，將會脫穎而出。

很多人看不懂美國 1 月非農就業報告，新增就業 51.7 萬人，遠高於預期的 18.5 萬人，並且失業率降至 54 年來最低水準 3.4％。近來矽谷科技業大舉裁員，60 天裁掉 6 萬人，為何整體就業市場火熱呢？目前美國就業人口 1.5 億人，而科技業就業總數 1,500 萬人，科技業佔比僅佔美國 10％，所以矽谷這波大裁員對整體美國就業沒有太大影響。

但是，現在美國完全疫情解封，民眾恢復以往正常生活，對服務業人力需求大幅增加，1 月休閒旅遊行業新增 13 萬人就業，但仍較 2020 年 2 月疫情前水準少 50 萬人，因此未來休閒旅遊為首的服務業就業狀況將持續復甦。

萬寶投顧蔡明彰強調，非農就業報告比市場預期的強勁，結果將使聯準會持續緊縮的時間更長，這份非農就業報告使美元反彈，美元指數跌到 100 點關卡獲得支撐，專家估計本波短線反彈 3％～5％，挑戰年線反壓 106 點，如果美元指數攻上年線，表示新台幣貶值空間放大，將連動外資漲多獲利回吐賣壓，台股將回測上次高點，去年 12 月初的 15,152 點，技術面由以前的高點變成現在的低點。

僅一份就業報告還不夠，2 月 14 日將公佈的美國 1 月 CPI 才是後續影響美元走勢的關鍵，市場估 CPI 5.7％，若低於預期，美元再漲有限，反之 CPI 高於預期，不僅美元再漲，股市將進一步回檔。

萬寶投顧蔡明彰強調，台灣就業狀況與美國雷同，只不過較為緩和，現在解封後，對餐飲、旅遊、飯店的人力需求大增，但科技業不至於裁員，但招募凍結。台股去年跌在電子，害怕錯過行情，外資先行回補晶圓雙雄，可是非農就業報告出爐，打臉市場，解封概念股才是真正成長股。

週一台股拉回，但觀光指數大漲 2.8％，觀光指數去年 10 月 92 點落底，11 月攻上年線，12 月又站回 10 年線，目前各均線形成多頭排列。

疫情解封，全台各大飯店迎接旅遊商機，國外商務客及觀光客陸續訂房，飯店業者遇到有史以來最大人力荒，連總經理都要親自打掃房間才趕得及旅客入住。

根據觀光旅館公會統計，自去年 6 月以來旅館房務人員職缺多達 1 萬名，觀光股在春節封關前成長一波，兔年開紅盤利多出盡，拉回修正。非農報告發佈後及預期 1 月營收優於預期，觀光股攻勢再起，今年預估 EPS 3 元～4 元，較去年 2 元大幅成長的雲品 (2748-TW) 週一漲停並創下新高。

萬寶投顧蔡明彰強調，2 月仍有 228 連假，觀光股 2 月營收繼續暢旺，但時間再拉長，要觀察兩岸何時恢復更多航點直航。疫情前有 56 個航點，現在只剩上海、北京、廈門、成都 4 個航點，大陸提議恢復廣州、杭州、重慶、南京等 16 個航點，不過雙方尚未放行陸客來台旅遊，一下子增加太多航點，可能搭乘率太低，必須恢復兩岸旅遊、直航航點增加，才會帶動觀光股長線更大行情。

兩岸增加航點最受惠是航空雙雄，因為疫情前，中、港、澳佔台灣出入境人數比重高達 40％，為單一區域最大佔比，現在解封歐美、東南亞、日、韓觀光客、商務客來台拉升有限，最關鍵仍在兩岸直航是否進一步放寬，觀光局今年訂出國際來台旅客目標 600 萬人次，其中包含 100 萬名陸客，所以增加兩岸航點勢在必行。

只不過美國擊落中國間諜氣球，美國國務卿布林肯推遲訪問中國，因此在這敏感的時刻，台灣方面可能不會核准兩岸增加 16 個航點。華航 (2610-TW)、長榮航(2618-TW) 目前價位尚未攻上年線，走勢比觀光股更弱，但反而是利多在後面，可逢低承接。

萬寶投顧蔡明彰強調，電子股跌深大反彈後，回歸基本面，晶圓雙雄 1 月營收可透露重大訊息，聯電 (2303-TW)、台積電(2330-TW) 月減 5％是利多，月減 10％符合預期，月減 15％，恐股價有明顯再修正的壓力。

矽晶圓三年來首次跌價，表示晶圓代工需求不強，IC 設計業訂單能見度不高，接下來憑感覺買半導體可不行，IC 設計 1 月營收優於預期鳳毛麟角。

電子紙驅動 IC 的晶宏 (3141-TW) 因下遊客戶回補庫存，營收自去年 11 月底的 1.03 億元回升，連續兩個月成長都高於 1.9 億元，現在價位與年線仍有兩成差距。筆電景氣仍不佳，但戴爾去中化，要在 2024 年後全面停止使用中國生產晶片，現階段也要求供應商減少中國製造的零組件。戴爾對手惠普也開始調查供應商，評估生產及組裝移出中國的可能性。

全球電腦品牌排行，聯想雖第一，但惠普及戴爾第二及第三，兩家合計全球市佔率 33.2％，高於聯想的 22.7％，義隆 (2458-TW) 筆電觸控 IC 大廠 1 月營收 8.14 億元，月增 37％，受惠戴爾去中化。

萬寶投顧蔡明彰強調，戴爾及惠普去中化，台廠最大的受惠者不是品牌廠雙 A 的宏碁 (2353-TW)、華碩 (2357-TW)，因為全球筆電庫存仍高，市場的餅沒有變大，但去中化使訂單由陸廠移轉到台廠，類似義隆的公司餅突然變大，義隆目前價位仍低於年線有一成的幅度。

預料 2 月中旬巴菲特旗下波克夏將公佈去年第四季增加台積電 ADR，小心同一利多不會再複製了，因為上次巴菲特公佈買進台積電後，ADR 已波段狂漲 6 成，大漲之下也必然有其他法人出脫，全美第三大退休基金紐約州退休基金 CRF 公佈減持台積電 ADR 大約 2 成部位。

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