【一分鐘看圖論市】黑天鵝「SVB」初來乍到 現金再度為王

投資情緒轉為觀望，現金再度為王

鮑爾於國會發表鷹派證詞，且不排除加速升息，再度加劇「升息疑慮」與「成長疑慮」的擔憂，市場持續校正升息路徑、上調終端利率；同時矽谷銀行宣布倒閉，投資情緒再度轉為風險趨避。根據 EPFR 統計，今年以來全球累積淨流入現金高達 1,920 億美元，美國貨幣市場基金規模更是創下歷史新高。大量現金再度等待市場明朗、投資布局契機浮現。

黑天鵝現蹤，利率期貨出現髮夾彎

鮑爾週三（8 日）於國會發表鷹派證詞，且不排除加速升息，升息 2 碼機率躍升、2 年期美債殖利率突破 5%；然而週五（10 日）矽谷銀行宣布倒閉、市場急轉直下，VIX 飆升，銀行股面臨拋售潮。美國財政部長葉倫、Fed 主席鮑爾、聯邦存款保險公司主席格倫伯格週日（12 日）緊急發表聯合聲明承諾「儲戶皆可取回所有存款」，並強調上述銀行存戶的全額賠償不動用公帑，保證損失不會由納稅人承擔。市場預期 Fed 會避免過度升息致使金融危機加劇，轉向預期本月升息 1 碼的機率大幅上升。

全球金融市場重點回顧 (03/04~03/10)

【成熟市場】

美國 2 月非農就業新增人數遠超預期

2 月非農就業新增人數報 31.1 萬，高於市場預期的 20.5 萬人，不過值得注意的是失業率上升至 3.6%，平均時薪增速亦有所放緩，月增 0.2%，低於市場預期與前值，整體而言此份就業報告憂喜參半。

美國鮑爾國會發表鷹派證詞，不排除加速升息

鮑爾表示「目前的趨勢表明聯準會抗通膨工作尚未結束，如果整體數據顯示央行有必要加快緊縮政策，將準備加快升息步伐」。

歐洲央行（ECB）行長拉加德預告升息 2 碼無懸念

歐元區通膨依舊頑固，降溫速度不如預期，加重歐洲央行進一步緊縮貨幣的壓力，拉加德與其他歐洲官員認為升息 2 碼幾乎抵定，而且未來可能繼續升息，使居高不下的通貨膨脹降溫，並讓物價恢復穩定。

日本黑田東彥告別秀，維持利率不變

即將卸任的總裁黑田東彥（Haruhiko Kuroda）最後一次主持貨幣政策會議，本次會議維持鴿派步調，並未更改具爭議的殖利率曲線控制政策（YCC），並維持短期利率於 - 0.1%。

全美第 16 大銀行－矽谷銀行（Silicon Valley Bank, SVB）倒閉

加州金融保護與創新部週五（10 日）宣布關閉矽谷銀行，並已指定由聯邦存款保險公司（FDIC）負責接管，而後加密貨幣為主要業務的 Signature Bank 也被接管。週日（12 日）財政部長葉倫、Fed 主席鮑爾、FDIC 主席格倫伯格發表聯合聲明表示「儲戶皆可取回所有存款」。SVB 事件為 2008 年金融危機來最大銀行倒閉案，導致恐慌指數飆升、銀行股面臨拋售潮。

【新興市場】

中國 2 月消費者物價指數（CPI）年增率創 1 年以來新低

中國 2 月消費者物價指數（CPI）年增 1%，低於前月的 2.1％，為 2022 年 2 月以來最低；2 月生產者物價指數（PPI）更是年減 1.4%，連續 5 個月下跌，且降幅大於市場預期，主因為春節後消費需求回落、以及市場供應充足，導致消費價格與上月相比有所下降，與去年相比漲幅回落。

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