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台股操盤人筆記 大盤區間震盪機率仍高,第二季獲利將是關鍵

野村投信 2023-05-25 09:30

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大盤區間震盪機率仍高,第二季獲利將是關鍵。(圖:shutterstock)
加權股價指數近 6 個月價量表現:
(資料來源:Bloomberg, 截至2023/5/24)
(資料來源:Bloomberg, 截至 2023/5/24)
野村腳勤觀點:

「電」題材將是傳產新亮點

「電」題材近來成為市場交投熱點,事實上這類題材過去鮮少有人研究,但隨著近年 ESG 概念興起,逐漸地走入視野之中。在政府 2025 非核家園計畫中,訂定再生能源發電占比 20% 的目標,在這個目標下,再生能源案場建置量持續成長,太陽能、離岸風電廠商也跟著接單暢旺,許多企業都看到了 3 年後的訂單。此外在台電 10 年強韌電網計畫中,「分散」、「強固」及「防衛」是最重要的三大主軸,為了更好地提升供電效率,分散式電網及儲能案場建置需求急速增加,對於電線電纜、儲能設備供應商的需求也將持續成長,這些利多也都反映在第一季優異的財報表現上。綠電發展勢在必行,加上產業用電需求只增不減,「電」題材勢必將成為未來的趨勢之一。

經理人視角:

大盤利多因素:

(一) 升息終點已近:美國通膨持續回落,Fed 有望 6 月暫停升息,升息循環步入尾聲

(一) 資金流入動能強:外資 5 月大舉買超,傳統共同基金等長線資金尚未進場,大盤仍有強力支撐

(三) 科技趨勢未變:企業增加 AI 投資,AI 晶片需求增加、下半年 Server 新平台推出,科技股動能仍存

大盤利空因素:

(一) 美國債務上限:美國兩黨談判陷入僵局,短線債務上限成為市場最大不確定性

(二) 台灣出口疲軟:4 月外銷訂單年減 18.1%,連續 8 個月負成長,基本面支撐力道不足

(三) 留意漲多修正:基本面尚未全面好轉,大盤仍屬於區間格局,留意連日大漲後修正的可能性

大盤區間震盪機率仍高,第二季獲利將是關鍵

從台股上市櫃公司第一季獲利來看,與去年同期相比約衰退 48%,雖然數字不好看,但基本上符合市場預期,市場正在評估下半年企業獲利轉向樂觀的展望,股價反倒獲得支撐,只是需要注意的是,目前股價已經反應了上市櫃公司全年獲利衰退約 20% 的預期,這代表在接下來的三個季度,企業獲利只能一季比一季改善,在庫存去化尚未結束前,Q2 獲利將是變數最大的一季,若表現不如預期,到時股價就會面臨巨大修正壓力。另外,目前產業分化的狀況明顯,電子下游的庫存去化已經接近尾聲,反倒上游可能要等到 Q3 才能落底,這些因素也反映在近期股價表現上,因此在大盤區間震盪以及產業分化之下,建議還是選股不選市,選擇有財報表現支撐,以及長期趨勢類股為主。

各期間績效表:(%)
資料來源:Lipper,2023/4/30 上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
資料來源:Lipper,2023/4/30
上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
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