【中信投信】升息尾端，可轉債納入投組含金量高

美國聯儲會（Fed）如市場預期升息 25 個基點至 5.25%~5.50%，並在政策聲明中上調了對經濟評估，市場則預測升息已進入末升段。中國信託投信指出，就經驗來看，升息尾端期間單壓股或債並非最佳配置，「可轉債 + 股 + 債」才是趨吉避凶的黃金配置！

中國信託成長轉機多重資產基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且本基金之配息來源可能為本金）經理人楊士醇說，統計過去兩次美國升息循環結束時，在停止升息後投資各資產的平均報酬表現，其中「可轉債」持有 2 年或 3 年後平均報酬更達 40% 以上（以上資料參見表一），因此在停止升息後最佳的投資組合，可以「可轉債」為主軸，股票與債券為輔的報酬黃金比例

中國信託成長轉機多重資產基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且本基金之配息來源可能為本金）目前採取「可轉債、投資等債、股票」五、三、二配置比重，主要透過兩項分析，決定出此優化投資組合比重，一是分析各景氣階段的總體經濟特色及當前所屬階段；二是考量各類資產在不同景氣週期下的報酬率。(「模擬配置為依目前市場狀況所規劃之投資組合，實際投資組合將依進場時點改變而有所調整」)

楊士醇說，由於今年下半年市場仍面臨經濟下滑、通膨等多種不確定性因素，對投資人來說，「可轉債」多了轉換的權利，股價上漲時可享受可轉債選擇權價值的提升，使可轉債價格一同上漲；股價下跌時則可固定領息，並當作債券放著至到期，只要公司未違約，到期時可拿回本金。

楊士醇強調，「可轉債」兼具「股票」和「債券」的特性，可視為景氣逆風時能掌握反彈契機的首選，其似債的性質可抗跌，而與似股性質使其在市場逐漸復甦後能同時掌握反彈時機，迎來轉機。

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