【柏瑞投信】市場信心回升，資金持續流入特別股

美國經濟數據保持韌性、美國經濟軟著陸可能性預期提高，但受到美國財政部加大發債規模影響，美國 10 年期公債殖利率走升，同時特別股信用利差擴大，8 月份特別股 * 指數收跌。柏瑞投信表示，長期美債的殖利率已來到高檔區間、市場多預期升息循環接近尾聲，隨著市場信心逐步回升，資金 8 月份持續回流整體特別股市場，顯示特別股仍具長期投資吸引力。

柏瑞投信 2023 年 8 月「洞悉特別股」報告指出，美國通膨持續放緩、升息循環接近尾聲、8 月份新訂單指數及生產指標皆呈現反彈，經濟學家近期上修對美國第三季經濟成長的預期。儘管美國 10 年期公債殖利率維持在 4% 上方，使得特別股殖利率持續高檔震盪，且大幅高於五年均值，但以特別股平均投資等級 * 信用評等而言，評價面依然具投資吸引力。

投資信心增溫 特別股出現逢回布局趨勢

柏瑞特別股息收益基金 (本基金配息來源可能為本金) 經理人馬治雲表示，8 月份特別股價格較為波動，主要受到美債殖利率走高影響，惟自去年 10 月以來價格仍呈現緩步上升和底部墊高的走勢。此外，觀察特別股的資金流向，整體趨勢自今年 3 月以來呈現流出緩和、而流進增加的跡象，反映投資人預期聯準會升息已近尾聲、市場信心逐漸回升當中。

柏瑞投信表示，儘管市場擔憂 Fed 鷹派態度強硬，但聯準會已預留政策彈性來因應。根據今年 9 月聯準會的利率點陣圖，今年底前 Fed 可能再升息一碼、2024 年會開始降息、但降息幅度比先前預期為低。此外，Fed 調高今、明兩年經濟成長率，下修失業率及核心通膨率預期，顯示 Fed 仍對於未來經濟偏向樂觀。

另方面，在整體景氣降溫的背景下，根據 Bloomberg 統計，8 月份信評被調降件數有所增加。至於整體特別股市場的淨供給減少，指數總成分檔數由 205 檔減少至 201 檔。

南非幣級別上架 滿足多元幣別需求

為了提供投資人更靈活的資產配置選擇，柏瑞投信表示，在現有的新台幣、美元、人民幣和澳幣外，柏瑞特別股息收益基金 (本基金配息來源可能為本金) 已新增南非幣級別，滿足投資人多元幣別的理財需求，如欲申購可洽詢本基金銷售機構國泰世華銀行，相關申購費用與細節請詳見公開說明書。

在投組配置上，柏瑞特別股息收益基金 (本基金配息來源可能為本金) 經理人馬治雲指出，團隊認為美元利率風險將逐漸緩和，存續期間 (利率敏感度) 的操作中期目標將朝向中性水準，截至 8 月底，投組發行人信用評等以投資等級為主，占整體部位近 9 成水準。目前未投資與普通股連動程度較高的可轉換特別股，避免承受額外的市場波動。惟投組配置仍將視市況調整，且須留意特別股市場仍有波動可能。

* 全文所指特別股之價格、殖利率、利差，皆以 ICE 美銀固定利率優先證券指數為例，非本基金參考指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。殖利率不代表報酬率。特別股指數截至 2023 年 8 月 31 日指數之平均信用評級為投資等級的 BBB。

《註》
柏瑞投信於 2017 年 1 月率先在台灣推出首檔以投資特別股為訴求的基金 - 柏瑞特別股息收益基金（本基金配息來源可能為本金），開啟國內特別股投資風潮，該基金在境內特別股基金市場具領先地位，規模達 339 億元 ***。本基金榮獲 2018 年《財資》雜誌「Editors" Triple Star」以及 2019 年《金彝獎》「團體獎 - 傑出金融創新獎」**** 肯定。

2021 年柏瑞投信以柏瑞特別股息收益基金 (本基金配息來源可能為本金) 參加第六屆 BENCHMARK《指標》台灣基金獎的「最佳基金公司獎」評選，在「全球股票收益」類別贏得「傑出表現」的獎項，顯示投資團隊在此一類別所展現的全方位優越管理能力 *****。

柏瑞投信為使市場投資人能深入了解特別股市況，自 2018 年 4 月開始，每月發布「洞悉特別股」報告，從經濟成長、貨幣政策、財務體質、信評狀況、新股發行、評價面、資金面共七個面向回顧特別股整體市況，並提出分析與建議。

*** 資料來源：投信投顧公會，截至 2023/8/31。本文件所載基金規模可能隨市況變動，本公司將不另行通知。
**** 資料來源：財資雜誌，2018/6。《中華民國證券暨期貨金彝獎》，團體獎 - 傑出金融創新獎，2019/9。
***** 資料來源：指標雜誌，2022/1。

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宏利特別股息收益基金
華南永昌台灣環境永續高股息指數基金

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