【阿里預測】阿里季度料少賺2.5%,業務處調整期料短期指標弱

　　《經濟通通訊社記者趙嘉駿6日報道》阿里巴巴(09988-HK)將於明日公布截至2023年12月底止的2024財年第三季業績。據《彭博》綜合券商預測,阿里第三財季非公認會計準則淨利潤料介乎362.9億至531.55億元(人民幣.下同),以中位數486.83億元計,較上財年同期跌約2.5%;季度收入預測中位數為2607.64億元,按年增長約5.3%。

*阿里正處業務調整期,瑞銀料短期財務指標續疲弱*

　　阿里巴巴自去年3月啟動組織變革,蔡崇信和吳泳銘9月正式分別接任阿里的主席和首席執行官。集團在去年12月再宣布高層人事變動,吳泳銘兼任淘天集團首席執行官,意味吳泳銘同時擔任阿里巴巴、淘天和阿里雲智能的首席執行官職務。

　　瑞銀認為,新首席執行官上任後,阿里正處於業務調整期,加上受宏觀經濟和業務策略,預料集團未來數季的財務指標將保持疲弱。不過,瑞銀預期,基本業務運營指標仍將顯示出更大韌

性,包括商品交易額(GMV)料穩步增長,市場份額損失的步伐將放緩等,而業務優化繼續取得進展,電子雜貨業務等業務的虧損正在縮減,非核心的所有其他業務仍以投入資本回報率(ROIC)為重心。

*行業競爭加劇,高盛料巨頭銷售增長續放緩*

　　高盛早前的研究報告提到,隨著中國互聯網市場趨於零和競爭,預期整體行業今年將受Alpha值所帶動,除拼多多外,中國互聯網巨頭的銷售增長將持續放緩,繼續看好電商、電商廣告技術和具貨幣化率潛力的公司,其次是教育和遊戲,還提高對互聯網垂直行業的偏好。

　　高盛指出,阿里將持續投資於全球速賣通,預期2025-2026財年每股盈利將增長9%,維持「買入」評級,目標價由131港元下調至118港元,以反映商業客戶管理收入(CMR)料只有低單位數增長。

*大和看淡阿里CMR增長,削目標價5%*

　　大和在研報中指出,下調阿里第三財季收入增長幅度預測,由8%降至6.4%,料錄2630億元;預計第三財季CMR低於預期,由於來自淘寶的GMV佔比較高,令兩者差距擴

闊。該行料季內GMV按年升5%,並下調淘寶天貓集團CMR增長預測至1.5%,按季增長將會放緩。

　　不過,該行料第四財季起差距將會變窄,來自淘寶的GMV佔比似乎會維持穩定。而季內國際商業數字集團(AIDC)收入強勁,料按年升43%,投資虧損見頂。

　　大和指,為反映近期回購股份量減少,下調阿里2024至26財年每股盈利預測3%至4%。基於淘寶天貓集團預測市盈率倍數由4倍降至3倍,將阿里目標價由114港元降5%至108港元,維持「買入」評級。