大摩維持前程無憂減持評級 目標價升至70.2美元

新浪科技訊 北京時間2月21日晚間消息，摩根士丹利今日發布投資報告，維持前程無憂股票(Nasdaq:JOBS)“減持”評級，將目標股價從62.90美元調高至70.20美元。

以下為報告內容摘要：

前程無憂2013財年第四季度業績十分強勁，2014財年第一季度業績預期也相對樂觀。但受投資影響，近期的利潤率依舊充滿壓力。我們仍然對前程無憂的執行能力和市場地位充滿信心，但繼續為其股票“減持”評級，主要因為當前估值較高。

業績超預期：第四財季，前程無憂營收同比增長19%，超出了公司指導性預期，較我們的預期高4%。每股攤薄收益0.85美元，同比增長25%，較公司指導性預期高9%，較我們的預期高12%。

積極因素：1)網絡招聘業務營收同比增長22%，而第二財季和第三財季營收同比漲幅在14%至15%之間，主要得益於用戶數量的增長。2)其他人力資源服務營收同比增長20%，主要得益於校園招聘的強大需求，以及外包服務的普及。3)2014財年第一季度營收預期強勁，同比增長14%至18%。我們預計，如果排除印刷版廣告業務，該營收同比漲幅將超過20%。

消極因素：1)運營利潤率下滑2個百分點，。們預計，而2014財年第一季度可能繼續下滑5個百分點至6個百分點，主要受擴大銷售團隊所帶來的巨額開支所拖累。

估值：我們繼續維持前程無憂股票“減持”評級，將目標股價從62.90美元調高至70.20美元。(李明)