編者按：過去的一周時間，美國三大股指高位調整。市值大於1000萬美元的個股中，共有40只個股周漲幅超20%。

據報導，無人機系統提供商Rada Electronic Industries以175.17%的階段漲幅位列第一，其三天股價漲幅曾一度達到300%。這家主要為無人機提供模塊化電子設備與慣性導航系統的公司上周公布了二季度財報，其收入同比增幅達到了164%。

河南平頂山的泓利煤焦以147.9%的漲幅位列第二，該公司上周公告與中科院過程工程研究所以及華北科技學院達成合作協議，共同研發以合成氣為主的潔凈煤技術。這一公告受到了美股投資者的關注，公司股價單日上漲200%。新股Trovagene Inc以111.97%的周漲幅成為了第三只單周股價翻倍的個股。普爾薩能源與Blyth Inc分別以49.76%與48.13%的周漲幅位列第四、第五位。

在市值超過百億的696只大盤股中，上周有239只上漲，453只下跌。漲幅前五位的是智慧行車系統公司Mobileye、PVH Corp、中國人壽(行情,問診)、電信公司Tim Participacoes與意大利電信，漲幅依次是31.54%、9.06%、6.32%、5.49%與4.96%。其中Mobileye在上市后持續受到美股機構關注。該公司的核心產品是一款名為EyeQ的駕駛輔助系統，他能識別實時路況資訊。截至今年一季度，全球共計有330萬輛汽車安裝了EyeQ晶片。

信達證券發布研報表示，無人機民用市場方興未艾，有望加速形成產業鏈。目前我國民用市場的應用呈現多點突破的情形，在空管、適航標準等因素突破后有望實現跨越式發展，在數字化城市勘探與測繪、海防監視、邊防巡查、氣象探測、地質勘探、攝影、防災減災、緝私反恐等領域都具有廣泛的應用前景。民用無人機研制無需成熟的研發團隊、廠房設備規模小、可以充分利用社會資源配套等特點特別適合於民營企業。在產業起步階段，民企在國際間技術交流和市場開拓方面比國企軍工集團更有優勢，目前我國無人機民用市場主要集中在測繪和工業巡檢領域。看好賽為智慧(行情,問診)、航天電子(行情,問診)、洪都航空(行情,問診)、成飛整合(行情,問診)、山東礦機(行情,問診)等從事無人機研制的上市公司后市表現。

航天電子：業績穩增長，無人機業務增量顯現

研究機構：東興證券 日期：2014-8-29

事件：

公司近期發布2014年半年度報告，報告期內，公司實現營業收入17.82億元，比上年同期增長2.00%，歸屬於上市公司股東的凈利潤8134.79萬元，比上年同期增長8.31%。

觀點：

業績穩增長，完成全年50億的收入目標難度不大。上半年，公司實現營業收入17.82億元，同比增長2.00%，歸屬於上市公司股東的凈利潤8134.79萬元，比上年同期增長8.31%。主要收入來源是航天軍品，占比93%左右。按照以往規律，上半年是公司航天軍品交付的淡季，在全年中的收入占比較低，公司上半年科研生產任務飽滿，呈平穩增長態勢，業績符合預期。

技術創新進入加速階段。在報告期內，公司承擔的一批"核高基"、"載人航天"等國家重大科技專項研發項目進展順利；重大預研項目"海洋探測新型載荷"飛行試驗取得了圓滿成功；完成國內首款宇航級高解析度抗輻照圖像傳感器的正樣研制，可完全替代國外對標產品。航天產業是技術高度密集型產業，技術的發展和創新體現了公司的核心競爭力，鞏固了在航天電子領域的龍頭地位。

無人機業務成為業績新增量。公司已組織開展多次具有針對性的市場推介活動，其中以近程無人機為代表的專業產品市場穩步增長。公司無人機產品主要是LY系列近程小型無人機，已在海洋環境監測和武警安防方面獲得成功應用，並在新疆莎車縣反恐中發揮了重要作用。研報預計，未來公司無人機業務在民用方面的訂單將進一步增加，成為公司業績新的增長點。

募投項目進展順利，增收空間可觀。公司2013年募投8個項目當前進展順利，計劃將於2015年6月至12月陸續建成。全部達產后，預計為公司帶來的收入增量為19.1億元，相當於2013年的46.3%，將進一步支撐公司未來業績的增長空間。

結論：

公司上半年業績穩增長，航天軍品業務維持高占比，技術的不斷創新和發展，鞏固了公司在航天電子領域的龍頭地位。小型近程無人機業務成為公司業績的新增量，募投項目計劃於2015年底陸續建成，將進一步打開公司業績的增長空間。研報預計公司2014~2016年的EPS分別為0.33元、0.40元、0.52元，對應的PE為32、27和21倍。研報看好公司未來發展前景，維持"強烈推薦"的評級。

隆鑫通用(行情,問診)：無人機+電動車，開啟全面轉型之路

研究機構：西南證券(行情,問診) 日期：2014-8-27

點評：

本次投資是公司戰略的一次重要落實，國內無人航空器行業目前正處於起步階段，未來市場潛力和空間巨大。公司現有某型號無人直升機產品已完成設計研發和樣機試制工作，正在進行相關飛行測試工作，投資前景廣闊。

低空飛行器投資落地，估值空間打開。無人機是公司四大戰略發展方向之一，廣泛應用於監測、消防、航拍等領域，具有較大的發展前景。公司以現有小型汽油動力為依托，向小型航空動力(行情,問診)發展，進入小型低空無人航空器新興領域。公司規劃產品定位於高階，單品售價超千萬元，續航能力幾百公里，制空時間3-4 小時。該產品在美國軍用無人機市場規模有500-600 億元，在國際上一套2000 萬左右，國內市場處於起步階段，前景可期。

低速電動車政策逐漸明朗，將迎來爆發增長。近期，微型電動汽車規範與管理課題加速推進，相關部門對力馳、時風等企業以及道路管理密集調研，低速電動車“規範管理、有序發展”政策逐漸明晰，隆鑫參股的力馳獲得準入門檻是大概率。力馳今年推出4 款車型，全年預計7 款車型上市，研報預計2014-2016 年分別實現1 萬、4萬、7萬輛規模，將迎來爆發增長期。

投資建議：研報上調公司為“買入”評級。理由：1、版面無人機，想象空間打開，提升估值水平；2、版面的低速電動汽車，競爭優勢明顯，有望迎來爆發增長；3、作為管理高效的民營企業，盈利能力穩步提升；4、公司擁有近15 億貨幣現金，農機等板塊並購預期較大。研報預計公司14-16 年EPS 分別為0.77 元、0.89 元、1.07 元，對應動態市盈分別為16.0 倍、13.8 倍、11.5倍，考慮到公司在低空飛行領域拓展進度超預期及低速電動汽車政策逐漸明朗，研報上調公司“買入”評級。股價催化劑：低速電動汽車國家層面政策出臺、低空飛行器獲得訂單、農機業務並購。

風險提示：全球宏觀經濟不景氣；低速電動車政策過嚴；無人機業務進展緩慢，主業不達預期。

成發科技(行情,問診)：業績平穩增長，關注哈軸和資產注入

研究機構：山西證券(行情,問診) 日期：2014-07-16

報告要點：

公司業務基本情況。公司產品可分為機匣、鈑金、葉片、軸承四大類；

業務主要可分為內貿航空業務、外貿航空業務、民品，三者占2013年合並營業收入（合並報表）的比重分別為19.8%、58.2%、18.5%，毛利占比分別為15.4%、70.6%、9.47%。

內貿航空業務關注哈軸：

1）內貿航空業務基本都是軍品，按照國家軍品定價規定，該類產品采用成本加成法定價。

2）產品構成：公司目前批產的某型發動機；軍用發動機配套零部件。

3）收入構成上：

2013年，某型發動機約占24%，軸承占約占66%、其他約占10%。。

4）某型發動機：該型發動機為公司目前批產的主要發動機整機，由於所裝配的飛機已經停產，該型發動機主要以換發及大修為主，未來需求肯定是逐漸萎縮；同時，由於該型發動機的價格固定，隨著產量減少邊際收益能力降低，因此其毛利率呈下降趨勢。

5）公司目前在研機型：尚未完成立項，上架批產時間暫不確定。

6）商用發動機配套產品：還在研制中，同樣未進入批產階段。

7）中航哈軸發展空間廣闊：中航哈軸的定位是航空航天高階軸承的生產及制造，以航空軸承為主，2010年籌建時航空發動機軸承大部分靠進口，目前也沒有顯著變化。軍用航空軸承由於技術要求高，產品毛利率、凈利率顯著高於公司整體水平，2013年，中航哈軸凈利潤同比增加235.5%，以占合並報表13.0%的收入，實現了占合並報表35.5%的凈利潤。由於目前航空發動機軸承國產化率依然較低，公司還有非常廣闊的發展空間。

8）發展前景：在國家對航空發動機發展日益重視、投入不斷加大的大背景下，內貿航空業務發展發展前景較好。

山東礦機無人機項目獲階段性成果 正調試擇機首飛

山東礦機（002526）8月27日晚間披露無人機項目進展公告稱，公司無人機驗證樣機已經制作完成，現正進行調試等工作；試飛場地已經預定，相關條件具備時將擇機進行首飛實驗。此外，生產基地一、二期改造建設工程已經完成，部分設備開始安裝。

山東礦機表示，無人機項目對企業技術等能力要求很高，現雖已取得了階段性成果，但項目屬性所致在未來難以完全排除技術、市場、管理等風險。

通裕重工(行情,問診)首獲無人機產品訂單 下月中旬交貨

通裕重工（300185）8月14日晚間公告，公司控股子公司常州海杰冶金機械制造有限公司與常州市源程特色農產品(行情,問診)農民專業合作社於8月14日簽署了《無人機供貨合同》，此合同為海杰冶金首臺無人機產品訂單。合同總價為18萬元。交貨時間為2014年9月15日。

通裕重工表示，無人機產品研發是海杰冶金和公司產品結構調整和企業轉型升級的重要組成部分，自無人機試飛成功以來，海杰冶金與國內外相關用戶就無人機產品進行了多次交流，並與源程合作社簽署了首臺銷售合同，標志著公司無人機產品正式進入市場，也將進一步促進公司無人機產品形成批次化生產並投放市場，有利於公司及海杰冶金的產品結構調整和轉型升級。

山河智慧(行情,問診)參股企業獲首批無人機民用牌照

記者電話采訪了解到，山河智慧（002097）參股的無人機公司湖南山河科技股份有限公司已經通過了中國航空器擁有者及駕駛員協會（AOPA）的現場審核，發證時間預計在今年8月底。

山河智慧證券部人士同時表示，山河科技於2008年創立，山河智慧當年入股，持股比例為13.48%，在通過審核后原則上牌照即可獲得。而山河科技主管該業務的工作人員明確承認，牌照其實已經獲得，只是需要等時間確認，公司和武漢易瓦特是國內目前唯一的兩家獲得資質的企業。

資料顯示，山河科技是是由山河智慧實際控制人何清華教授聯合山河智慧共同創辦的一家產學研相結合的高科技股份制企業。公司成立於2008年3月，注冊資本5000萬元。主導產品為2人座輕型運動飛機、動力三角翼、全自主飛行無人飛機系統、航空發動機、航空專用設備等。主營包括無人機在內的飛機研發和制造；飛機租賃、飛行通航運營、飛機銷售。

據了解，全球無人機研發與采購的市場規模每年約為50-60億美元，未來10年這一規模將以年均10%左右的速度穩步發展。國內目前對於無人機的應用尚處於初期的開拓階段，潛力巨大。無人機概念股值得關注的有山河智慧、山東礦機（002526）、中航精機（002013）等。