編者按：今日，中國海洋石油總公司網站發布公告稱，中國海上2014年推出33個開放區塊與外國石油公司合作，總面積126108平方公里。中國經濟網記者致電中海油公司核實，對方確認中海油現在已啟動招商程式。

圖為中國海上2014年開放區塊位置圖。

公告明確給出中國海上2014年開放區塊位置圖，以及開放區塊拐點坐標表和開放區塊概況，資料的關閉時間為2014年12月31日，而投標截止日為2015年4月30日。

公告提出符合資質的外國石油公司可以按照程式和中海油總公司相關規定訪問資料室和購買部分資料，包括外國公司向中海油提出書面申請，安排日程，外國公司接到通知后直接訪問資料室等。

中海油資料室聯系人稱，歡迎外國公司前往資料室查詢資料。在問及此次與外國公司的合作方式時，對方稱按照以前的慣例合作，並未做具體的解答。（中國經濟網）

相關個股

海油工程(行情,問診)隸屬於中國海洋石油總公司，是中國目前惟一一家承攬海洋石油、天然氣開發工程建設項目的總承包公司，主要從事海上油氣田開發工程及其陸地終端的設計與建造，各類碼頭鋼結構物的建造與安裝，各種類型的海底管道與電纜的鋪設，海上油氣田平臺導管架和組塊的裝船、運輸、安裝與調試，以及海洋工程及陸上設施的檢測與維修等業務。公司先后為中海油、道達爾、BP、殼牌等國際大客戶提供過優質服務，業務范圍遍及中國各海域，並多次遠赴中東、東南亞等海域成功進行施工作業。

潛能恒信(行情,問診)是國內少數掌握第三代地震成像技術的地震數據處理解釋的服務商，且是國內為數不多的能提供數據處理解釋一體化服務的企業之一。 公司先進的技術保障公司的鉆探成功率高達82%，遠超行業平均水平的52%。此前公司與中國海洋石油總公司簽訂為期30年的產品分成合同——《中國渤海05/31合同區石油合同》，在勘探期7年內享有該區塊100%勘探權益並承擔全部勘探費用，如合同區內有商業油氣發現，將享有49%的開采權益。機構認為，隨著油氣開發改革正式啟動，公司有望深度介入能源開發。

中海油服(行情,問診)隸屬於中國海洋石油總公司，是中國近海市場最具規模的綜合型油田服務供應商，擁有和運營中國最大、功能最齊備的近海工作船隊。截至2013年底，公司共運營和管理40座鉆井平臺、2座生活平臺、4套模塊鉆機。公司既可以為客戶提供單一業務的作業服務，也可以為客戶提供一體化整裝、總承包作業服務，服務區域涵蓋中國海域，並延伸至東南亞、澳大利亞、中東、美洲、北非和北歐等國家和地區。

此外，海外油氣已成為民企轉型所瞄準的新寵，廣匯能源(行情,問診)、寶莫股份(行情,問診)、仁智油服(行情,問診)等公司已收購了海外油氣資源，有著海外油氣開發的經驗。

海油工程:作業能力大幅提升，深水開發及海外市場拓展值得期待

海油工程 600583

研究機構：長江證券(行情,問診) 分析師：章誠，劉軍 撰寫日期：2014-09-03

事件描述

海油工程發布2014 年中報，1-6 月實現營業收入97.9 億元，同比增長33.09%；實現歸屬於上市公司股東凈利潤17.31 億元，同比增長111.18%。

事件評論

眾多項目正處施工高峰期，收入規模快速擴張；儲備項目多且訂單飽滿，2014-15年仍將維持較高增長。2011-13 年中海油勘探開發資本開支大幅擴張，眾多海洋油氣田項目步入開發建設階段，當前正處油氣田建設施工高峰期。設計板塊EPCI 總承包項目較多，預示未來待開工建設項目儲備充足。

產能利用率進入歷史最好時期，毛利水平提升至26.75%。近幾年一批大型船舶裝備投入使用及珠海深水基地一期投產，極大提升了建造及海上安裝施工能力。伴隨2012 年以來工程量逐年快速擴張，整體產能利用率大幅改善，驅動毛利水平逐步上臺階。2011-13 年整體毛利率為14.44%、18.66%、23.48%，14 年上半年則提升至26.75%。

加快國際市場拓展，成長空間大幅拓展。澳洲項目順利推進，公司大型模塊化建造初獲國際認可。近期斬獲俄羅斯LNG 核心模塊建造項目101 億元大單，則志LNG高階模塊制造領域已具備全球競爭力。另一方面，收獲緬甸Zawtika 氣田22 億總包訂單，該項目是公司迄今最大的海外EPCI 總包項目也是首次進入緬甸市場。

深水作業技術逐步增強，將是中國海洋油氣開發從淺海到深海的受益者。深水基地投產，深水平臺作業能力大幅提升。

公司進入業績高成長期，估值有提升空間。核心邏輯:1） 2014-15 年業績持續高增長較為確定。

a）”十二五”海洋油氣增產收官期，油田開發投資持續加碼，收入規模持續擴張；

b）高毛利率可繼續維持。

2） 未來業務增長點來自國內深水開發及海外業務擴張。油氣增產壓力加大，技術進步推動“十三五”期間國內深水油氣開發加速，資本支出持續擴張。此外，全球海洋油氣開發持續高景氣，國際市場擴張潛力大。

業績預測及投資建議:預計公司2014-15 年收入約為250、302 億元，每股收益約為0.80、0.99 元/股，對應PE 為10、8 倍。首次“推薦”。

風險提示中國深水油氣開發投入力度低於預期。

潛能恒信:重大資產注入埋伏筆，內蒙項目風險小價值大

潛能恒信 300191

研究機構：西南證券(行情,問診) 分析師：商艾華 撰寫日期：2014-09-01

事件:公司實際控制人擬自籌資金成立投資公司收購項目投資公司玉城慧豐100%股權。該公司全資子公司維光科技在內蒙古自治區錫林郭勒盟蘇尼特右旗（構造位置:二連盆地賽漢烏力吉凹陷）擁有總面積200km2勘探區域產品分成80%協議。

勘察開采合作區位於油氣聚集有利地區。二連盆地是我國東部地區主要的含油氣盆地之一，由50 多個彼此獨立、地質特征相似的凹陷組成，每個凹陷即是一個獨立油氣成藏單元。二連地區現有油氣田11 個，累計探明石油地質儲量32641 萬噸，該盆地埋藏較淺較為有利勘探開采。

項目區塊原油潛力和實際進展有望超預期。按照我們網上查到的（非公司公告）玉城惠豐公開轉讓披露資訊顯示，本次收購的油田總計200 平方公里（根據延長石油提供的前期合作資料，該區域的石油資源量為1.6 億噸，目前各類控制儲量總計3000 萬噸），其中1.8 平方公里今年（2012 年）可申報國家儲委270 萬噸探明儲量。其前后投入百人次和三輪地質綜合研究，當前已有穩產井6 口（每口井每日穩產3 噸左右）。勘探風險期已過，后續將全面用於開展鉆井和油田開發。更為重要的是玉城惠豐間接取得賽漢烏力吉凹陷的石油勘探權與開采權，按照協議公司獨家全權擁有合同約定范圍內蒙古蘇尼特右旗賽漢烏力吉凹陷主要區域的200 平方公里石油資源勘探開發權利。

產品分成合同維光科技分成比例高，股權清晰。本區塊收益分成對象為合作區所產全部落地原油的銷售收入，收益分成比例為延長油礦20%、維光科技80%。延長油礦以合法登記區探礦權、勘查開采技術、管理以及該礦權內的前期勘探投資費用為主要的投資成本，維光科技以資金、設備、人員、技術為主要的投資成本，雙方共同對協議合作區實施合作勘查開采。潛能恒信控股股東成立的投資公司錦龍智匯持有維光科技100%股權。

本次收購客戶合作項目，資訊優勢顯著。本次控股股東收購合同區塊是潛能恒信自2011 年9 月就開始合作的客戶，為其提供勘查開采合作區立體地震采集處理解釋技術服務，我們認為公司對該區塊應該具有一定資訊優勢，能夠初步判定該項目收購價值，以及后期通過進一步勘探可能實現的油氣開采量的估算。

利用找油技術優勢找尋優質項目，先培育再注入模式可復制，未來將存在連續的資產注入預期。公司為加快實現向油氣資源與高階找油技術服務相結合的綜合性資源型公司戰略轉型目標，一直積極尋找優質項目，推進公司技術換權益的模式，公司在找油領域的技術優勢，可大幅降低油氣勘探開發投資的風險，獲取更多油氣資源。本次由於收購區塊存在一定的不確定性，控股股東以自籌資金成立投資公司形式收購該區塊，同時承諾未來有關風險因素消除后，為避免同業競爭將以公允價格將上述股權及相關資產轉讓給潛能恒信。對於油氣資產收購通常存在較大的不確定性，公司采用先體外培育成熟或低風險之后再注入的模式，可將風險有效隔離在上市公司體外，不僅保護股東利益，更為公司從技術型公司戰略轉型為綜合資源型公司提供可復制的模式。

業績預測與估值。預計公司2014-2016 年EPS 分別為0.33 元、0.43 元、0.58 元，對應動態PE 分別為68.90 倍、51.91 倍、38.78 倍，公司存在持續並購及資產注入預期，公司逐步蛻變為“油公司”，維持“買入”評級。

風險提示:主要客戶訂單低於預期，05/31 合同區塊勘探進度慢於預期。

中海油服:受益中國加大海洋開發，裝備擴張驅動業績增長

中海油服 601808

研究機構：長江證券 分析師：章誠，劉軍 撰寫日期：2014-09-02

報告要點

事件描述

中海油服發布 2014年中報，1-6月實現營業收入162.78億元，同比增長28.1%；實現歸屬於上市公司股東凈利潤44.24億元，同比增長39.1%。

事件評論

裝備產能擴張提升鉆井作業能力，服務收入同比增長24.6%。具體來看:1） 2013年新投產的3座平臺運營飽滿及其他船只修理減少，2014年上半年半潛式鉆井平臺作業日數同比增加430天，同比增長31.9%。

2） 另一方面，數座老平臺處於大修周期，致使作業天數下降335天，2014年自升式平臺作業日數同比僅增加73天，同比增長1.5%。

技術進步及協同效應凸顯，推動油服收入同比增長50.4%。該板塊業務擴張主要來自兩個方面的進展:a）測井固井、泥漿及油田增產等技術進步擴大了油田技術服務面，使得油田技術服務在產業鏈上實現縱深發展；b）而伴隨鉆井平臺數量擴張及簽約新的油氣區塊，則協助油田技術服務在作業區域覆蓋上實現橫向拓展。

未來幾年公司受益中國加碼海洋油氣開發，同時國際市場份額有望上升，前景看好。

邏輯如下:1） 全球海洋油氣開發持續高景氣，國際市場擴張潛力大。“十三五”期間中國南海深水油氣開發或將提速，帶動國內油服企業業績增長。

2） 發展戰略清晰，培育三大增長點:a）裝備產能擴張:帶合約建造、租賃直接投產貢獻收入，且逐步替代老平臺改善整體運營效率；b）海外市場擴張:由於國際市場鉆井平臺日費率較高，將高階平臺向海外版面能拉動業績快速增長；c）大力發展油田技術服務:技術實力不斷提升，業務壁壘高、客戶依賴強、具備區域壟斷性，是公司業績的基石。

業績預測及投資建議:預計公司2014-15年收入約為328、365億元，每股收益約為1.8、2.0元/股，對應PE 為11、10倍。首次“推薦”。

風險提示

國內海洋油氣投資增速低於預期。

廣匯能源:原油進口資質獲批，油氣資源優勢將逐步轉化為利潤貢獻

廣匯能源 600256

研究機構：齊魯證券 分析師：劉昭亮，李超 撰寫日期：2014-08-29

公司於 8 月28 日發布公告:公司收到商務部發布的《商務部關於賦予新疆廣匯石油有限公司原油非國營貿易進口資質的批復》:（1）賦予新疆廣匯石油有限公司原油非國營貿易進口資質；（2）安排新疆廣匯石油有限公司2014 年原油非國營貿易進口允許量20 萬噸；（3）新疆廣匯石油有限公司可根據市場情況將原油銷售給符合產業政策的煉油企業。

廣匯作為在海外擁有油氣資源少數民營企業之一，在油氣開采進度和和原油進口資質獲取方面走在民企業內的前列。目前公司在哈薩克斯坦的齋桑油氣田已經具備原油生產能力，原油進口資質的放開對公司意義重大，預計未來進口允許量將逐步增加，原油進口平穩有序放開是大勢所趨。按目前布倫特原油103美元/桶測算，每桶稠油盈利在20 美元/桶左右，原油進口量20 萬噸將為公司貢獻1.6 億元利潤。

公司的控股子公司廣匯石油（99%）擁有:（1）哈薩克斯坦TBM 公司52%股權，其下屬的齋桑油氣田總面積8326 平方公里，距新疆吉木乃口岸80 公里，預測稠油儲量11.639 億噸，天然氣儲量1254 億方。目前齋桑油氣田已經具備原油和天然氣生產能力。（2）哈薩克斯坦南依瑪謝夫油氣田51%股權，原油遠景資源量2.1 億噸，天然氣遠景儲量2682 億立方米。目前處於前期勘探狀態。

截止 2013 年年底，齋桑油氣田打進34 口，其中29 口井有油氣發現。14 口井是天然氣井（截止2014 年2 月，8 口井已經對吉木乃供氣達到滿負荷狀態）；另外15 口井全部是油井，具備生產能力，但因沒有原油進口資質不能自主銷售到國內，暫時還未投產，全部處於悶井的狀態。

因此，我們預計公司完全具備生產能力，未來將采取以銷定產，參考國際定價。

從中報的情況看，煤炭業務同比下滑，LNG 產銷仍舊旺盛。（1）2014 年上半年公司生產原煤594.16 萬噸，同比增長10.58%；煤炭銷量477.42 萬噸，同比減少4.4%，其中:地銷371.07 萬噸，同比增長11.87%。

鐵銷106.35 萬噸，同比減少36.58%。煤炭業務毛利率30.99%，同比減少15.22 個百分點，毛利率仍然高於煤炭行業平均水平。我們判斷煤炭行業在行業限產的背景下即將見底，預計9 月份開始煤價將出現全面反彈。（2）LNG 呈現需求旺盛的局面，LNG 銷售量45158.11 萬方，同比增長114%。其中，自產LNG 銷售42475.22 萬方，外購LNG 銷售2682.59 萬方。隨著吉木乃一期5 億方LNG 項目的正式投產，公司LNG利潤將繼續保持高速增長態勢。

哈密新能源（5 億方煤制氣+120 萬噸甲醇）項目:7 月份開工率較6 月份提高27.38%，目前已連續2 個月環比提升，並創下年內產量高點。截止7 月底，哈密新能源工廠氣化爐運行8 臺（12 臺滿產），當月生產甲醇超過65000 噸，甲醇開工率達到65%。LNG 產量22000 噸以上（折算3100萬方左右），LNG 開工率75%。今年上半年煤化工項目實現利潤3.01 億元，預計開工率將進一步提升，保守估計全年貢獻利潤8 億元。

吉木乃 LNG 工廠7 月日均進氣量保持122.6 萬方，環比提升5%，日均出成率達94.5%；？ 哈密煤炭分質利用一期 1000 萬噸項目:項目總共涉及72 臺爐子（分成3 個系列，每個系列24臺），一期24 臺炭化爐刮焦、推焦、排焦系統一次聯動試車成功，標志著該項目進入調試階段。

目前正在進行生產前的器具采購並制客製度流程，預計將於9 月份正式開車。公司已與6 家企業簽訂了100 萬噸煤焦油供需框架協議。

發改委發布通知，自9 月1 日起非居民用存量天然氣門站價格每立方米提高0.4 元，此次存量氣價格調整是繼2013 年增量氣價格調整后的理順存量天然氣價格的第二步，在2015 年存量氣調整到位前，天然氣價格仍有上調空間，廣匯作為自有氣源企業將直接受益。我們預計2014 年~2015 年歸屬於母公司股東的凈利潤為24.1 億元和36.71 億元，對應EPS 分別為0.46 元和0.70 元。公司作為成長較快的綜合能源企業，在宏觀經濟下行的大背景下，其周期屬性及前期項目的進展情況導致股價經歷大幅調整，從公司的長期價值看，我們認為目前價位對應的估值和業績增長仍有較強的吸引力，2014~2015 年公司基本面預期逐漸好轉:（1）哈密煤化工項目產能利用率逐步提升，煤炭分質利用投產、吉木乃LNG 項目盈利能力強勁；（2）天然氣價格市場化，公司作為自有氣源企業將直接受益；（3）公司在哈薩克斯坦的齋桑油氣田已經具備原油生產能力，原油進口資質的放開將直接為公司貢獻利潤。我們認為后市股價驅動力主要來自於公司業績的穩步提升，各項業務進展規模效應將顯現，不確定因素逐漸減少。維持“買入”評級，目標價9.76~10.56 元。

仁智油服:收入增長依然低迷，毛利率水平大幅改善

仁智油服 002629

研究機構：上海證券 分析師：張鳳展 撰寫日期：2014-08-27

公司動態事項.

公司公布2014年度半年報:公司實現主營業務收入29.62億元，凈利潤1.79億元，較上年變動比例分別為-20.11%、-19.61%.

事項點評.

收入增長未見改善，毛利率改善明顯.

報告期內，公司實現主營業務收入29.62億元，同比增長-20.11%，二季度銷售收入同比下滑更加明顯，為-23.86%。上半年銷售收入的持續下滑原因主要在於銷售環境依然不佳，另外就是公司的門店調整，對低效店鋪和商圈變遷店鋪進行關停並轉。

上半年，公司堅持店鋪經營管理模式的創新轉型，致力於提升終端零售管理水平，實現了毛利率的持續提升，總體毛利率達到49%，較去年同期提升2個百分點，其中直營毛利率為55.5%，提升3個百分點，加盟毛利率為42.4%，提升2個百分點。

費用率上升.

上半年，公司的期間費用總額有所減少，但是費用率提升，其中銷售費用率上升1.2個百分點，由於公司債的發行公司總體負債規模有所上升，財務費用也有一定的增加。

應收賬款周轉率改善，存貨周轉率略有降低.

上半年公司的營運情況正常，存貨周轉率相比去年同期略有下降，應收賬款周轉率有所改善。

投資建議.

未來六個月內，給予“謹慎增持”評級.

在新的市場環境下，公司深入推動互聯網轉型及O2O戰略。直營體系在品牌體驗、產品創新、渠道升級及店鋪營運等方面已取得了持續提升，但整體尚未有效形成合力，管理標準化、精益化水平仍有待提高；同時加盟市場潛力巨大，但也面臨較大挑戰，原有加盟管理模式已不能完全適應新的市場環境，經營管理水平提升仍滯后於直營體系，因此公司未來的發展主要在於轉型成功與否，更多表現在內生性增長的提升上，從目前來看，毛利率提升較快，但同店增長仍未改善，我們給予謹慎增持評級。