蘇州斯迪克新材料科技股份有限公司發行股票類型： 人民幣普通股（A 股），公開發行股數 不超過3，000萬股 ，擬上市的證券交 易所： 深圳證券交易所，每股面值1.00元，發行新股股數 ： 不超過3，000萬股。

招股說明書顯示：

一、行業風險

（一）下游行業市場變化風險

公司自成立以來一直專注於多功能涂層復合材料的研發、生產和銷售，產品 主要應用於消費電子領域，部分產品應用於汽車和建筑節能領域。消費電子、汽 車、建筑行業的市場需求受宏觀經濟和國民收入水平的影響較大，宏觀經濟景氣 波動都會影響到消費電子、汽車以及建筑行業的景氣度，進而影響公司產品的市 場需求。 公司生產的多功能涂層復合材料主要供應給筆記本電腦、手機、平板電腦等 消費電子產品的代工廠和組件廠，因此公司的經營狀況與消費電子產品行業的發 展具有很強的聯動性。消費電子行業是典型的競爭性行業，產品品類多、產品周 期短、消費熱點轉換快，具有明顯的行業周期性，在經濟低迷時，消費者大量取 消或推遲購買消費電子產品將導致消費電子產品產銷量下降，對公司生產經營帶 來不利的影響。

（二）產業中心轉移的風險

公司的下遊客戶基於成本管理需要，一般采用壓低庫存乃至零庫存管理，要 求供應商即時補貨，其中部分急件甚至要求24小時交貨，對供應商交貨期要求 高。從節約運輸成本和提高供貨及時性考慮，業內企業普遍采取貼近下遊客戶建 立生產和銷售基地的規則。我國消費電子產品制造產業目前已形成了長三角地 區、珠三角地區和環渤海地區等幾個主要的產業聚集地，這幾大產業聚集地集中 了我國消費電子產品制造領域及其配套產業鏈的絕大部分廠商。公司總部設在太 倉，為蘇州、無錫、上海等長三角地區客戶提供及時有效的服務，同時根據市場和客戶資源情況在珠三角地區設立分公司，為下遊客戶就近提供產品和服務。未 來消費電子制造產業有向中西部地區轉移的趨勢，公司在重慶設立全資子公司斯 迪克重慶等應對措施。雖然采取了上述應對措施，公司仍可能面臨產業中心轉移、 網絡版面滯后帶來的經營風險。

（三）產業政策變化的風險

公司所處的多功能涂層復合材料行業受到國家有關政策的扶持。2011 年6 月，國家發改委、科技部、工信部、商務部、知識產權局聯合發布《當前優先發 展的高技術產業化重點領域指南（2011 年度）》，將“功能薄膜”列入當前優先 發展的高技術產業化重點領域產品。2012年1月，工信部頒布的《新材料產業“十 二五”發展規劃》明確指出：“按照國家區域發展總體戰略和主體功能區定位，立 足現有材料工業基礎，結合各地科技人才條件、市場需求、資源優勢和環境承載 能力，大力發展區域特色新材料，加快新材料產業基地建設，促進新材料產業有 序、集聚和快速發展。推進區域新材料產業協調發展。鞏固擴大東部地區新材料 產業優勢，瞄準國際新材料產業發展方向，加大研發投入，引領產業技術創新， 著力形成環渤海、長三角和珠三角三大綜合性新材料產業集群。”《新材料產業“十 二五”重點產品目錄》將光學聚酯膜、擴散膜、透明導電膜、電磁波屏蔽膜、增 亮膜等功能性膜材料列入新材料“十二五”重點發展的產品。從目前來說，公司所 處的多功能涂層復合材料行業直接或間接地受到國家政策扶持，但不能排除有關 扶持政策的變化給公司經營帶來風險。

二、技術風險

（一）技術和產品開發風險 持續開展新產品開發和較強產業化能力是公司近年來快速發展的重要支撐 力量。但是開發一種新產品，需要經過產品設計、工藝設計、產品試制、工業認 證等多個環節，需要投入大量的人力、財力、物力和較長的時間周期，才能實現 產品的產業化。新產品開發存在失敗的風險。2011 年度、20112年度和2013年 度，公司研發費用分別為1，697.67萬元、2，370.50萬元和3，863.88萬元，未來公 司還將保持較高的研發投入力度。雖然公司具有較強的新產品開發和產業化能 力，擁有多項專利及核心技術，核心研發人員具有多年的實踐研發經驗。但是隨著行業不斷發展，如果公司沒有正確把握行業的發展趨勢，沒有正確把握客戶不 斷升級的多樣化的需求，開發不成功，產品沒有實現預期市場需求，錯失市場熱 點或踏錯市場節奏，都可能會使公司面臨新產品開發和產業化失敗的風險。

（二）技術人員短缺與流失的風險

公司是國家高新技術企業、國家火炬計劃重點高新技術企業，技術人員尤其 是核心技術人員是公司生存和發展的根本。為了穩定技術研發隊伍，公司制定了 合理的員工薪酬方案，並建立了公正、合理的績效評估體系，大力提高科技人才 尤其是核心技術人員的薪酬、福利待遇水平，並通過企業文化建設，增強其對公 司的歸屬感。公司還積極與東南大學等高校展開產學研合作，加強對技術人員的 在職培訓，滿足技術人員自我提升的需求，上述制度對穩定核心技術人員隊伍發 揮了重要作用。但隨著企業間人才競爭日趨激烈，如果公司核心技術人員大量流 失，將對公司的經營及保持持續創新能力產生一定影響。

（三）核心技術泄密的風險

公司通過持續研發投入，已經掌握了一系列多功能涂層復合材料生產的核心 技術，這些技術對公司的生產經營和發展至關重要。公司制定了較為嚴格的技術 保密制度及相應的管理措施，並與高級管理人員、核心技術人員簽訂了保密協議 書，以防止技術人員的流失和核心技術泄露。同時，公司的重要技術已申報或取 得了國家專利，通過法律手段進行保護。公司制定了有效的激勵和約束機制，保 證核心技術人員的穩定。 如果公司核心技術人員離開或因其他原因造成技術失密，將可能使競爭對手 的生產工藝水平和產品技術含量得以提高，削弱公司產品在市場上的競爭優勢， 從而對公司的發展帶來不利影響。

三、經營風險

（一）原材料價格波動的風險

本公司生產所需部分原材料市場價格有一定波動，包括PET薄膜、BOPP膜、 丙烯酸丁酯和亞克力膠等。2011年、2012年及2013年，上述原材料采購金額占 采購總額的比重分別為49.83%、57.20%和63.53%。上述四類原材料均為石油化工下游產品，近年來石油價格有一定的波動，一定程度上影響到公司的原材料價 格。 報告期內，公司原材料采購價格如下表：

原材料價格的波動會直接影響到公司采購的成本和經營收益。公司積極采取 提高市場預測能力、控制原材料庫存量等措施來降低原材料價格波動風險，另一 方面，利用自身品牌優勢，在原材料價格上漲的背景下，通過與下遊客戶協商調 整產品價格將部分風險進行轉移。雖然如此，在原材料價格大幅波動時，公司仍 然面臨因上述措施無法充分抵消原材料價格波動而遭受損失的風險。目前，宏觀 經濟局勢仍存在較多的不確定性，不排除原材料價格大幅度波動的可能性。如果 不能有效消化原材料價格上漲帶來的成本增加，公司盈利能力將受到一定影響。

（二）季節性風險

消費電子類多功能涂層復合材料行業存在一定的季節性特征，一般每年第四 季度為銷售旺季，銷量明顯高於前三季度。這主要是由於聖誕節、元旦、春節等 東、西方節假日的因素，消費電子產品的銷售進入旺季，生產商往往提前采購多 功能涂層復合材料產品，提前進行生產和鋪貨，為銷售旺季的到來做準備。 基於上述行業特點，公司銷售旺季一般在9月至12月，每年第四季度銷售 收入全年最高；而每年1季度公司會進入生產經營淡季，銷售收入相對較低；第 二、第三季度由於勞動節、國慶節等原因銷售收入會逐步回升。銷售收入的這種 季節性特點，可能會相應造成公司凈利潤的季節性波動，第一季度、半年度或第 三季度可能會出現季節性虧損，投資者不宜以半年度或季度的數據推測全年盈利 狀況。

四、財務風險

（一）償債風險

近幾年來，為滿足多功能涂層復合材料增長的需求，不斷擴大生產規模，導 致公司負債規模較大。2011年、2012年和2013年年末公司資產負債率（母公司） 分別是53.93%、64.38%和63.81%，資產負債率（合並）分別是60.64%、68.97%、 73.32%，負債水平較高。公司報告期內息稅折舊攤銷前利潤分別為6，377.34萬元、 10，815.24萬元、11，859.28萬元，利息保障倍數分別為6.61、3.46和2.32。報告 期內，公司息稅折舊攤銷前利潤和利息保障倍數指標良好，能夠保證公司獲得足 夠的資金用於償還債務本金及利息。除此以外公司具有良好的銀行資信，這也為 公司償還到期債務提供了穩定的外部保證。雖然公司生產經營狀況良好，盈利能 力較強，具有良好的銀行資信和較高的授信額度，但是公司報告期內的負債大部 分由流動負債構成，負債結構不盡合理，公司仍存在一定的短期償債壓力。

（二）應收賬款余額較大的風險

報告期內，隨著業務規模的持續擴大，各期末應收賬款余額逐年增加。2011 年、2012年和2013年年末公司應收賬款凈額分別為12，369.40萬元、16，762.15萬元 和21，083.37萬元，應收賬款賬面凈值占流動資產的比分別為41.07%、30.00%和 27.35%。應收賬款占流動資產的比重較大。 報告期各期末應收賬款金額較大，與公司給予客戶3—4個月左右的信用期相 匹配。報告期內各期末賬齡在1年以內的應收賬款占98%以上，報告期內也未發 生大額應收賬款無法收回的情況。

但隨著公司經營規模擴大，在信用政策不發生改變的情況下應收賬款余額仍 會進一步增加。雖然公司已經按照會計準則的要求和公司的實際情況制定了相應 的壞賬準備計提政策，若公司主要客戶的經營狀況發生不利變化，則可能導致該 等應收賬款不能按期或無法收回而產生壞賬，將對公司的生產經營和業績產生不 利影響。

（三）財務費用增加風險

2011年、2012年和2013年年末，公司的借款余額分別為20，439.29萬元、48，420.03萬元和67，649.17萬元，上述期間的利息支出分別為841.64萬元、2，560.22 萬元和3，971.42萬元。利息支出與公司的借款規模和借貸資金的利率水平直接相 關。未來如果公司借款規模持續擴大或者國內商業銀行貸款利率水平上升，將會 加大公司的財務負擔，並對公司的盈利水平產生負面影響。

[NT:PAGE=$]（四）匯率波動的風險

2011年、2012年和2013年公司使用美元結算的銷售收入分別為16，549.15 萬元、14，922.16萬元和16，250.84萬元，占當期營業收入的比例分別為40.92%、 25.52%和19.89%，公司存在匯率波動的風險。公司2011年、2012 年和2013年 的匯兌損失分別284.31萬元、91.52萬元和235.40萬元。

五、公司治理、管理風險

（一）經營規模擴大引致的管理風險

公司自成立以來一直以較快速度發展，隨著企業經營規模不斷擴大，對公司 的管理提出更高要求。本次發行后，公司的生產規模將有較大幅度的增長，技術 管理人員也將有較大規模的增加，這些重大變化對公司的管理提出新的要求。雖 然本公司管理層在企業管理方面已經積累了較多的經驗，但是如果不能及時適應 資本市場要求和公司業務發展需要，將直接影響公司的發展速度、業績水平以及 公司在資本市場的形象。 此外，隨著電子消費終端產品更新換代速度的加快和行業內生產管理水平的 提升，下遊客戶會盡可能地降低庫存，實行精益化生產，越來越多地要求上游多 功能涂層復合材料廠商能具備快速、大批次交貨的能力。這種趨勢使得多功能涂 層復合材料廠商必須具備快速反應能力、快速生產能力和與上游供應商快速協同 能力。如果公司管理水平不能跟上下遊客戶的變化和要求，將影響公司的持續發 展。

（二）人力資源風險

本公司從事的業務屬於技術、知識密集型行業，隨著本公司業務范圍的擴大 和業務量的增加，需要大批技術開發、設計、管理和實踐經驗豐富的技術、管理 人才。 特別是本次股票發行后，公司的資產規模將大幅度增長，對公司的經營管理 層提出了更高的要求；公司業務隨著本次募集資金投資項目的實施將有更大幅度 的提高，對於包括技術、研發、管理、銷售等方面的高級人才的需求更為迫切。 雖然公司在用人機制方面有很大的靈活性，具有良好的人才引進制度和比較完善 的約束與激勵機制，但本公司短期內在引入高素質的人才方面仍然存在不確定 性，不排除無法引進合適的人才或引進的人才再次流失的可能性。因此，公司存 在一定的人力資源風險。

（三）產品質量風險

公司產品最終主要應用於消費電子產品中，必須保持穩定性、可靠性及安全 性，因而對原材料質量和制造加工工藝方面提出了更高的要求。公司建立了完善 的質量控制管理制度，嚴把質量關，從生產設備管理、原材料采購、產品生產、 出廠檢驗、售后質量跟蹤等各個環節都制定了嚴格質量標準和檢驗規範，實現對 產品品質的全方位控制。公司已通過ISO9001:2008 質量管理認證體系和 ISO14001:2004環境管理體系認證，產品生產嚴格按照國家和國際有關規範標準 進行生產。盡管如此，仍不能完全排除未來出現質量問題從而導致公司聲譽受損、 市場競爭力下降的風險。

（四）實際控制人的控制風險

截至本招股說明書簽署日，金闖、施蓉夫婦合計持有公司71.496%的股份， 為公司的實際控制人，仍處於控制地位。雖然公司已根據相關法律法規和規範性 檔案的要求，建立了比較完善的法人治理結構和內部控制制度，包括制定了《股 東大會議事規則》、《董事會議事規則》、《監事會議事規則》、《關聯交易管 理辦法》和《獨立董事工作制度》等規章制度，但仍不能完全排除金闖、施蓉夫 婦利用其實際控制人的地位，通過行使表決權或其他直接或間接方式對公司的財 務、投資、人事、管理等各方面重大經營決策施加有損於其他股東利益的影響。

六、募集資金投資項目風險

（一）新增產能不能被市場消化的風險

報告期內，公司主要產品的營業收入增長明顯。隨著本次募投項目的順利實施，公司主要產品特別是高階產品的產能將顯著擴大。盡管公司董事會已對本次 募集資金投資項目進行了深入、細致的可行性研究，對募集資金投資項目的市場、 技術、財務等因素進行了充分論證和預測分析，公司與眾多消費電子產品功能性 器件生產商保持長期合作，可在較大程度上保證產品的市場銷售。但在高階市場 上本公司仍將面臨品牌提升和市場營銷等風險，未來不能排除客戶會根據其面臨 的市場情況而調整對公司部分產品的采購意向，公司在拓展新客戶的過程中也會 面臨一定的不確定因素，可能導致本次募集資金擬投資項目投產后面臨一定的市 場拓展和產能消化風險。

（二）固定資產折舊較大幅度提高的風險

本次募集資金投資項目投資總額為56，540.89萬元，其中，多功能涂層復合 材料生產擴建項目中設備購置總額為43，450.00萬元，研發中心設備購置總額為 976.8萬元。隨著項目的逐年建成投產，公司未來的資產折舊將會大幅增加。由 於募集資金投資項目從建成到達產需要一定的時間，新增折舊將在募投項目投產 后的一段時間內對公司的經營業績產生不利影響。

（三）凈資產收益率下降的風險

若公司股票發行成功，發行后凈資產將有較大幅度增長。雖然本次募集資金 投資項目均經過科學論證，預期效益良好，但本次募集資金投資項目從建設到達 產需要一段時間，而且募集資金投資項目由於存在項目實施周期，在短期內難以 完全產生效益，因此公司的利潤增長短期內可能不會與凈資產增長保持同步，股 票發行當年凈資產收益率將出現下降，存在因凈資產規模擴大導致凈資產收益率 短期內下降的風險。

七、優惠政策變化的風險

（一）所得稅優惠

本公司2010年9月被認定為高新技術企業。2013年12月11日經江蘇省高 新技術企業認定管理工作協調小組蘇高企協〔2013〕18號文認定通過高新技術 企業復審，並獲得編號為GF201332000354《高新技術企業證書》，有效期3年。 根據國家對高新技術企業的相關優惠政策，2013年、2014 年、2015年繼續執行15%的企業所得稅稅率。期滿后，需再次提出高新技術企業復審申請。 2012 年10 月25 日斯迪克江蘇被認定為高新技術企業，取得編號為 GR201232001826《高新技術企業證書》，有效期3年，根據國家對高新技術企 業的相關優惠政策，2012年—2014年可以享受15%的企業所得稅稅率。2012年、 2013年斯迪克江蘇未享受上述優惠政策。 根據財政部、海關總署、國家稅務總局《關於深入實施西部大開發戰略有關 稅收政策問題的通知》（財稅[2011]58號），子公司斯迪克重慶符合西部地區的 鼓勵類產業企業2012年—2020年減按15%的稅率繳納企業所得稅。

（二）財政補貼

報告期內，本公司因技術研究及開發、企業生產技術改造、能源系統優化等 項目獲得了多項專項資金、獎勵和補貼，計入當期損益的政府補助具體情況如下：

?????????????????????????????????????????????????????????? 單位：萬元

若公司未來獲得所得稅優惠政策或者獲得相關財政補貼發生變化，將對公司 盈利狀況產生一定影響。

八、資產權利受限制的風險

公司因業務發展需要向銀行貸款融資，2013 年末公司銀行貸款余額 67，649.17元，其中一年內到期的銀行貸款余額61，649.17萬元。為取得銀行貸款， 公司將主要的土地使用權、廠房、生產設備、存貨、應收賬款等主要資產設置了 抵押、質押等他項權利，用作銀行借款的擔保。若發行人未能如期償還銀行借款， 則發行人將面臨被債權人主張擔保債權而導致資產被折價抵償或拍賣、變賣的風 險，從而給公司帶來財產上的損失，並影響公司正常的生產運營。同時，由於主 要資產已設定了他項權利，公司繼續進行債權融資的能力受到限制。

九、股市風險

影響股市價格波動的原因十分復雜，股票價格不僅取決於公司的經營狀況， 同時也受利率、匯率、通貨膨脹、國內外政治經濟環境、市場買賣力量對比、重 大自然災害發生以及投資者心理預期的影響而發生波動。因此，公司提醒投資者， 在投資本公司股票時可能因股價波動而遭受損失。