目前煉焦煤現貨市場整體維穩，期貨盤面保持震盪。從基本面數據來看，焦煤仍以偏弱行情為主，近日央行降息利好焦煤價格。目前多空因素交織，綜合考慮宏觀面政策因素及基本面數據因素，認為后期可依據降息累計效應及實際效果做出決策，操作上可以參考在區間735-755內靈活操作。

目前焦煤現貨價格部分地區上調，主產區及港口價格企穩。主焦煤山西產車板價880元/噸，安徽淮北產930元/噸，河南平頂山產920元/噸，京唐港澳洲煤a8.5g80s＜0.6v26-28京唐港澳洲焦煤平均報價805元/噸，折算到盤面焦煤價格為755元/噸。

供給層面，全國重點煤礦庫存依然維持高位，產煤大省煤炭產量有所下滑，9月份山西原煤產量7209.31萬噸，環比下降696.44。同期煉焦煤產量4830.18萬噸，進口量450.10萬噸，環比增加明顯，月度總供給大於總需求，目前供給端大幅收縮的情況依然難以見到。

需求層面，隨著近期河北山東地區鋼廠的復產，下游需求或有所轉好。微觀數據來看，全國最新開工率89.09%，環比增加4.7%，河北高爐開工率87.30%，環比增加11.11%，高爐開工率增幅明顯；截至11月上旬，重點鋼企粗鋼日均產量為163.49萬噸,環比增加0.21%。粗鋼產量較前期有所回升。

下游焦化企業開工率方面，前期apec會議限產，焦企開工率迅速下滑。最新開工率數據，產能<100萬噸、產能100-200萬噸、產能>200萬噸最新開工率分別為72%、75%、83%，中小焦化企業開工率略有回升，焦企開工率的回升有助於焦煤價格維穩。

從庫存數據來看，山西各大型煤企基本運營正常，山西焦煤最新庫存為153.10萬噸，5日平均庫存為166.97萬噸。港口庫存方面，截至11月14日，北方四港焦煤庫存為318.7萬噸，近期焦煤港口庫存持續走低。下游國內樣本鋼廠及獨立焦企的焦煤平均庫存15.07萬噸，環比增加7.95%；平均庫存可用天數為18.75天。

訊息層面，央行11月22日起下調金融機構利率，一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。短期利好大宗商品價格走勢，但空間有限，預計商品整體走勢還將維持原來的下行軌道，后期如果要走強在於放松政策的持續性及累加效果。

考慮到目前焦煤多空因素交織，預計后期將保持震盪行情。因此，我們認為，可以依靠后期政策利好的持續及基本面因素，在區間735-755內對焦煤進行靈活操作。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。