編者按：周三兩市大盤再度上演先抑后揚一幕，市場由此出現了近期罕見的四連陽。那么四連陽的背后究竟隱藏了哪些玄機？后市大盤又將如何演繹？

　　央行再施650億逆回購 四季度資金面謹慎樂觀

　　在節前接連實施大規模逆回購操作之后，央行昨日再度在公開市場進行了650億元逆回購操作，有效對沖了巨量逆回購到期的影響，維護了節后資金面的穩定。

　　央行公告顯示，本期逆回購為7天期，中標利率落在3.9%，繼續與前期持平。本周僅有節前開展的800億元14天逆回購到期，無央票或正回購到期，這樣一來，在此次操作過后，本周公開市場尚存150億元資金缺口，若央行周四維持逆回購，則全周凈投放將是大概率事件。

　　展望四季度，隨著海外市場的變化，外匯占款有望好轉，再加上年末財政資金投放局面即將到來，令機構對四季度流動性持謹慎樂觀態度。

　　逆回購繼續放量節前兩周，央行發行了6天期880億及14天期800億逆回購，於長假前凈投放資金1501億元，緩解了市場流動性時點性緊張。與此同時，央行還意外續發3年央票49億元（到期50億），利率維持3.5%不變，顯示央行繼續鎖長放短的調控政策。

　　盡管如此，受逆回購放量推動，央行的維穩意圖深入人心，市場對於未來流動性的預期有所好轉，促使季末時點順利度過，最終資金緊張程度遠低於6月末。

　　節后，由於假期因素，原定於10月5日的存款準備金補繳延后至10月8日，經歷了9月末商業銀行應對監管考核的存款沖量，此次補繳壓力較大。不過，從市場反應來看，在央行逆回購持續放量后，銀行間市場流動性整體平穩。

　　數據顯示，10月8日，上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）整體平穩，其中隔夜利率跌7.4個基點至3.0520%，7天利率漲19個基點至4.3930%，14天品種微漲0.6個基點至4.7800%。在銀行間債券市場，當日14天回購利率大幅上行125.4個基點至4.804%。

　　不過，令投資者大跌眼鏡的是，在上海證券交易所，國債回購利率漲勢驚人。其中，4天回購品種（GC004）大漲215.21%，漲幅居首；7天品種（GC007）、14天品種（GC014）和3天品種（GC003）的利率漲幅均超過100%；隔夜品種（GC001）成交量達到2649億元，利率升22.77%。

　　對此，市場人士稱，不排除昨日市場流動性實際偏緊，銀行間市場資金供給不多，迫使資金需求大量轉向交易所市場，推升了國債回購利率；另一項解釋是，這些國債回購資金都集中延至10月8日到期續做，導致資金價格短期飆漲。

　　四季度謹慎樂觀在6月份的資金極度緊張之后，整個三季度，央行態度雖維穩卻從未松動，海外美聯儲量化寬鬆政策（QE）退出箭在弦上，銀行間市場可謂“噤若寒蟬”，資金面一直穩中偏緊。[NT:PAGE=$]

　　進入四季度，隨著美聯儲暫緩退出QE以及美國國債上限問題影響，市場預期國際資本回流趨勢將減緩，外匯占款有望好轉，再加上年末財政資金投放局面即將到來，都令機構對四季度流動性謹慎樂觀。

　　光大證券(行情,問診)研究報告稱，四季度流動性將明顯改善。9月、11月、12月均是財政存款例行投放的月份，近3年平均規模分別達到3500億、2400億和11200億元左右；同時QE退出節奏低於市場預期，新增外匯占款逐步改善，帶來銀行間資金面回暖。

　　南京銀行(行情,問診)金融市場部最新觀點認為，美國推遲QE退出，全球情緒得以修復，人民幣顯現升值壓力，我國外匯占款四季度有望回升；四季度財政存款投放有望加速，央行踐行“鎖長放短”為利率市場化推進創造條件，多因素共同指向市場資金面的緩解。

　　相形之下，申銀萬國依然維持保守態度，該機構昨日分析指出，結合近來李克強總理對於流動性“既不放松也不收緊銀根”的明確表態，四季度的資金雖然不會比三季度更緊，但總量資金的寬鬆基本無望，資金利率中樞也難有明顯回落。（第一財經日報）

　　央行逆回購解節后資金壓力 四季度流動性或好轉

　　國慶長假后的首個交易日，央行在公開市場上開展逆回購650億元，交易量為近期的高位。專家分析，存款準備金繳款延后、大量逆回購到期、到期央票卻大降等因素導致市場短期資金緊張，央行及時逆回購有助於緩解節后市場資金壓力；由於資金需求下降、外匯占款恢復性增長和財政存款的季節性投放，四季度市場流動性會有所改善、更充裕。

　　央行節后首日“放水”650億緩解短期資金壓力

　　9月底恰逢季末，市場資金壓力再現，但並沒有想象的那么夸張。9月30日，銀行間市場隔夜同業拆放利率為3.1260，7天利率為4.2030。金融問題專家、對外經濟貿易大學兼職教授趙慶明對中新網財經頻道表示，9月底是季末，面臨國慶節前提現轉賬、季末考核等因素，銀行資金需求大，拉存款比較厲害，不少銀行將存款利率都調到了上限。

　　通常在十一長假之后，大量資金回流銀行，銀行間市場的資金壓力應該有所緩解。趙慶明認為，資金回流銀行體系需要一個過程，過幾天資金壓力可能會有所緩解。

　　每月5日是商業銀行上繳存款準備金的時間，但由於國慶長假，10月的存款準備金交納日期順延至8日。按照趙慶明的預計，9月份銀行存款在1.5萬億元左右，所以存款準備金上繳規模接近3000億的水平。此外，10月是上繳財政存款的時間，銀行間流動性也會受到影響。[NT:PAGE=$]

　　不過國務院發展研究中心研究員范建軍對中新網財經頻道分析，央行逆回購的主要原因是10月份央票到期量比之前幾個月大幅下降。

　　不僅如此，據統計本周公開市場到期資金為800億逆回購，沒有央票或正回購到期。這相當於自然凈回籠800億，使銀行間市場資金短期面臨收緊壓力。為了緩解資金壓力，10月8日，央行在公開市場上開展了7天期逆回購650億元，中標利率為3.9%，與此前持平，交易規模是近期的較高水平。

　　外匯占款增長和財政存款季節性投放流動性將略有改善

　　8日央行在公開市場上逆回購“放水”后，銀行間市場的短期資金利率有所回落。銀行間市場隔夜同業拆放利率小跌了7.4個基點至3.0520；截至收盤，隔夜質押式回購利率則大跌了91個基點至3.0900。但范建軍表示，隔夜拆放利率下降不多，說明銀行間市場的資金仍不是特別寬裕。

　　對於未來市場流動性狀況，市場情緒相對樂觀。趙慶明分析，由於資金需求會明顯回落，加上外匯占款的回升，四季度市場流動性局面會比三季度有所改善；銀行間市場的資金利率會往下降，但下降的幅度不會太明顯，因為市場資金利率的中樞比上半年已經上移。

　　中金公司報告也認為，外匯占款階段性恢復以及財政存款的季節性投放，將令四季度流動性較目前有所改善。

　　據央行數據，8月份的外匯占款已經恢復正增長，為273.2億元，結束了6月、7月連續兩個月的負增長。趙慶明表示，隨著中國經濟的企穩和回暖，外匯占款可能維持較快增長，9月份央行口徑的外匯占款在千億水平，而四季度外匯占款可能會進一步恢復增長。

　　另一個對流動性有利的訊息，是美國政府的債務上限問題遲遲沒能達成共識，美國面臨債務違約的風險，美聯儲退出量化寬鬆的時間可能會再次推后，這也使得國內的流動性得到支撐。

　　“流動性是否改善和寬裕，主要還是看央行的公開市場操作。”在范建軍看來，外部因素對國內市場流動性影響不大；由於四季度每個月到期央票幾乎降為零，央行可能還會加大逆回購的規模。（中新網）

　　A股迎來四大新氣象 今日主力或有更大動作

　　10月首個交易日，大盤便以一根漂亮的中陽拉開了四季度行情。綜合盤面與個股來看，昨日A股“開門紅”也迎來了行情四大新的氣象。[NT:PAGE=$]

　　首先，昨日權重與題材共舞，創業板與主板並沒出現翹翹效應，這說明昨日的放量是場外資金所致，這也是直接催生漲停潮的原因。從盤面來看，改革題材再次一馬當先，金改、電信改革集中爆發，中國聯通(行情,問診)放出巨量漲停，再次說明了主力對改革題材的寵愛；而國慶期間北京嚴重霧霾，也給予了主力炒作空氣治理概念股的契機，PM2.5概念昨日暴漲5%之多；另，巴菲特進軍特種電纜制造，午后電纜股旱地拔起，龍頭股通光線纜(行情,問診)大有復制09年大楊創世(行情,問診)的走勢。這說明場外資金進場投資標的偏向於：國企壟斷改革、有實質性利好題材、符合最新熱點潛力。老股民都知道，場外資金大舉進場的板塊個股，往往能短時間內出現大暴漲。因此，對符合這三大要素的股票我們可大膽買入。

　　其次，昨日的“開門紅”是以“穿腳破頭”的中陽來完成的，並完全收復了上周四的失地，而且還重新收回幾根重要的日均線。這說明A股已經改變了過去跟跌不跟漲的劣性，內部已經重新轉強了。

　　再次，創業板在龍頭大哥華誼兄弟(行情,問診)為首的傳媒股高位跳水下，並沒出現大幅下跌，而是短暫調整后，再次上攻，這一方面說明了A股內部的強勢，另一方面則說明了小盤題材股行情分化的來臨，而三季報的披露將會是其分水嶺。

　　最後，大盤在前期領漲龍頭自貿概念熄火下，仍然能夠走強收出中陽。這說明了隨著宏觀經濟的企穩，大盤權重股已封殺了下跌空間，而權重股的估值有望得到修復，這必然會引領市場八二風格的再次轉換。

　　綜合來看，大盤內部正能量已不斷積累發酵，這有利於股指后市空間的拓展。技術上，明日將是大盤9月12日見頂以來的第13個交易日，一個短期神奇數字，這或意味著明日主力將有更大的動作，投資者在主力怒掀漲停潮的行情中，應積極把握熱點主題機會。我們廣州萬隆認為，以下兩大主線有望在10月行情中強勢起航。

　　其一，改革仍是主旋律，隨著習主席高調宣布改革，下一步國企壟斷有望率先突出重圍，如石油改革與電信改革等等，昨日電信與民營銀行已提前表現，這從中國聯通強勢漲停就可看出；另外，證監會推出分道制，且IPO重啟具體時間表仍沒有確定，這必然讓並購重組這一主線再次升溫，這從9月份外高橋(行情,問診)罕見15個漲停就可以看出，因此該主線同樣值得期待。（廣州萬隆）

　　大盤守住上升趨勢線 短期或震盪上行

　　雖然有經濟可能會“見頂”以及外圍市場國慶期間普跌等不利因素，但是A股展現了自身的強勢，送給投資者一個“開門紅”。短期來看，在上升趨勢線的支撐下，A股有望繼續震盪上行。

　　受經濟復甦乏力以及美國政府“停擺”造成的外圍市場國慶期間普跌等不利因素的影響。昨日滬深兩市小幅低開並一度跌破年線。滬指在回踩由7月30日和8月23日連線所形成的上升趨勢線后便展開反彈，在創業板以及土改、4G等熱點板塊的帶動下，市場震盪上行，同時收復5、10、20三條均線。昨日股市的上漲說明從1849點以來形成的上升頻道依舊有效，將成為指數重要的支撐。[NT:PAGE=$]

　　股指期貨方面也顯示多頭熱情有所升溫。昨日收盤期指四個合約累計持倉增加3952手至89566手，成交量增加145683手至64.12萬手，成交量較節前一日明顯放大。此外，從主力席位持倉數據來看，主力合約IF1310前20名會員凈空單減少1491手至9664手，而中金所公布持倉的兩個合約累計凈空單減少1325手至11543手。期指持倉量、成交量雙雙放大，並且價格大漲，量倉價配合的信號表明市場多頭情緒升溫。

　　昨日大盤的大漲，一方面得益於創業板繼續創新高。另一方面，則是政策受益板塊的帶動。因此，關注一些政策受益板塊可能帶給投資者更好的收益。通覽昨日訊息面，主要有以下一些相關資訊。

　　首先，2013海南郵輪游艇產業發展峰會暨海南郵輪游艇與水上運動用品展覽會本月十號在海口市舉辦。屆時，峰會將解讀郵輪游艇產業政策法規、制定產業發展規劃 、規範行業運營管理、提出破解海南郵輪游艇產業發展瓶頸的方法，為海南郵輪游艇產業健康有序快速發展提供智力支援。可關注郵輪游艇產業的上市公司。

　　其次，根據台灣LED封裝大廠透露，大陸推出新一波家電補助已被證實，包括TCL、海信、創惟、康佳、長虹等家電大廠，日前都已收到政府的公文，並已通知台灣的供貨商備貨。家電節能補貼新政稱為“領跑者”計劃，相關細則將在10月份公布，明年1月補助正式開始。黑電龍頭或將受益。

　　第三，據媒體報導，谷歌旗下的智慧手表產品將會命名為“Gem”，並且搭載最新的Android 4.4 KitKat操作系統。據悉谷歌將會在10月31日正式發布。可關注智慧穿戴設備的交易性機會。

　　第四，今年九月，福建省委下發了穩妥推進農村土地流轉的通知，推廣沙縣開展土地信托流轉的模式，支援成立土地承包經營權信托公司，實行統一委派、統一流轉、統一分配，健全縣鄉土地信托網絡，建立風險防范和收益返還制度，提高土地流轉規範化、市場化水平。《經濟資訊聯播》播出專題，在不改變土地集體所有制性質、農地屬性以及農民承包權的前提下，沙縣目前已實現土地流轉近13萬畝，占沙縣全部耕地的65%，是全國土地流轉率的三倍多。在目前資本市場對土改預期強烈的大環境下，沙縣模式的推廣將使農村土地改革的金融屬性更強，受益於沙縣模式推廣的公司主要包括：從事土地信托業務的愛使股份(行情,問診)，以及在沙縣有林地的永安林業(行情,問診)、福建金森(行情,問診)、青山紙業(行情,問診)等個股。（中證投資）

　　國泰君安：節前調整只是暫時 在調整中擇機加倉

　　渾水才能摸魚，建議在調整中擇機加倉。我們認為節前的調整是暫時的，反彈沒有結束。一方面國內宏觀景氣度仍然維持高位，通脹預期在進一步加強。與之對應，9月采購經理人指數終值達到17個月以來的最高水平。另一方面，我們認為美國債務違約可能性仍小，10月17日之前關於債務上限共識的達成將進一步降低全球市場的風險偏好，將是一個風險釋放的過程。不確定性下降，全球資金設定將重回新興市場。中國面臨的外匯占款將繼續增長，資金環境也會進一步改善。渾水才能摸魚，反彈並沒有結束。在暫時性市場向下調整中，應逐步增加地產銀行等大盤藍籌行業設定。[NT:PAGE=$]

　　主題投資“進兩步，退一步”。無風險利率回落為A股中的主題投資提供了溫床，但主題投資的節奏和機會仍與改革預期緊密相關。自貿區方案低於預期促使市場對改革進度和力度重新思考。市場對主題性機會的反映將沿著“進兩步，退一步”的節奏進行。在改革預期向下調整過程中，市場將重新尋找新的主題機會。債務審計結果或將是下一個催化劑，促進市場對城市內投資空間的再認識。

　　湘財證券：資金面緊張顯現 短線大盤有望保持強勢

　　根據目前行情，短線大盤有望保持相對強勢，其中題材股持續活躍、強者恒強。

　　首先，盡管長假期間海外市場因美國政府“停擺”而普遍回落，但A股復牌后卻低開高走，明顯強於周邊市場，顯示盤中仍有較強的做多動力，該跌不跌，維持相對強勢的機會很大。

　　其次，盤中熱點踴躍，在上海自貿區分化退潮后，天津濱海新區、4G通訊、網絡安全等概念前赴后繼，熱鬧非凡，較好的保持了市場“溫度”、彈性和對存量資金的吸引力。從目前看，這一格局有望延續，並繼續對短線資金形成吸引，進而維持市場的相對活躍。

　　當然，短線市場也有不利的方面，主要表現在資金面的相對緊張。周二交易所國債回購市場隔夜利率飆高，收盤前年化收益率高達20%以上，這在以往非常罕見，只能說明資金饑渴，資金面緊張。而且，由於歷年四季度都是信貸從緊、資金回籠的階段，因此預期資金寬鬆進而引發資金推動型行情的可能性不大。從這一點看，大盤均衡、局部熱點、小市值題材股輪動應該是未來行情的主要方向。

　　金證顧問：突破上方所有均線壓制 開門紅確立三季報行情

　　國慶長假后的第一個交易日迎來一根帶有下引線的中陽線，一舉突破上方所有均線壓制，且下方的成交量明顯呈現放大趨勢，量價齊升的良性格局，有助股指繼續保持強勢上攻態勢。而節后開門紅的表現更是一種確立三季報行情啟動的一種象征，意味著接下來市場啟動三季報行情可期。

　　隨著三季報將在10月份陸續進行公布，市場對三季報行情也就在中報過后，又一次迎來炒作的良機。周二這一根中陽線的出現，意味著市場對三季報行情相當看好。對於三季報行情啟動。一般情況下，業績是支撐個股股價上漲的內生動力，具有業績支撐的個股漲勢往往具有較好的延續性。所以，對於三季報行情而言，市場各方將會給予高度關注。隨著三季報行情的來臨，也給市場帶來了新的投資效應，迎來較多的投資機會。特別是三季報預增的個股將成為10月份的佼佼者。我們建議對於三季報行情而言，關注因自身主業得到加速穩健發展而導致的三季報預增的上市公司的投資機會。同時，規避因主業不良而導致虧損的上市公司。既要抓住績優個股，也要規避業績地雷股。[NT:PAGE=$]

　　數據顯示，截至10月1日，已有956家上市公司披露預告，其中預增家數顯著高於預減，更有109家上市公司預告前三季業績同比增長一倍以上。分行業來看，據統計，在三季報預增的157家公司中，受益於行業景氣提升，電子行業公司達10家、資訊服務類公司也有12家。房地產銷售的升溫，不僅使11家地產類公司預增，還帶動上游12家建筑建材類公司業績增長。不難發現，行業高成長性成為三季報預增的生源地，同時，需求旺盛也是業績增長的一大直接動力。實際上，高成長性象征著科技創新，比如電子行業、資訊服務；而需求旺盛意味著消費升級，比如住房改善。在此基礎之上的三季報上市公司有望延續強者恒強的走勢。

　　而回歸至盤面的表現，與以上所說的科技創新與消費升級帶動三季報行情的主力軍也極為吻合。兩市之中，周二個股與板塊均極其活躍。其中兩市漲幅榜前列的分別是科技創新代表電信運營、互聯金融、云計算、寬帶提速、軟件服務、4G等電子科技與資訊服務類相關概念。而個股方面，兩市漲停板個股數逾58只。其中多為新興科技概念相關上市公司，另外，房地產相關個股也有不俗表現。比如天房發展(行情,問診)、天津松江(行情,問診)等紛紛位居漲停板前列。所以，個股的活躍度維系在高溫狀態，帶動市場的賺錢效應也隨之增強。而以上相關概念正是三季報預增的大本營。在業績的有力支撐下，且有政策庇護，相關概念股有望強者恒強，推動三季報行情趨向縱深發展。

　　操作上，把握好績優個股，善於進行戰略版面，中長線持股待漲，而短線則需跟隨市場熱點進行高拋低吸，快進快出。建議短期以三季報增長逾30%以上的個股以及業績在三季報出現扭虧為盈的個股給予重點關注。

　　短期訊息面依然平靜 短期依然值得逢低版面

　　訊息面周三依然比較平靜，主要的資訊有：

　　1。發改委決定組織實施TD-LTE產業化專項，電子資訊以及通訊設備個股受此資訊刺激早盤大漲；

　　2。工信部副部長、國家航天局局長馬興瑞在第64屆IAC航天局長論壇上表示，中國將加快北斗衛星導航全球系統建設，並透露目前已經有一部分民營及個體的工業企業參與到中國的航天工業計劃。這對北斗導航類個股是利好；

　　3。蘋果10月22日將舉行新產品發布會，蘋果產業鏈個股可繼續關注。

　　市場出現短線震盪主要源於兩大原因：

　　1。投資者擔心九月的CPI數據會繼續反彈，甚至超越3%，這是給市場造成壓力的重要因素；

　　2。美國政府債務危機現在還沒有解決，投資者同樣擔心事情近一步發酵會給市場帶來影響。這兩大資訊對短期的走勢會有影響，不過在經濟復甦的前提之下影響不會持久，CPI公布之時就是十月最好的版面機會。 （科德投資）

　　流動性邊際明顯好轉 市場繼續呈現分化格局

　　周三市場受外盤大跌影響低開震盪，昨天反彈的地產和上游資源品跌幅居前，而文化傳媒、軟件等板塊表現較好，市場繼續呈現分化格局。短期來看，流動性邊際好轉有望繼續活躍市場，成長股值得關注。而海外市場的不確定性也將影響到A股中的周期性板塊，因此分化難免延續。（申銀萬國）