擁有中國大潤發這隻金雞母的潤泰全(2915-TW)，今天慘遭麥格理資本證券調降投資評等與目標價。麥格理表示，儘管中國大潤發獲利符合預期，但潤泰全的核心業務經營卻相形失色，而潤泰新(9945-TW)也因資產開發計畫延遲拖累獲利表現，兩者評等皆自「表現優於大盤」降至「表現劣於大盤」，目標價分別從50元調降為48元、41元降至35元。

截至2009年年底，中國大潤發已有123家分店，潤泰全看好中國消費潛力仍有增長空間，將推出積極的擴點計畫，麥格理預估中國大潤發營收年增率可達26%，2010年淨利也可望持續成長。

麥格理證券指出，儘管潤泰全旗下的中國大潤發獲利如市場預期，但其核心業務經營卻相對失色許多，在紡織、品牌代理業務方面未見突出表現，缺乏價格優勢與市場成長潛能，目前潤泰全主要依靠中國大潤發與潤泰新2大獲利支柱。

有鑑於潤泰全本業經營未見起色，麥格理證券調降其獲利預估值，2009年調降10%、2010年調降6%；同步下修其目標價，自50元下調為48元。

麥格理更進一步分析，主要收入來自於台灣大潤發與營建的潤泰新，由於其位在中和的投資案，原先規劃於去年11月進行，卻延遲至2010年上半年才可望推展，將影響其獲利表現，調降其2010年每股稅後盈餘預估值為1元，調降幅度達33%，並同時將目標價從41元降至35元。