分析師表示，貴金屬的漲勢也不是呈線性的和一成不變的，因為不少隱性的風險因素也在時刻干擾著市場，而能夠對貴金屬漲勢造成嚴重阻礙，甚至可能直接令其轉勢走低的因素。

綜合媒體12月30日報道，海外投資研究機構Trendsman Research分析師Jordan Roy-Byrne周二(12月28日)發表文章稱，雖然今年以來貴金屬市場表現著實強勁，且來年似乎仍保持完好的上攻動力，但同樣也不可避免的面臨一些關鍵下行因素的威脅。以下是其文章的主要內容：
　　
通常人們都對研究貴金屬上揚的原因和條件比較感興趣。但我們發現，即使在明顯利好的宏觀環境下，貴金屬的漲勢也不是呈線性的和一成不變的，各種規模的回調通常會伴隨而來。因為不少隱性的風險因素也在時刻干擾著市場，而能夠對貴金屬漲勢造成嚴重阻礙，甚至可能直接令其轉勢走低的因素，總體來說有如下三種：
　　
一、其它市場的壯大
　　
貴金屬市場通常以強勁的表現令其它市場相形失色。但是，一旦其它市場，比如股票市場或商品市場發展壯大，勢必將會對貴金屬市場的人氣構成威脅。這可能并不意味著貴金屬熊市的直接降臨，但至少會嚴重限制其漲幅。
　　
值得一提的是，2003年至2006年間，股票市場表現相當引人注目。雖然貴金屬依然呈總體走高的態勢，但上行步伐較2001年-2003年間明顯放緩。而在2009年初，隨著股市進入一個周期性牛市，黃金價格在1000美元附近整固時間長達6個月之久才最終突破1000美元關口，由此可見股市走強對于貴金屬走勢影響之甚。
　　
當前情況來看，股票市場表現雖不如貴金屬市場那般絢麗，但至少也處于健康發展狀態，也多少搶占了貴金屬市場的部分人氣。預計2011年初仍將維持這樣的局面。
　　
二、全球經濟不穩定性的改善
　　
對于以黃金為首的貴金屬來說，全球經濟的不穩定性是支撐其強勁需求的核心因素之一，比如當前的歐元區債務問題以及全球性的寬松貨幣政策環境。
　　
眾所周知，超負荷的債務壓力將對一國的整體經濟構成嚴重威脅，使其經濟增長幾近停滯。而為了解決規模如此龐大的債務，決策者不得不推出更多"量化寬松政策"，也就是俗稱的加印貨幣。但寬松政策的結果是嚴重放大通脹預期，使得貨幣購買力遭受挑戰。從而使更多投資者涌入黃金市場以使其資產得到保障。
　　
因此，如果一度維持寬松政策的國家經濟增長逐漸步入正軌，赤字占國內生產總值(GDP)比例開始下滑，債務問題得到有效控制，投資者對于黃金的避險需求就將大幅放緩。一旦該預期成為現實，那么對于貴金屬市場的打擊將是致命的。
　　
三、技術性回調
　　
投資者理應對技術性回調并不陌生，2004年、2006年銀價的回調，以及2006年、2008年第二季度金價的回調都是明顯的例子。當貴金屬走出一段高潮期后，將不免受到技術性回調的沖擊。拿當前的銀價走勢來看，技術面顯示白銀已經進入超買區域，可能不久就將迎來長達數月的一波深幅回調。
　　
黃金相較于白銀來說相對安全。我們發現，自2008年末起，黃金走勢基本維持"前進三步，后退一步或兩步"的格局。顯然這樣的走勢相較于直線走高更具有持續性。
　　
總結
　　
總體而言，未來貴金屬行情可能并不如人們想象的那樣一片大好。雖然貴金屬眼下各種利好因素左右逢源，但各種潛在的不利因素同樣不容忽視，貴金屬時刻存在陷入另一波深幅調整的可能性。投資者在決策時應始終多留一個心眼。

(徐立謙 編輯)

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