據工信部網站13日訊息，2015年5月9日，由中國有色金屬工業協會再生金屬分會主辦的中國再生金屬2015年沂蒙山高峰論壇在山東省臨沂市召開。100多位國內再生有色金屬行業重點企業主要負責人參加了會議，工業和資訊化部、環境保護部、國務院發展研究中心、中國證監會等部門有關人員出席會議。工業和資訊化部節能與綜合利用司負責人出席會議並講話，指出在“新常態”下，深入探討再生有色金屬行業發展，對促進有色金屬行業轉型升級、綠色發展具有重要意義。再生有色金屬行業是戰略性新興產業的重要內容，加強廢有色金屬回收利用，是減少能源消耗、降低資源對外依存度、破解有色產業發展面臨的資源環境瓶頸約束的重要舉措。幾年來，工業和資訊化部將再生有色金屬綜合利用作為重點工作來抓，下一步，為加快推進再生有色金屬等再生資源綜合利用產業規範化、專業化、規模化發展，重點開展以下幾方面工作：一是大力發展綠色再生資源產業，在對廢鋼鐵、廢有色、廢舊輪胎、廢塑料、廢油、廢電子電器、廢舊汽車等重點再生資源進行專題研究基礎上，研究制定《再生資源綜合利用指導意見》；二是繼續推進再生銅、再生鋁、再生鉛行業準入管理，及時修訂和整合相關規範條件，發布準入企業名單，促進行業規範發展；三是研究制定《再生有色金屬產業“十三五”推進計劃》，加快先進適用技術推廣應用，加強行業共性關鍵技術裝備研發，提升產業技術裝備水平；四是圍繞廢有色金屬、廢鋼鐵等主要再生資源，開展再生資源綜合利用重大示范工程，探索再生資源綜合利用新機制、新模式；五是進一步加強與財政、稅務等部門溝通協調，積極參與稅收優惠政策調整過程，爭取產業政策與財稅政策有機銜接，為產業綠色循環低碳發展提供政策支援。

精誠銅業:主業穩步提升,期待資產重組方案

研究機構：方正證券(601901,股吧)分析師：楊誠笑 撰寫日期：2015-04-29

事件

公司發布2015年一季報,收入17.41億元,同比下降1.28%,歸屬上市公司股東扣非凈利潤-532.7萬,同比下降9.08%。同時公司預計1-6月份歸屬於上市公司股東凈利潤同比增長區間為0%-40%,凈利潤變動區間為2186.97萬元-3061.76萬元。

點評

整合效果顯現: 2014年公司完成了集團相關資產的注入工作,豐富了上市公司的產品規格,進一步鞏固了公司在銅加工行業的領先地位。2014年以及2015年一季度的業績單表明公司的資產整合較為順利,公司的整體實力有望進一步增強。

優化產品結構,加快轉型升級:公司加大在銅合金材料研發上的投入,針對下游行業特點,積極調整產品結構,實現了led 支架永銅帶、連接器、軌道交通等高附加值產品結構占比的提升。反應在報表上,公司的各項產品毛利率均取得不同程度的上升,在原料價格下跌的情況下表明公司的產品結構調整取了成效。

2015年計劃實現凈利潤7568萬:此次公司公告半年度業績預計為2186.97萬-3061.76萬,另外2014年報中公司同時公告了2015年經營計劃,計劃實現產量40.1萬噸,增加28403噸,同比增長7.62%。計劃銷售40.1萬噸,也即產銷比100%。預算利潤總額9466萬元,凈利潤7568萬元,同比增長35.27%。

打造國際先進、國內一流資源節約型新興材料領導者:公司發展戰略明確將充分利用資訊化、智慧化、互聯網等現代化科技手段,同時借助資本市場創新金融工具,加大行業整合和並購力度,提升公司在材料行業的綜合實力,實現產業鏈價值整合協同效應,將公司打造成為國際先進、國內一流的資源節約型新興材料領導者。

籌劃重大資產重組停牌,新興材料領導者有望開門紅:公司於2014年11月25日披露正在籌劃重大事項並停牌。根據2015年2月27日的公告,公司稱本次重組相關審計及評估工作已經初步完成,已進入材料整理和報告制作階段並與交易對方就本次重大資產重組事項整體交易方案大成初步一致,具體交易方案細節正在進一步細化完善中。根據披露資訊來看,目前重組工作進展順利,公司有望順利賣出外延擴張第一步,通過外延並購來加速公司成為國際先進、國內一流的資源節約型新興材料領導者。

盈利預測與投資建議。

不考慮外延,由於公司現有產能仍有富余,預計公司2015-2017年分別完成銷量40萬噸、43.7萬噸、47.9萬噸,預計完成凈利潤分別為7257萬、9451萬、12677萬,折合eps 0.18元、0.23元、0.31元,對應pe 分別為72.61倍、56.83倍、42.16倍。考慮公司存在極強的外延式擴張+轉型升級預期,維持強烈推薦評級。

風險提示:重組失敗;需求下滑

西藏礦業:鋰業黑馬,資源為鞍,管理為韁——產能升級加速扎布耶鹽湖資源優勢向業績轉化

研究機構：國泰君安證券 分析師：糜懷清

首次覆蓋增持評級 :資源開發合作加速,扎布耶鋰業合資方技術與需求 俱備,鹽湖資源優勢將加速向業績轉化。預計2014 至2016 年eps 分別為-0.20/0.12/0.30 元。參考鋰電產業鏈平均估值,給予公司2015 年6.4 倍pb,目標價22.87 元,空間30%,首次覆蓋增持評級。

資源優勢和主業復甦支援鋰資源開發。公司扎布耶鹽湖碳酸鋰儲量180 多萬噸,年結冰日220 天利於分離芒硝,年平均蒸發量2514mm 結合太陽池工藝利於分離碳酸鋰,鎂鋰比小於0.02 利於提純,是國內最優質的鹽湖鋰資源。公司當前一期產能為碳酸鋰8000 噸/年,2013 年產量僅3000 余噸,一旦技術突破,二期18000 噸/年有望投產,將使得碳酸鋰噸成本從目前的4 萬元降至1.6 萬元,成本將媲國外鹽湖巨頭。

管理改善加速鹽湖提鋰產能投放和業績貢獻。受限於提鋰技術,公司鋰鹽產能投放進度緩慢。但是我們認為,西藏礦業(000762,股吧)未來鋰資源開采將加速:

1) 提鋰技術改進突破產能投放瓶頸:2014 年9 月與天齊鋰業(002466,股吧)達成的合作或取得進展。天齊鋰業為礦石提鋰龍頭,擁有豐富的鋰資源分離經驗。雙方合作將突破碳酸鋰產能升級的技術障礙,參股方比亞迪(002594,股吧)亦能協助電池級碳酸鋰試樣和加速達產。

2) 配套設施持續推進:鹽湖配套光伏電站於2014 年3 季度開始建設降低能源成本。受益於“一帶一路”,西藏能源和交通設施建設將利於公司項目建設和礦石外運,區位瓶頸或將破除。

催化劑:技術取得進展,二期項目投產加速。

風險提示:技術問題得不到解決。

盛屯礦業(600711,股吧):貿易和金屬產業鏈業務迅速發展,營收同比翻番

研究機構：信達證券分析師：范海波,吳漪,丁士濤 撰寫日期：2015-05-06

事件:2015年4月30日盛屯礦業發布15年一季報,報告期公司實現營業收入8.89億元,同比增加98.29%;歸屬母公司股東凈利潤為虧損1066萬元。基本每股收益-0.007元。

點評:

貿易和金屬產業鏈業務迅速發展,營收同比翻番,凈利潤減虧。公司一季度營業收入較上年同期44812萬增至約88858萬,主要是公司通過客戶拓展在貿易業務方面取得銷售進展,以及公司金屬產業鏈業務迅速發展。公司一季度虧損1066萬元,較上年同期虧損1962萬元減虧約897萬元。一季度虧損的主要原因是公司有色金屬采選業務因季節性原因尚未產生效益;一季度減虧主要來自公司金屬產業鏈業務取得效益。

與云南地礦總公司戰略合作保障資源儲備。15年4月公司與云南地礦總公司(集團)簽訂戰略合作框架,協議主要內容為充分發揮雙方優勢,共同進行礦產勘察、開發及礦產品市場開拓。公司還和云南地礦總公司簽訂了《保山恒源鑫茂礦業有限公司重組協議書》,保山恒源鑫茂礦業有限公司為云南地礦總公司(集團)控股公司,根據協議公司擬收購目標公司80%的股權。云南地礦總公司(集團)是由云南省地質礦產勘查開發局組建的資源性企業集團。云南地礦總公司擁有一批正在進行的風險地質勘查的探礦權及一批已達到詳查、勘探及正在建設的礦山,均可作為合作標的物,優先考慮同公司進行合作勘查及開發。

投資新疆錦邦原礦業進行跨區域貿易、投資、實業發展合作。15年4月公司與王學思、朱景和、王璽四方出資人民幣1億元(公司出資1000萬元)成立廈門市興景翔投資管理有限公司,用於收購及發展新疆錦邦原礦業有限公司。新疆錦邦原礦業有限公司位於國家“絲綢之路經濟帶”的重要節點,比鄰中亞,靠近霍爾果斯口岸。新疆錦邦原擁有新疆霍城縣樺木溝鉛鋅礦探礦權及且特薩爾布拉克鉛鋅礦探礦權,還擁有建成500噸/天的鉛鋅礦選礦廠。其中,樺木溝鉛鋅礦已探明333+334類礦石量220.76萬噸;且特薩爾布拉克鉛鋅礦探礦權已探明332+333類礦石量93.94萬噸。在以上兩個探礦權的勘查區范圍內具有良好的探礦前景,具備進一步勘探增儲的條件。

增資子公司發展電子商務。公司將全資子公司廈門雄震資訊技術開發有限公司的注冊資本從4500萬增資到2億元,並擬更名為“盛屯電子商務有限責任公司”。為適應公司拓展金屬金融綜合服務業務,搭建互聯網資訊咨詢服務平臺,雄震資訊未來將努力發展電子商務服務。

公司擬非公開增發大力拓展金屬產業鏈金融服務業務。2014年12月公司公布非公開發行預案,擬發行股份募集總額不超過28.80億元全部投資於金屬產業鏈金融服務業務。具體包括“增資盛屯保理,拓展金屬行業商業保理業務”、“增資盛屯融資租賃,拓展金屬行業設備融資租賃業務”、“增資盛屯金屬,拓展金屬產業供應鏈金融業務”、“增資盛屯黃金租賃、埃瑪黃金租賃,拓展黃金租賃業務”以及“投資金屬產業鏈金融服務綜合資訊化平臺項目”。2015年3月23日公司發布公告,非公開發行股票申請獲得中國證監會受理。

盈利預測及評級:我們預計公司15-17年攤薄每股收益分別為0.20元、0.23元、0.25元。我們看好公司在金屬產業鏈金融服務業務的發展前景,特別是公司的有色互聯網金融平臺模式,維持“買入”評級。

風險因素:金屬產業鏈金融綜合服務拓展不達預期;金屬價格長期低迷;金屬供應鏈業務迅速發展導致現金流出。

西部材料

公司是陜西省科學技術廳認定的高新技術企業，主要從事稀有金屬復合材料及制品、金屬纖維及制品、難熔金屬制品、貴金屬制品等領域的生產和銷售業務，是國內規模較大、品種齊全的金屬材料深加工生產基地之一。公司產品已廣泛應用於航空、航天、冶金、石化、化工、化纖、電力、電子、通訊及能源等國民經濟主要部門和國家重大項目。公司擁具有雄厚的研發實力，公司還擁有強大的產業優勢，稀有金屬復合材料產能位居世界第三、全國第一，金屬纖維產能居世界第三、全國第二，金屬纖維氈產能居世界第二、全國第一。

章源鎢業(002378,股吧):小荷才露尖尖角

研究機構：光大證券(601788,股吧)分析師：李偉峰

政策大年,鎢行業有望迎來反轉:2014年中國稀土、鎢、鉬wto 終審敗訴,稀土、鎢、鉬出口配額及關稅取消。為保護中國優勢小金屬資源,wto 敗訴有望倒逼行業供給端收縮及政策預期。我們預計年內《稀有金屬管理條例》以及仲鎢酸銨生產配額有望出臺,鎢有望在行業政策以及供給端收縮預期下迎來供需反轉格局。

鎢上下游一體化代表性企業,業績彈性大:

公司是國內少有的鎢上下游一體化企業,上游5座主力礦山采礦證儲量超過9.6萬噸,7個探礦證查明儲量超過8.5萬噸,且未來進一步增儲潛力大。公司業績與鎢價相關性大,我們預計2015年起國內鎢精礦價格底部反轉,有望帶動公司業績全面復甦,我們預計2015~2017年公司凈利復合增速83.7%。

澳克泰產能爬坡順利,迎來業績拐點:

澳克泰100噸硬質合金刀具定位高階刀具國產化替代,前期產品序列研發投入大,產品認證周期長拖累公司整體業績增長。隨著澳克泰產品序列豐富以及下遊客戶認證完成,我們預計2015年澳克泰下游訂單有望實現突破,逐步釋放效益,實現業績拐點。

大股東持股比例高,外延並購空間大:

大股東持股比例高達75.52%%,參照50%的安全的控股比例。我們測算公司可動用的杠桿收購資金近70億元。隨著鎢行業供給端收縮,行業將迎來一輪兼並收購潮,公司有望在行業整合過程中,通過外延式並購實現跨越式發展。

估值與評級。

基於鎢行業反轉的判斷以及澳克泰產能爬坡順利假設,我們預測公司2015~2017年每股收益0.46元、0.59元、0.87元,三年凈利復合增速83.7%。同時大股東持股比例高為公司未來外延式並購提供巨大的空間。我們給予公司買入評級,目標價39元。

風險提示:1、鎢行業政策低於預期;2、澳克泰下游拓展低於預期;3、外延並購進展低於預期;

寶鈦股份:民用鈦材產品結構逐步優化,軍品需求存在爆發可能

研究機構：申萬宏源(000166,股吧)分析師：葉培培 撰寫日期：2015-04-09

投資要點:

鈦材銷量及收入穩定增長,計提存貨跌價損失導致業績下滑。公司在2014年實現鈦材銷量8532.6噸,同比增長5.18%;營業收入24.81億元,同比增長4.58%,公司在鈦材需求不足的大背景下積極開拓市場的努力初見成效。但由於海綿鈦價格持續下跌,14年年中曾一度觸及4.5萬元/噸的歷史低點,公司為此計提了存貨減值準備。資產減值損失由13年的-748萬元大幅增長至2014年的4774萬元,對公司業績產生了較大影響。整體而言,公司經營情況正在逐步好轉,比如14年營業毛利率提升了2個百分點,扣非后凈利潤自2012年以來首次轉正。

民用鈦材產品毛利率將逐漸提高。在目前民用鈦材市場產能過剩、需求不振的背景下,國內生產民用鈦材企業基本處於虧損狀態。我們判斷15年民用鈦材產能過剩的格局仍將持續。但公司民用鈦材產品毛利率則有望逐步改善,一方面公司5000噸鈦帶項目將於15年完全達產,相比鈦板,鈦帶成品率和生產效率都有不小提高(成品率至少提高10%以上),公司的成本優勢將得到體現;另一方面,公司積極開拓海洋、核電等新領域的應用,其中核電用鈦焊管2014年已順利實現銷量200噸,未來這些新興領域應用都將成為公司新的利潤增長點。

軍用鈦材潛在需求巨大,公司受益確定性最高!鈦材在軍品上主要應用於飛機發動機和結構件等領域。由於我國新一代軍機(殲20、大運等)仍沒有大規模列裝,因此軍品用鈦需求仍未爆發。長期來看,軍用鈦材市場潛力巨大,僅以大運為例,一架預計需要鈦材100噸(考慮成材率影響)左右,按10年交付200架計算(美國現有400架大型運輸機,俄羅斯300架),每年就需要鈦材2000噸,與公司目前每年軍用鈦材銷量持平!軍用鈦材在技術和認證方面均存在非常高的壁壘,公司作為軍用鈦材的龍頭老大,市場占有率超過50%,未來在軍用鈦材需求爆發的進程中受益確定性最高。

上調盈利預測,上調評級至“增持”。我們上調公司15-17年盈利預測,預計15-17年凈利潤分別為4000、6900、10000萬元,eps 分別為0.09、0.16、0.23元,對應目前股價動態市盈率分別為252、146和101。結合鈦材在軍事領域巨大的潛在市場空間以及公司在鈦行業的龍頭地位,我們上調公司至 “增持”評級。