《經濟通通訊社9日專訊》華爾街人士指出,隨著美國總統特朗普的貿易戰重創金融市場,出現令人不安的變化　--　美債突然失去了避險吸引力,遠沒有發揮避風港作用。

投資組合經理James　Athey表示,這令人回想起新冠疫情初期基差交易平倉的情景　--　當時的全面去槓桿導致這一熱門沖基金策略爆雷、引發債市下挫。

　　雖然到目前為止,幾乎沒有確切證據表明,交易商切斷了融資,或者對沖基金被打了個措手不及,但令人擔憂。Athey說道:「上周我們還沒有看到任何跡象,表明對沖基金在債券期貨基差交易上平倉止損,但突然之間孳息率飆升起來。」

*美債連續第三天下跌*

　　美國國債周三(8日)連續第三天下跌,10年期孳息率一度飆升逾20個基點,30年期更是有過之而無不及。

　　基差交易是對沖基金用來押注美債現貨和期貨價差的策略。由於這一價差通常很小,投資者通常會上槓桿來加倍押注,最高可達本金的50倍或100倍。據最新估算,現有押注規模約為1萬億美元,約為五年前的兩倍。

　　當市場動盪顛覆交易盈利邏輯、迫使投資者迅速平倉以償還借款時,就會發生問題,並可能會產生連鎖反應,導致殖利率飆升,甚至更糟的是導致像2020年那樣,美債市場梗阻。

(jf)