途牛一季度虧損6280萬 複製去哪兒虧損上市

據納斯達克官網資料顯示，途牛網預計將於明日(9日)正式掛牌。但令人驚訝的是，途牛旅遊網周二向SEC提交的IPO招股書增補檔案顯示，途牛今年一季度凈虧損額高達6280萬元，而去年同期的凈虧損額是540萬元。

在旅遊企業“虧損上市”的戲碼，去哪兒已經演過一遍。接下來，去哪兒高管們也將在5月份迎來股票解禁期，凡此市場動向或將影響途牛的估值。目前，途牛旅遊網公佈的每股美國存托憑證的發行價區間為9美元到11美元，其最高募資金額由最早的1.2億美元縮減為1.012億美元。

途牛網募資額縮減到約1億美元

若途牛成功上市，或許要感謝去哪兒網。2013年，去哪兒網在累年虧損的背景下，IPO開局大吉，上市首日開盤價28.35美元，較15美元的發行價上漲89%，為中國在旅遊企業樹立了“虧損上市”的樣板工程。

如今，途牛網預計於5月9日正式掛牌，其最高募資金額由最早的1.2億美元縮減為1.012億美元。而其時，去哪兒上市的融資額也只是1.25美元。“這裏頭有個緣由，按照美國股市的規律，公司上市融資一般不能低於1億美元，如果低於1億美元，一些大的基金就會認為這家公司股票流通性太差，交易量太低，大的基金就會失去興趣。這就是為什麼途牛的融資比例看起來並不是那麼高。”勁旅網創始人、CEO魏長仁給南都記者分析，綜合多方因素來看，途牛的IPO勝算是100%。

途牛旅遊網周二向SEC提交的IPO招股書增補檔案顯示，途牛2014財年第一季度總營收為人民幣5.82億元，去年同期為人民幣3.72億元，同比增長56%，較上一季度環比增長19%。毛利率與去年同期持平，為7%，較上一季度卻提升3個百分點。雖然業務向好，但財報卻顯示，途牛一季度凈虧損為人民幣6280萬元，去年同期凈虧損為人民幣540萬元，去年四季度虧損5369萬元。

當然，“賠本賺吆喝”的戲碼，去哪兒也已經演過一遍。南都記者進一步調查還發現，這兩家公司的燒錢邏輯也驚人一致：研發成本迅速增加和營銷支出大幅擴大。財報顯示，途牛網第一季度研發支出為1700萬元，去年同期為810萬元；銷售和營銷支出為7350萬元，去年同期為1300萬元。

“我們預計我們的運營支出的對值將會增加。”途牛在招股書中如是。

后市或與去哪兒競爭

此前，去哪兒創始人兼CEO莊辰超曾對記者坦言，“我們和美國投資者最大的交流就是，我們有什麼樣的不同。攜程是一個排名第一的旅遊網站，他們提供的服務和品質量比較好，同時也提供了比較多的呼叫中心；而去哪兒是以休閒消費者為核心，主要是以價格和服務選擇為核心，同時，去哪兒所有的人員來自於在或者移動，我們是一個100%的在公司。”

現在，途牛給美國證券交易委員會(SEC)提交的招股明書中，其提及最大的優勢也是“以休閒消費者為核心”。途牛稱，“第三方調研公司iResearch的統計數據顯示，按照交易價格計算，2013年我們在中國在跟團游市場排名第一。”

若途牛成功上市，兩家公司的競爭勢在必行。“而在這個時間點上，去哪兒高管們也將在5月份迎來股票解禁期，去哪兒的股東會否趁機套現，凡此市場動向或將影響途牛的估值。”接近途牛的知情人士如是。采寫：南都記者肖昕實習生程千千