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中信證券(600030-CN)周三發布報告認為，國務院常務會議周二發布的對資本市場六方面改革措施長期利好於股市，但會議提出的大部分措施為漸進式的改革方案，在短期內並不會完全實施也難以迅速看到成效，短期對於市場影響有限。
報告分析稱，長期來看，市場化輔助以法制化改革，結合國際化有利於長期資本市場健康發展。從股市層面，一方面將改善長期資金供需失衡的狀況，另一方面將降低長期風險溢價，因此有利於長期A股市場。
“總體來看，六方面資本市場改革措施利好於長期股市，但是短期影響有限。”報告稱。
報告認為，會議提出了包括股票市場改革、完善債市發展、鼓勵私募發展、完善期貨品種、促進中介機構創新、擴大資本市場開放在內六大方面的改革。未來資本市場改革將遵循市場化、法制化、國際化三化同步的原則。
報告預計，資本市場開放程度將進一步加速，長期來看資本市場有望迎來增量資金，二級市場的進一步開放更為可能在近期實現。短期來看，二級市場的進一步開放會加速資本市場的跨境資金流動，資金的方向可能更受短周期的中國基本面因素或者外圍因素影響，對市場影響不確定。
但長期來看，中國經濟增速依然處於全球領先水平，疊加上大盤藍籌股的低估值，資本市場對於海外投資者仍具備吸引力，資本市場開放程度上升將有助於增量資金流入A股。
報告並稱，股票市場改革方面，管理層一方面表示將穩妥推進注冊制改革，另一方面強調促進股市的“投資”價值。會議提出將推出注冊制改革，但是使用“穩妥推進”來表達。
其分析認為，注冊制改革的前提是完善的資訊披露制度與事後監管能力，而目前國內還尚不具備該基石，因此注冊制改革不會一蹴而就，而是漸進式的過程。政策層面可能會在“法制化”的過程中漸進推進注冊制改革。
另外會議提出“完善退市制度，促進上市公司提高效益，增強持續回報投資者能力”，意義在於提高A股市場“價值投資”的理念，抑制投機風氣，這有助於改善國內資本市場長期資金供需失衡的狀況。
報告指出，對依法合規的私募發行不設行政審批，有助於推進國內長期經濟轉型。其中一級市場的私募發展有助於支援中小型創新企業發展，二級市場的私募類似於海外的對沖基金，其能夠為投資者提供多樣化選擇，並為一些低風險偏好的投資者提供穩定收益的渠道。
報告並認為，由於互聯網金融產品對於宏觀流動性影響較小，主要體現為利率市場化的推進器，加速銀行業變革。在市場化改革的進程中，做好風險防範的基礎上，政策面總體來看依然表示出支援態度。(R01)
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FINT[PFSTBMX,51,5127]
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