螺紋鋼逼近3000 下旬弱勢氛圍難改變

4月1日啟動馬年第一次上漲行情在4月16日終結，4月17下跌趨勢有效確認，從4月18日至今，螺紋鋼1410累計下跌近300元/噸，跌幅接近10%，並創上市來歷史新低3055，價格逼近3000元/噸，而弱勢局面仍未見好轉跡象。造成這種弱勢局面主要原因不是出現利空新題材，而是產業弱勢氛圍和市場低迷心理打壓，仍將繼續影響下旬走勢，壓制鋼材價格反彈。

首先，宏觀政策雖有“新國九”短期提振，但國內以“穩”為經濟核心，政策重在穩定而非刺激，所以價格上漲動力不足；隨著股市煤炭板塊異動，焦炭和焦煤等出現短期大漲行情，但鋼鐵產業未見實質性轉變，所以上漲未能延續，很快重新回歸下跌趨勢。

其次，供求結構令價格“易跌難漲”。

近期，鋼鐵產業不樂觀數據較多，樂觀訊息難見。據國家統計局數據，4月粗鋼日均229.47萬噸，更新單月粗鋼產量歷史最高紀錄，環比上升2.86萬噸，升幅為1.3%，供應壓力日益凸顯。原材料方面，進口鐵礦石較年初累計下跌超過20%，鋼廠成本壓力劇減，部分鋼廠出現盈利，盈利局面好轉令開工積極性不減，產量很難下降，供應壓力令價格上漲舉步維艱。

市場需求平淡無奇。終端產業訂單不景氣和預期信心清淡，硬性需求主導現貨市場成交規模，低迷的房地產令長線鋼價格沒有止跌的底氣，再加上隨處可尋貨源壓力，要從需求層面提振市場止跌，短期看不現實。

再次，資金對產業打壓陰魂不散。

鋼鐵產業資金壓力與日俱增，2014年銀行業從鋼鐵業“抽資”仍在持續。在唐山舉行的一個鋼鐵產業論壇上，全國中小冶金企業商會名譽會長趙喜子表示，今年開始銀行從鋼鐵產業已抽貸10%，至少抽貸了1400億元。4月下旬銀監會又讓銀行摸查鐵礦石融資情況，這些都在暗示針對鋼鐵產業資金供應難現寬鬆，收緊傾向更加明顯；訊息本身對行情打壓有限，但是氛圍影響巨大，尤其對地方性鋼廠考驗巨大。

面對產業資金債務問題，部分鋼廠“不敢不干”，一旦不經營銀行馬上來索貸，即使經營艱難也必須硬著頭皮干，所以資金繼續挑戰鋼廠經營底線。所謂不破不利，只要鋼廠不出現正常范圍的倒閉淘汰現象，產業難言樂觀，價格也很難出現大級別的上漲行情。

最後，市場心理空頭資金占主動。

近期，螺紋鋼和鐵礦石價格波動節奏相仿，借助市場氛圍和看空的市場心理，市場若有訊息好提振，價格下跌暫緩即現小反彈；若無利好鼓舞，急跌行情很快出現，價格下跌流暢，反彈艱難。價格下跌過程中經常出現縮量反彈上漲和加倉下跌現象，均表明多頭雖然仍在頑固堅守，但是空頭仍然不離不棄，節奏把握游刃有余，行情方向對空頭有利，對多頭心理考驗巨大。

綜上產業題材梳理，5月下旬，螺紋鋼等黑色產業期貨品種繼續保持“波段做空”交易思路，下跌行情的利潤空間由市場決定，交易保持波段做空思路做好風險防控；rb1410仍是主力，價格在20天均線之下下跌為主，10天均線之下繼續保持波段做空的交易節奏，過10均線壓力或者短期壓力，波段空單相應的減倉和止盈，過20天均線壓力思路才可言轉變，否則趨勢交易不建議逆勢進多單；鐵礦石（i1409）、焦炭（j1409）、焦煤（jm1409）和動力煤（tc1409）交易思路和螺紋鋼相仿。（本文作者陳丙昆系經易期貨黑色金屬分析師）