世元金行：房地產市場“蕭條”背后存隱憂

近期房地產市場風起云涌，面對目前房地產出現的成交量下降以及消費萎靡的情況，引發市場一片熱議，針對目前的房地產發展狀況，筆者認為，讓房價回歸到正常的速度和幅度的時刻到了，但房價不要一落千丈。

我們都知道，由於次級債務危機的影響，美聯儲連續三次實行寬鬆的政策，加緊印發鈔票，在大量印發貨幣的情況下，全球的資產出現了泡沫，很多資金投資到中國的房地產市場中，引發中國房地產市場的虛假繁榮，而目前美聯儲正在實行縮減量化寬鬆政策，宣布將在今年年底結束量化寬鬆並選擇在明年進行加息，美元價值的不斷升值將促使資金回流，將導致在中國房地產市場的資金出逃流入到美國市場中，從而使房地產市場不堪一擊。而由於投資減少，房子購買力出現下降，也將導致中國房地產價格整體下滑。

而最令筆者擔憂的不是房價的下跌，因為在筆者看來，房地產價格嚴重虛高已是不爭的事實，最令我擔憂的是中國房價下跌的速度，中國房價下跌到何種程度不會引發房地產市場的崩盤，也不會影響中國gdp的增長速度。

針對房地產下跌速度的話題，筆者援引了銀行作為考察的對象，筆者認為對銀行進行壓力測試是很有必要的，一旦房價下跌了30%或40%，我國銀行的不良貸款將上升到何種程度，同時，僅考慮債權違約是不夠的，中國房地產市場的暴跌不僅會給銀行造成不可磨滅的影響，也將影響中國的鋼鐵行業等一系列與房地產市場息息相關的產業，由此將會引發一場重型災難。

此外，從影子銀行角度去看，真正應用貸款去進行住房需求的資金占少數，而絕大多數都是拿來用作投資，而鑒於大型國有銀行對貸款的限制提高，很多中小型企業和散戶在需要投資的情況下會選擇一些貸款公司進行借貸，這就產生了這樣的問題，中國的影子銀行越來越嚴重，而中國的影子銀行是與房地產市場息息相關的，因此必將風險重重。

那么針對目前由於過高的流動性所引發的問題，中國要縮進貨幣提高利率給房地產降溫還是要實行寬鬆的政策以改變目前房地產市場萎靡的現狀，筆者認為，高利率的危害作用同樣不可小覷。首先，根據凱恩斯的利率理論，銀行利率會調節資金在不同市場之間的流動，高利率在資金的調節作用面前會失靈，起不到很好的調節作用；其次，高利率預期會引發通縮壓力，造成市場整體經濟水平下滑；第三，高利率同樣會造成利率與經濟發展不匹配，利率和利率上漲將使得貨幣成為財富外流的便捷工具，不利用經濟長久的發展。

因此，中國在對待房價問題上，要充分把握好度，房地產價格下跌是順應價格圍繞價值波動所做的理應有的回調，但是針對房地產緊縮的現狀，中國也要嚴格的做好風險把控，過度嚴謹的貨幣政策同樣不利於房地產市場發展的，因此，在此問題上，我們不應該將精力放在房價下跌的問題上，而應該密切關注中國房價的走向，研究中國房價在下降到何種程度對經濟發展是最為有利的。這是中國面對目前房地產恐慌情緒面前最應該思考的。