勝利證券：看好中國中藥未來發展及盈利能力

中國中藥（0570.hk）

集團是一家集研發、生產、銷售中藥及其它醫藥衛生產品為一體的綜合性制藥企業，是中國醫藥集團總公司（「國藥集團」）的主要中藥生產商。集團擁有包括同濟堂、仙靈、德眾和馮了性等知名品牌和超過500個中藥、西藥和生物藥品種，包括全國獨家產品60多個。

集團有100余個品種被列入國家基本藥物目錄，包括7個獨家產品，其中過億單品有三個：仙靈骨葆，玉屏風顆粒，鼻炎康片。公司14年上半年營收1263百萬（人民幣，下同），同比增長144.3%；毛利768.9百萬，同比增長157.3%；股權持有人應占溢利188.8百萬，同比增長199.5%；每股基本盈利7.45人民幣分，同比增長114.7%。盈利增速快於毛利及營業收入的增速，說明公司通過並購后整合以控制營動成本及提升營運效率。公司在發展現有業務的同時，也會挑選獨特產品和相當市場份額的並購目標;通過對內提高協同效應提升運營效率，對外兼並良好的目標來實現公司雙輪驅動增長。

另外公司是國藥集團的中藥平臺，國有企業所有制改革將為企業帶來更活力，綜合而言，我們看好公司未來的發展及盈利能力，故給予其持有評級，目標價5.18港元，止蝕價3.6港元。