銀行間資金面仍偏緊 營改增憂慮壓制資金預期

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--4月21日，銀行間市場主要回購利率雖略降，但資金面仍處偏緊局面。央行公開市場逆回購操作連兩日放出巨量，以對沖中期借貸便利（MLF）集中到期及繳稅的影響，但對流動性緩和不明顯，大行供給依舊時斷時續。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌0.64個基點報2.0066%；7天利率下跌5.49個基點報2.2986%；14天利率上漲7.99個基點報2.9335%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.0290%，上漲1.10個基點；7天Shibor報2.3320%，上漲1.00個基點；14天Shibor報2.7570%，上漲0.60個基點；1個月Shibor報2.8055，上漲0.25個基點；3個月Shibor報2.8610%，上漲1.00個基點。

交易員表示，近日有關營改增對金融業負面影響的憂慮持續發酵，若按目前市場解讀的方向，未來除同業拆借外，回購交易的成本將被抬高，貨幣市場利率亦面臨進一步走升壓力，資金預期也因此更趨謹慎。短期流動性壓力較大，除了MLF到期外，繳稅的持續影響仍是主要原因，而央行連續逆回購放量操作，令降准的可能性有所下降，這也進一步壓制了市場的資金預期。

此外，營改增的負面影響已對債市形成明顯沖擊，市場更多地將其解讀為“增稅加息”，貨幣市場也難以避免受波及，特別是主力品種回購交易，目前的不少測算都認為其利率水平受影響幅度將至少有10個基點（bp），而回購利率是銀行間基准利率，若其定位上行，其他貨幣市場利率及債市收益率都將不可避免跟隨上浮。

有分析指出，營改增後，國債和地方債依然保持免稅金身，政策性金融債及其他金融債利息收入需繳納增值稅，這將擴大國債與政策性金融債及國債與信用債之間的利差。

今日央行在公開市場開展7天期2600億元逆回購操作，中標利率維持在2.25%。今日有400億元逆回購到期，將實現單日資金凈投放2200億元，創近三個月最高。

不過，今日還有1175億元3個月MLF和1055億元6個月MLF到期，疊加周二到期的3280億元，本周到期MLF總共合計5510億元。央行已預先開展MLF操作共4480億元。