銀行間資金異常寬松 季末流動性平穩應無憂

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--19日銀行間資金市場主要回購利率不同程度下行，資金供給依舊異常寬鬆，尤其隔夜和七天的短期品種。前幾天還忙著借錢，這幾日機構又為如何出錢苦惱不已。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌0.17個基點報2.8402%；7天利率下跌5.02個基點報3.3279%；14天利率下跌11.54個基點報3.5750。1年期貸款基礎利率(LPR)持平於5.76%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.8400%，下跌0.10個基點；1周Shibor報3.3000%，與上日持平；2周Shibor報3.5530， 上漲3.50個基點；1個月Shibor報4.3100%，上漲13個基點；3個月Shibor報4.6070%，下跌1.36個基點。

交易員表示，央行SLF操作后的市場效應逐步顯現，保季末流動性的平穩過度應已無虞，即便下周有集中的新股IPO，料沖擊亦有限。

中國宏觀經濟走弱促央行定向寬鬆本周加碼。繼大規模SLF增加流動性總量后，又緊接著下調公開市場14天正回購利率，量價雙管齊下扶助經濟意味濃重。

與單純“注水”不同的是，央行下調正回購利率重在發揮其基準利率指引的作用，釋放了拉低貨幣市場利率下限的信號，逆回購、短期流動性調節工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）等手段則重在提供短期流動性支援，約束貨幣市場利率上限。

作為市場重要的基準利率指標，央行下調正回購利率牽一發而動全身，對整體利率體系勢必會產生向下的引導，承繼了今年以來宏觀政策調控著力降低融資成本這條主線。

另外，央行此次下調正回購利率，除了宣示貨幣政策已再度邁出放松的步伐，也從側面印證當前貨幣政策依舊采取的是邊走邊看的規則。如果定向SLF傳聞屬實，鑒於短期內央行量和價的手段都已啟用，全面放松貨幣政策的可能性必然有所降低。