倫元投顧－距離反彈的時候不遠了

◆盤勢分析

經過短線盤整過後，美元今天升值再度創下波段新高，相對的，台幣、韓圜再度貶值；需要注意的是，今天不僅只是台灣股市下跌，韓國股市同樣的開高走低，對照匯率的再度貶值，明顯可以看出，外資不僅只是在台、韓兩國股市調節持股，並且已經出現匯出資金的動作。外資之所以持續站在賣方，有兩個主要原因：一是美元持續強勢，今天再創波段新高，吸引套匯外資不斷自台、韓等亞洲新興國家流入美元資產。其次就是中國大陸股市的吸金效應。同樣的是亞洲新興市場，如同我們之前所說，台股加權指數距離金融海嘯前的高點9859點，僅有不到10％的空間。但是反觀上海綜合指數，不但圓弧底部型態已接近完成，而且距離金融海嘯前的高點，還有60％的空間。在台灣股市上漲空間有限，而中國大陸股市下跌空間有限的對比之下，外資當然棄台灣而就中國。因此我們認為，除非政府真的放出實質有效的長期利多政策，否則外資短期內回流的可能性並不高。而在外資回流的可能性不高的情況下，就只有依賴政府基金率領本土法人強力進場護盤了，但是台灣還存在著大戶條款以及稅率問題，這些都是推擠本土大戶外流的最主要推力，除非政策能夠改變，否則很難吸引這些大戶資金回流。由上述分析可知，現在包括政府以及一般投資人，都寄望土洋資金能夠大舉回流，但是，在政府採取積極作為前，這個願望恐怕不易達成，而台灣股市最佳情況，大概也只能呈現區間震盪走勢。

今天大盤跌破前破低點9014點，導致失望性和恐慌性資金大舉湧出，這一點，從櫃買指數跌幅大於加權指數就可看出。不過，按照今年慣例，恐慌性賣壓既然已經湧出，距離反彈的時候就不遠了。事實上，除非國際股市再度重挫，否則明天留下影線收小紅小黑的可能性相當高。再從技術指標以及量價關係演變研判，最多再低檔震盪3天左右，應該也將展開波段反彈。

李永年分析師

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