英皇證券：中國軟件國際目標價3.1港元

集團為中國大型綜合軟體與資訊服務企業，成立於2000年，並於2003年在港交所主板上市。主要業務包括專業服務（包括提供Resource系列和OneTopLink/TSA+系列等軟體平臺產品）、外包服務（整個IT部門外包和項目外包）、和IT人才培訓業務，並分別占2013年服務性總收入的50.9%、46.0%和3.1%。按行業分布，政府與制造、金融銀行與保險、公共服務、高科技、電信和其他行業，分別占總收入的20.5%、16.5%、10.3%、22.6%、27.0%、和3.1%；以及按地區分布，中國和海外市場分別占78.2%和21.8%。目前，集團擁有50多個標準化的行業解決方案和200個軟體著作權和多項專利、以及1415個活躍客戶包括中國100大煙草企業、五大國有銀行、3大電信商、和國外跨國企業如IBM、Microsoft、ORACLE。2011年集團已加快發移動互聯網及云計算方面發展，目標以SMAC（社交/移動/資料分析/云計算）等各相關業務作為公司未來業務增長動力。

我們相信集團前景優秀：一）目前中國已成為全球第二大IT服務外包承接國，IDC預計2012-2017年中國承接全球IT服務外包業務的五年復合增長將達22.3%，相信IT服

務外包將成為集團盈利新動力；二）2013年集團推出服務平臺JointForce，以提升集團整體營運效率，並與中移動合作推動飛信手機端及建設無線城市項目以提升移動相關業務；三）2013年集團以4100萬美元收購Catapult（微軟整合服務首選供應商），以提升系統應用開發能力，加強資料分析業務；以及集團與阿里云於浙江政務云和中信21世紀醫藥云等專案合作，為相關云計算業務拓展廣闊發展空間。建議可現價買入，目標價為3.10元，止蝕價為2.10元。