貴金屬回調謹慎做多 塑料不建議追多

黃金

隔夜國內金價高開低走，短期於上方遇趨勢線壓制，日內回調至20日均線255.8元處亦有較強支撐，背靠5日均線建立多單仍可持有，但盤中若下破5日均線，建議多單全部獲利，趨勢上金價或僅為反彈而非反轉。受美國諸多經濟數據利好提振，美股收漲，黃金承壓下挫，今日仍有5月CPI和新屋開工重要數據，另外6月17-18日美聯儲將召開議息會議，19日凌晨兩點將公布利率決議和購債速度及耶倫講話，密切關注隨著美經濟持續好轉，聯儲對加息的預期。資金面上，黃金ETF在連續十二保持不變后隔夜減持4.2噸，表明盡管短期面臨地緣政治風險，基金投資者仍未重燃對黃金的興趣。

白銀

隔夜國內銀價跟隨金價下挫，但仍於60日均線4125元之上，短期4080、4125處分批建立的多單仍可持有，於60日均線處做好防御，日內回調不建議追多。

股指

股指昨日早盤震盪整理，午后上揚。中午媒體報導，民生興業寧波招行等股份制銀行陸續確認獲準下調存款準備金率0.5個百分比，這一訊息直接推動了股指今日的反彈。不過股指尾盤回落，顯示市場信心不足。晚間央行稱此次定向降準的范圍是符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行（不含4月25日已下調過準備金率的機構），包括國有商業銀行、股份制商業銀行、城商行、農商行等多類機構，降準范圍並沒有擴大。只是由於市場此前未預期到降準包括股份制銀行，導致市場情緒出現波動。在微刺激政策下，經濟企穩跡象明顯，但短期仍難難言復甦。股指震盪重心可能緩慢提高，但能否形成回升趨勢還需進一步觀察，短期繼續謹慎樂觀。

國債

周二（6月17日），行情走勢回顧：周一國債期貨低開高走，全天震盪上行，主力合約TF1409收於94.690，上漲0.30%。成交量略有上升，持倉量增加明顯。央行公開市場操作：周一央行進行14天、28天正/逆回購和三個月央票詢量，銀行間回購利率和SHIBOR利率漲跌互現。宏觀基本面訊息：（1）央行年內第二次定向降準6月16日起正式生效，當日，招商銀行(行情,問診)、民生銀行(行情,問診)、興業銀行(行情,問診)、寧波銀行(行情,問診)等上市銀行確認同步獲準下調存款準備金率0.5個百分點。定向降準范圍沒有擴大，只是由於統計口徑的問題，之前市場並未預期定向降準覆蓋范圍包括股份制銀行。（2）2014年5月末金融機構外匯占款余額為295407.78億元，較2014年4月末的295021.13億元增加386.65億元，為連續第10個月增長，但增幅較3月出現明顯回落。2014年前4個月金融機構新增外匯占款分別為4373.66億元、1282.46億元、1892.97億元、1169.21億元。行情走勢預期：由於統計口徑的問題，之前市場並未預期定向降準覆蓋范圍包括股份制銀行，周一招商銀行、民生銀行、興業銀行、寧波銀行等上市銀行確認同步獲準下調存款準備金率0.5個百分點，期債出現大漲行情。從一季度上述四家銀行存款余額數據看，本次釋放流動性不足400億，可能難以繼續對期債價格繼續形成支撐，因此我們建議謹慎投資者周二多單逢高適當減倉，等待下一次做多的機會。

銅

周一LME銅價反彈，收盤上漲43美元。周一中國央行表態，只要符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行，包括國有商業銀行、股份制商業銀行、城商行、農商行等多類機構，就可獲準定向降準，因此五大行和股份制銀行也在定向降準之列，另外周一李克強表示，中國有信心達到今年的經濟增長目標7.5%，政府已經準備好調整政策來確保目標的完成，中國進一步穩增長的措施給市場以支援。周一美元走弱，美國5月工業生產增長0.6%，好於預期的0.5%，市場預期在周二、周三的美聯儲政策會議上可能出現升息時間晚於預期的言論。基本面上，LME現貨升水微升3.5美元到25美元，庫存續降1025噸到16.2萬噸仍處於歷史低位。國內昨日1406合約是最後交易日，國內現貨貼水400到貼水200元，由於換月，消費商多處於觀望，估計換月后現貨會出現升水，但整體現貨價重心下移，國內近強遠弱給銅價形成支援。技術上看，近期銅價處於反彈之中，如能上破6700美元，銅價將繼續向6800美元反彈。交易上波段操作。

鋁

周一LME3月鋁上漲，收報1854.25美元/噸，漲幅為0.60%。IMF大幅下調美國增長預期至2%，美國房地產建筑商信心上升，俄停止對烏供氣並實行預付款供氣制度；國內定向降準擴大至股份制銀行，國家能源局公布5月用電量同比增長5.3%，5月社會消費品總額同比上漲12.5%。行業方面，國務院八部委部署2014年全國整治違法排污企業，浙江省禁止投資電解鋁等嚴重過剩行業，青島融資問題影響外資行也加強商品融資監控。滬鋁繼續回升態勢。

鋼材

昨日螺紋和熱卷繼續小幅回落，並再創新低，成交有所回升，同時螺紋伴有大量增倉。宏觀方面：5月份我國外匯占款環比增加386.65億元，連續10個月增長，但增幅較四月份大幅下滑66.93%，盡管如此，我國市場資金面整體上仍舊保持了相對寬鬆，上海大額銀行承兌匯票貼現率維持在4.75‰左右，貿易商的資金壓力並不大。行業方面：鑒於天氣的轉熱，下游需求釋放開始放緩，市場觀望的情緒較重，現貨價格整體上保持穩定，但出貨情況不佳。操作上，盡管昨天央行將定向降準擴大至股份制銀行，向市場釋放了一定的資金，但鑒於鋼鐵行業整體的頹勢很難得到根本性改觀，且隨著天氣的轉弱消費開始回落，鋼價或將繼續保持弱勢運行的狀態。另外，由於螺紋已經再創新低，且空頭勢頭猛烈，跌破3000點指日可待。

鐵礦石

昨日鐵礦石價格走勢企穩，但盤中再創歷史新低，成交有所萎縮，同時有少量減倉。行業方面：近期FMG斥資2.75億美元委派中國船廠建造鐵礦石貨輪，FMG在今年產量增加57%的情況下開始涉及航運業，以進一步提高競爭力；另外，目前現貨市場中FMG利用更多的折扣搶占中國市場，對現貨價格也構成了較大的沖擊。操作上，隨著市場氛圍的進一步轉弱，整體市場再次向下，且昨日普氏指數已跌至89美元/噸，有加速向下的趨勢，因此短期內礦價或將延續當前的弱勢，並再創新低。

油脂

昨日CBOT大豆期貨收跌，因現貨疲弱且進口增加緩解了美豆庫存緊張的局面；另外美豆種植達到92%，優良率或為歷年來6月最好水平也為市場帶來壓力； NOPA數據顯示，5月美豆壓榨量為1.29億蒲，低於4月的1.33億蒲，5月美豆油庫存較4月下滑0.88億磅，至19.70億磅。馬盤棕油期貨昨日收跌，原油和豆油價格走堅為市場提供支撐，但疲弱的出口數據限制了市場升勢；ITS和SGS數據分別顯示6月1-15日馬棕油出口較上月同期下滑7.8%和8.3%。昨日內盤油脂高開低走，菜油增倉下跌，豆棕油減倉，現貨多地豆棕油報價上調50元/噸。隨著國內粕類消費旺季的到來，油廠開機率有所提高，油脂庫存壓力值得關注，截至昨日我國豆油商業庫存增至120.7萬噸，棕油庫存略下滑至116萬噸。操作上，近期原油大漲對油脂市場構成一定支撐，但伊拉克戰爭或並未影響石油生產，因此對油脂影響的持續性有待觀察；在馬棕油出口放緩、庫存增加以及國內豆菜油壓榨旺季，油脂供給壓力或繼續增加，油脂或將維持低位震盪。

玉米

國內大部分地區玉米價格維穩運行，但關內地區特別是山東深加工企業玉米收購報價漲幅依舊較為明顯。正所謂國內玉米市場“漲價看山東”一句行話近幾個月以來被展現的淋漓盡致。雖然繼山東省移庫玉米首拍之后，河北省再次拍賣移庫玉米，但是因為數量稀少，遠不能解決關內地區特別是山東省用糧緊缺現狀。但即便山東地區玉米價格連日上漲，但也多數無意義之事，目前多數糧源被臨儲掌握，后期價格高低還得看臨儲及移庫玉米拍賣力度而定。預計價格難有大的起落，總體上易漲難跌。

雞蛋

雞蛋1409合約昨日低開震盪，全天維持弱勢，收跌0.47%，報5103元/500kg，成交32.9萬手，較上周五小幅下降，持倉28.7萬手。現貨方面，各主要監測地區雞蛋批發均價昨日普遍下跌，個別地區小漲，整體均價在4.14元/斤，較上周五跌0.13元/斤。目前蛋雞存欄仍處不足狀態，而另一方面市場終端需求平穩，且炎熱天氣不利於雞蛋存儲，短期蛋價或以震盪調整為主。截至6月13日當周，蛋雞養殖利潤為10.01元/羽，較前一周漲7.11元/羽，當周雞蛋價格較前一周回升，但淘汰雞價格價格仍比較低迷，雞苗價格略降。目前1409合約對現貨維持著高升水狀態，在現貨需求難有起色的情況下，短期盤面或維持窄幅波動。

白糖

隔夜，外盤原糖小幅上漲， 7月合約上漲6個點，收於17.10；昨日，鄭糖高開震盪，1409合約上漲28個點，收於4667，1501收於4966；廣西現貨報價維持在4630左右；目前，影響糖價的主要因素是消費情況及對下榨季生產情況的預期，從5月份的數據來看，銷售數據較差，可能和前段時間南方降雨導致運輸及氣溫較低有關，如果6月份銷售仍舊沒有起色，本榨季后期糖市將面臨更大的壓力；關於下榨季甘蔗種植面積，目前，各方傾向於種植面積下降，具體下降幅度還沒有具體數據，這或將對糖市形成一定的支撐。短期內，我們認為鄭糖仍處於區間震盪態勢，目前處於區間下方；操作方面，上周五建議1409在4600左右做多持有，1501如在4900有建多倉，建議持有；止損位分別上調至4550和4850。套利方面，投資者可關注1505與1509的反套機會。

塑料

期塑1409合約昨日再創新高，期價站上12000關口。持倉量仍在50萬手上方。現貨方面，本周線型價格持續走強，受到美金市場與石化挺價雙重夾擊，貿易商報價節節升高，但采購意愿不足。本月末下游農膜開工率或逐步走強。近期關注宏觀市場的動向，以及國家金融政策上的變化。短線強勢沖高不宜過早持空、操作上，多單12000以上離場觀望近月面臨換月視窗不建議追多.

PTA

PX至1332，PTA現貨上漲70至7420，PTA現貨仍然偏緊，加之成本支撐，而且9月合約倉單量 相對不足有軟逼倉風險，行情仍可能繼續上漲，但上漲難度加大。PTA裝置開工率62.1%，下游聚酯 開工率75%，織造織機負荷71%。珠海BP 2014年6月PTA合同報價上調至7450元/噸，此乃本月第三次上調合同價。逸盛石化、恒力石化、2014年6月PTA合同預收款再度上調至7500元/噸，較本月上調后漲400元/噸。滌絲廠家報價整體上調100-200元不等，並且滌絲庫存也處於低位，滌絲價格還有進一步走高可能。下游紡企部分廠家布匹價格略有上調，開工率有所下滑，心態仍比較謹慎，但面對原料熱漲行情也多少表現出一定追漲熱情。江浙市場成交氣氛良好，主流大廠產銷在110-130%左右，部分略高廠在150%左右。目前依舊是多頭勢，現在多空分歧在加大。總體思路按照反彈來做，近期重點關注PTA現貨供給情況，PTA及下游聚酯的負荷變化，等待做空時機。

玻璃

昨日國內浮法玻璃原片市場走勢向好。沙河市場近期經過價格小幅上調，昨日行情趨於平穩，庫存略有降低。華東市場整體穩定，在沙河市場的帶動下，近期走貨有所好轉。華中市場價格穩定，華中會議將於18日召開，關注會議精神。華南市場繼續上行，信義、旗濱及江門益勝價格調漲2元/重量箱。近期國家統計局公布了5月房地產市場數據，整體下滑趨勢依然未有改變。房地產新開工面積持續下滑，對建材市場沖擊較大，而近期沙河市場行情向好主要原因是經銷商囤貨所致，因此預計近期市場仍以弱勢盤整為主。玻璃期間昨日再度大幅下挫，1409合約早盤小幅低開，臨近午盤時突然直線跳水，最終收跌2.33%。目前期價依然處於下行趨勢，上周五中國玻璃信心指數跌至978.33破千點關口，現貨市場依舊疲弱，反轉格局仍需等待，操作建議前期空單可繼續持有。

甲醇

經過上周后期的大幅拉升，昨日江蘇甲醇市場僵持運行，江陰、常州地區甲醇報價在2610-2650元/噸自提，張家港地區報價在2650-2670元/噸自提。山東南部市場上周末大幅反彈，漲幅達50元/噸，昨日行情較為穩定，下游恢復依然緩慢，近期市場成交若無起色，則存在下行風險。華南市場報價謹慎，廣東商家報價在2630-2650元/噸自提。目前甲醇市場依然處於偏弱格局，但是市場價格已經處於低位，廠商挺價意愿較為強烈。下游需求並未有明顯好轉，因此預計市場近期將會進入盤整格局。甲醇期價昨日小幅拉升，1409合約早盤沖高回落，隨后全天橫盤整理，最終收漲0.76%。目前在甲醇期貨合約修改及伊拉克國內戰事的炒作下，期價大幅拉升，但在基本面支撐有限的情況下，預計后期上升幅度有限，建議持謹慎態度，操作上以觀望為主。

PVC

原油價格的連創新高帶動了化工板塊的繼續發力，加上上周電石法PVC開工率小幅回落使得PVC的下跌止步，並在上周五出現反彈，昨日盤中在周五高位處繼續調整。現貨方面，各地成交量依然未有改善，主流價格波動有限。但市場參與者一致看跌的氣氛略有改善，主要是受上周五期貨大漲以及今日期貨多頭仍略有優勢支撐，少數上游PVC企業心態有所好轉，低價走貨意向減弱。5型電石料華東市場自提報價在6000-6150元/噸；華南主流在6140-6190元/噸自提，天業、金路料略高。整體來看，目前化工板塊整體偏強，PVC技術上也突破了弱勢區間，操作上6080作為止損點短線偏多思路。

動力煤

昨日CCI1、CCI8 分別為 517.5 元/噸和 71 美元/噸，價格分別下跌 1.5 元和 0.71 美元。從產地價格來看，主要產區動煤價格同前期相比依舊保持穩定態勢。依此形勢來看，煤價可能會在以后一段時間內於低位徘徊。與此同時，港口庫存依舊延續著快速增長的趨勢，秦港昨日庫存已更新至 669.23 萬噸的記錄，天津港(行情,問診)前期庫存也是突然增至 336.7 萬噸的高位。電廠庫存雖從上周五開始出現一定回落，但在耗煤量無任何起色的情況下，很難說這是電廠開始主動去庫存的結果。需注意的是，閩粵地區因臺風‘海貝思’的影響而發生明顯降水，如此一來，南方火電可能會將進一步受到水電的排擠。能源局發布的社會用電量顯示，5 月全社會用電量為 4492 億千瓦時，同比增長 5.3%，增速同四月份相比增長 0.7%。近期主力合約在 500 點上方震盪調整，多空方在此位置爭奪較為激烈，而資金方面也基本體現‘多攻空防’的態勢，綜合來說，大盤在 500點附近徘徊的可能性較大。

焦煤焦炭

昨日焦煤焦炭震盪下行，其中焦煤下跌幅度較大，成交量大幅回升。行業方面：1-5月份，山西共出口焦炭38.9萬噸，較去年同期增長2.6倍，盡管國內的粗鋼產量增幅不大，抑制了對焦炭的需求，但焦炭的出口在一定程度上彌補了鋼廠需求的減量，不過整體上來看焦炭供需矛盾仍舊尖銳。操作上，昨日黑色金屬全產業鏈紛紛下跌，較弱的市場暫時無任何改觀，且鋼價有加速下跌的趨勢，因此短期內焦煤焦炭或將同樣保持弱勢下行的格局。