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西安環球印務股份有限公司近期披露招股說明書，本次公開發行的股票數量為2，500萬股，占發行后總股本的25%。
招股說明書顯示：
一、市場風險
（一）受醫藥行業發展狀況影響的風險
公司為醫藥行業配套生產和供應醫藥紙盒包裝產品，其經營狀況受醫藥行業政策環境、發展狀況變化影響較大。據《醫藥工業十二五發展規劃》，2010 年醫藥工業完成總產值 12，427 億元，比 2005 年增加 8，005 億元，年均增長 23%。“十二五”期間， 國家提出了醫藥工業總產值年均增長 20%，工業增加值年均增長 16%的目標。
然而，在我國醫藥產業總的快速發展趨勢中，對醫藥包裝行業的需求可能出現分化。近年來，隨著新醫改的實施，醫保覆蓋范圍逐步擴大，基本藥物品種日漸增多， 普通藥品價格更加貼近人民消費水平，使醫藥產品的需求量進一步上升，雖然公司在電子監管碼方面的優勢可以使本次募投項目投產后產生較為明顯的規模效益，但藥品單位價格相對下降，制藥企業可能會將該種壓力向上游的供應商轉嫁，使公司所在行業的經營可能受到一定的影響。
（二）市場競爭激烈的風險
目前，我國從事醫藥包裝印刷的企業眾多，競爭日益激烈。加入 WTO 后，我國的藥品融入全球市場競爭之中，隨著人們生活水平的提高，患者自行選購的藥品不斷增多，對包裝質量的要求也越來越高，改進藥品包裝勢在必行。從而，醫藥紙盒包裝產品尤其是高品質醫藥紙盒包裝產品的市場，吸引了越來越多具有較大規模和技術實力的競爭者加入，尤其是國外先進的醫藥包裝企業的加入，使競爭更為激烈。雖然公司在醫藥紙盒包裝產品、技術和質量品牌等方面具有較強的競爭優勢，處於行業領先地位，但在激烈的市場競爭中，各種力量對比會發生變化，如果公司在產能擴張和技術進步方面的步伐放緩，將會對公司的市場地位上產生影響，甚至有被競爭對手趕上或超過的競爭風險。
二、經營風險
（一）公司經營規模迅速擴大帶來的風險
本次募集資金投資項目實施后，本公司主要產品醫藥折疊紙盒的生產產能將從 2013 年的 27.76 億只/年提高到超過 40 億只/年，經營規模將迅速擴大，給公司的經營管理提出了新的挑戰，如果公司不能夠很好適應經營規模擴大后新的經營管理要求， 特別是在客戶開發和市場開拓方面滯后，將給公司的未來經營和盈利產生不利影響。
（二）原材料價格波動的風險
本公司主要原材料為白卡紙和白板紙，其價格對公司產品成本的影響較大。近年來，國內白卡紙和白板紙市場價格不斷波動。如:2009 年國內某品牌白卡紙價格約為 5，400 元/噸，2010 年上升到約 6，200 元/噸，2011 年基本持平，2012 年價格有所下降，維持在 5，700 元/噸左右的水平，2013 年與 2012 年相比價格保持穩定。
白卡紙和白板紙屬於消費包裝紙，其需求與藥品、食品、化妝品等消費品行業具有高度相關性，隨著經濟狀況的持續好轉，預計市場需求將繼續維持較高的增速，紙價可能會在長期相對平穩的走勢中出現周期性波動，進而給公司生產經營帶來一定影響。若發生公司主要原材料成本大幅上升而公司又未能及時通過提高銷售價格，或者因此或其他原因顯著影響了發行人的銷售收入，發行人上市當年可能存在營業利潤下降 50%或者虧損的風險。
三、財務風險
（一）短期償債的風險
公司正處於發展階段，所在的行業屬於一個重資產行業，近年來，公司為提高生產技術水平，擴大產能規模，在機器設備等方面的長期資本性投入較大，由於公司尚未進入資本市場，融資渠道較為單一，自有資金不能滿足公司迅速發展的需要，所需資金主要通過銀行借款解決，其中增加的短期借款導致了公司流動負債增長較快，從而導致公司流動比率、速動比率偏低。近三年，公司流動比率分別為 0.91、0.80 和 0.98，速動比率分別為 0.71、0.62 和 0.78，截止 2013 年 12 月 31 日，公司短期借款、應付賬款余額合計為 20，740.02 萬元，金額較大，存在一定的短期償債壓力。
雖然公司經營狀況、盈利能力及現金流良好，且無不良信用記錄，但隨著公司業務規模不斷擴張，公司短期償債壓力將進一步加大，如果遇到市場需求及銷售回款的較大波動或銀行授信政策發生變化，可能導致公司流動性緊張，進而帶來短期償債風險。
（二）應收賬款發生壞賬的風險
近三年，公司應收賬款余額分別為 8，914.79 萬元、10，548.77 萬元和 11，071.25 萬元，占同期營業收入的比重分別為 26.82%、29.48%和 30.76%，占同期總資產的比重分別為 20.52%、19.64%和 19.95%，應收賬款余額較大。雖然公司目前應收賬款質量和回收情況良好，但由於應收賬款數額較大，如果出現客戶經營狀況發生重大不利變化，可能存在發生壞賬的風險，進而影響公司未來年度的利潤水平。
四、技術風險
（一）不能保持技術領先風險
公司是國內領先的醫藥紙盒包裝產品獨立供應商，是中國醫藥(行情,問診)包裝協會標準《藥品包裝用卡紙折疊紙盒》的牽頭制訂者，已擁有本行業的專利技術 33 項，技術水平處於行業領先地位。
近年來，醫藥行業迅速發展，醫藥紙盒包裝產品結構、防偽設計、新材料、新工藝等方面的創新速度不斷加快。如果本公司不能及時適應市場需要，緊跟市場需求步伐，保持技術領先優勢，將導致公司在未來的市場競爭中喪失競爭優勢。
（二）技術人才流失風險
公司現有核心技術人員共 6 名，大多於公司前身西安永發成立時即已在公司任職，始終致力於醫藥紙盒技術的研發和創新工作，是促進公司技術創新的中堅力量。公司本次發行並上市后，經營規模將迅速擴大，對技術人才的擴充需求將進一步顯現，能否穩定、培養和引進更多的技術人才，對公司的未來發展至關重要。如果公司發生核心技術人員流失，對發行人的技術競爭優勢將產生影響，進而影響發行人持續經營與發展能力。
五、募投資金到位后凈資產收益率下降的風險
本次募集資金到位后，本公司凈資產將大幅度增加，但由於募集資金投資項目的效益不能隨募集資金到位立即實現，並且項目預期產生的效益存在一定的不確定性， 因而公司存在發行當年凈資產收益率較大幅度下降的風險。
六、所得稅稅收優惠不能持續的風險
（一）不再享受“西部大開發政策”所得稅優惠的風險
根據《關於深入實施西部大開發戰略有關稅收政策問題的通知》（財稅[2011]58 號）規定:自 2011 年 1 月 1 月至 2020 年 12 月 31 日，對設在西部地區的鼓勵類產業企業減按 15%的稅率征收企業所得稅。
依據西安市國家稅務局直屬稅務分局出具的《關於西安永發醫藥包裝有限公司享受西部大開發稅收優惠政策的批復》（市國稅直函[2005]22 號）及經備案的《企業所得稅西部大開發優惠政策復核確認表》，發行人 2011 年度減按 15%的稅率繳納企業所得稅。
根據前述財稅[2011]58 號文，鼓勵類產業企業是指以《西部地區鼓勵類產業目錄》中規定的產業項目為主營業務，且其主營業務收入占企業收入總額 70%以上的企業，《西部地區鼓勵類產業目錄》將另行發布。截至本招股說明書簽署日，前述《西部地區鼓勵類產業目錄》尚未發布，基於尚可享受高新技術企業稅收優惠，發行人 2012 年度及 2013年度未辦理西部大開發所得稅優惠備案。若以后年度無法取得西部大開發所得稅優惠備案或《西部地區鼓勵類產業目錄》發布后不包含發行人所從事的主營業務，則發行人無法享受西部大開發所得稅優惠。
（二）高新技術企業所得稅優惠不能持續的風險
發行人於 2008 年獲得高新技術企業認證並於 2008 年 11 月 21 日取得由陜西省科學技術廳、陜西省財政廳、陜西省國家稅務局、陜西省地方稅務局共同核發的《高新技術企業證書》（證書編號:GR200861000191），有效期為 3 年。發行人於 2011 年通過高新技術企業復審並於 2011 年 10 月 9 日取得由陜西省科學技術廳、陜西省財政廳、陜西省國家稅務局、陜西省地方稅務局共同核發的《高新技術企業證書》（證書編號: GF201161000022），有效期為 3 年。
根據《中華人民共和國企業所得稅法》、《中華人民共和國企業所得稅法實施條例》、《國家稅務總局關於實施高新技術企業所得稅優惠有關問題的通知》（國稅函[2009]203 號）以及西安市國家稅務局直屬稅務分局《企業所得稅優惠政策備案通知書》（編號: 直屬國稅備字[2013]26 號及直屬國稅備字[2014]12 號），發行人 2012 年及 2013 年享受高新技術企業所得稅優惠，減按 15%的稅率繳納企業所得稅。
若發行人以后年度不再符合高新技術企業資格的認定標準或無法獲取稅務部門的高新技術企業所得稅優惠政策備案，則無法持續享受高新技術企業 15%的企業所得稅優惠稅率。
七、境外股東所在地向境內投資的法律、法規可能發生變化的風險
公司股東香港原石、比特投資是在香港地區注冊的公司，本次發行前分別持有本公司 25%和 10%的股份。其注冊地香港地區現行法律法規對香港公司在中國大陸進行投資無限制性規定，但香港作為中國的特別行政區，具有立法權，其相關法律法規存在發生變化的可能性，如該等法律法規發生變化，將可能影響上述在本公司的投資行為。
以上內容均出自西安環球印務股份有限公司招股說明書！
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