P2P退燒回歸理性高收益率難覓蹤影

洪偌馨 李靜瑕

今年以來，與各種“寶”類理財品收益率一併下降的，還有以高收益著稱的P2P借貸平台。資深的P2P投資者都會發現，過去動輒20%、30%以上的收益率如今已經難覓蹤影，P2P借貸平台的名義利率普遍出現“跳水”跡象。

根據零壹財經提供的數據，2013年，知名P2P借貸平台的名義利率均維持在8.45%～21.61%之間，平均為14.61%，與2012年相比，大部分平台的利率呈現走低的趨勢；而到今年，大部分知名P2P借貸平台名義利率下降至10%~16%之間。

近日，多位P2P借貸平台負責人在接受《第一財經日報》記者採訪時表示，政策日漸明朗、資金供大於求，以及行業競爭加劇都是導致P2P的名義利率，即投資人收益率下降的重要原因。

業內普遍預計，中長期內，隨P2P行業的發展回歸理性，投資人的凈收益率還會持續下滑，但是會有一個溫和的下降過程，未來P2P的投資人年化收益率可能下降到8%~10%。

收益率普降

根據零壹財經近年來統計的數據，2012年以來大部分的P2P借貸平台收益率都有明顯的下降趨勢，甚至一些一直比較穩定的平台，其收益率也有下降的跡象，而不少以超高收益率為噱頭的平台則直接出現收益率對摺或“跳水”的情況。

例如， 2012年、2013年，以及2014年1~5月三個時段來看，上海陸金所的名義利率分別為8.64%、8.6%、6.79%；人人貸的名義利率分別為13.58%、13.06%、12%左右；深圳人人聚財的名義利率分別為21.27%、15.17%、13.15%。

除了收益率開始回歸理性外，各家平台的平均借款期限也明顯增加。以人人貸為例，自2013年開始，其借款期限從原來主要集中在12個月及以下(占成交量的83.22%)逐漸轉變為12個月以上。

人人貸首席運營官顧崇倫認為，現在市場上，可供投資的品收益率在5%、6%左右的是很不錯的。而P2P的投資人收益率在10%~20%之間，可行性來是有下降的空間的。

據開鑫貸副總經理周治翰介紹，去年借款人從開鑫貸獲得資金的平均最終成本為14.38%，而今年大約在13%。其中，平台給投資人的年化收益率從去年的9%，下降到今年的7.25%~8.1%；而平台收取的中介費也有所下降，從去年的1%左右下降到0.8%~0.9%。

在他看來，收益率的整體下降主要是由於投資人對於P2P借貸行業認可度的不斷提高。但由於這畢竟是有一定風險的品，即使再下降也要比同期理財品高出2個百分點左右才會有吸引力。

人人聚財CEO許建文認為，未來P2P的收益率還會繼續降低，一方面優質的借款人會越來越稀缺，另一方面大量低成本的資金供應量還在快速提升。“優質的借款人可以獲得更便宜的資金，這是一個優化資源配置的過程。”

行業回歸理性

談及P2P平台投資人收益率下降的原因，多位受訪P2P人士均認為，政策日漸明朗、資金供大於求、行業競爭加劇是最為主要的因素。

日前，銀監會小企業金融服務辦公室處長馮燕在接受媒體採訪時提到，對P2P的監管，要遵守四個底線：平台披露信息充分、保障技術和信息安全監管可控、P2P不得超越其中介的定位、和其他金融機構適用統一監管標準合法經營。

新新貸總經理張揚認為，從整個經濟發展的角度來，P2P存在的價值是幫扶小微企業，所以不可能讓小微企業長期背負過高的借款成本。而對投資者來，過去幾年他們的收益率太高了，我們認為P2P的投資端是不理性的。

“其實國外的Prosper(美國P2P在借貸平台)也經歷過這個過程。”他告訴《第一財經日報》記者，如果P2P投資門檻很低，收益率又很高，從金融角度來講這就是泡沫了，就像2006年、2007年瘋狂的股市，這不是合理的發展狀態。如今P2P整體收益率下降，明市場在冷卻，在回歸理性。

許建文認為，今年以來，整體資金面的供求狀況比較寬鬆，社會整體的資金成本在下行。同時，P2P平台日益增多，整個行業的社會認可度提高，越來越多的投資人熟悉並認可這個行業，資金供給增多必然導致成本下行。

與此同時，他表示，隨收益率下降，企業融資成本也相應下行。當下提供小額信貸業務的機構越來越多，一些優質的借款人也是各家機構爭搶的對象，優質客戶的融資渠道多元化使得他們擁有一定的議價能力，也帶來了融資成本的下降。

顧崇倫也認為，投資者收益率下降的趨勢，總體來是因為背后借貸綜合費用的下降。另外一個原因可能還在於越來越多的人開始了解P2P行業，資金也開始供大於求。

“投資人多了之后，項目標的會比較容易滿，這個時候平台壓縮投資人收益率，在借款人綜合成本不降低的情況下，平台或者合作機構會得到更高的收益，從商業角度考慮也是很自然的事情。”他。

此外，顧崇倫表示，隨P2P行業的認知度提高，更多的機構加入到整個小額貸款行業，市場競爭加劇，借款人的綜合成本是有往下走的趨勢的。另外一部分自主申請貸款的，借款人可能會盡可能地壓低借款利率。

張揚以新新貸為例明稱，平台上線的第一年會有各種借款人出現在平台上，這些借款人中有一些風險較高，所以願意承擔成本比較高的借款項目。這種情況下，投資者收益也就被推高。

“但隨新新貸這兩年風控能力的不斷完善，平台也開始挑借款人，挑熟悉的行業，去深耕細作。這個時候，符合我們審核條件的借款人的利率就相對比較低。”他表示。getty圖