國泰君安國際：首予創維數碼“收集”評級

創維數碼是一間領先的電器制造商。公司是一間主要從事電視、數字機頂盒、白電、lcd組件、顯示器、網絡通信硬體以及其它電子產品研發與生產的大型高科技企業。公司14財年收入為39,480 百萬港元，其中74.7%由電視機業務所帶來，數字機頂盒及白電的貢獻分別為10.5%及6.4%。

擁抱市場家電互聯網時代。公司持續對互聯網家電進行研發投入。創維數碼作為行業翹楚，借助其電視和數字機頂盒業務的規模以及品牌優勢，在電視以及其他電器步入智慧時代的過程中將可以占據有利地位。雖然在家電產品演變的過程中，來自於其他傳統家電制造商以及跨行業參與者的競爭將會日趨激烈，但創維數碼的研發水平、品牌以及歷經考驗的市場規則確保公司在競爭中仍處於優勢地位且前景廣闊。

首予“收集”投資評級，目標價4.65 港元。國內家電行業整合的持續推進，將會有利於創維數碼等擁有競爭性產品的龍頭企業，我們認為公司的行業領先地位將會得到維持，且其收入以及利潤可以錄得健康穩定的增長。我們預計公司15 至17 財年的每股盈利分別0.465、0.506 及0.560 港元，分別增長4.1%，8.8%及10.8%。目標價相當於10.0 倍15 財年市盈率、9.2 倍16 財年市盈率、0.9 倍15 財年市凈率及0.8 倍16 財年市凈率。