交銀國際：莎莎國際黃金周銷售下降1% 維持買入評級

就7天的中國黃金周假期(10 月 1 日至 7 日)而言，莎莎港澳市場的零售下跌1%，同店銷售-3%。盡管由於流量較低，本地居民的銷售下跌6%，中國遊客的銷售額(占香港及澳門銷售的 70%)表現較佳，錄得持平變化(交易量上升10%，平均價格 -10%)，較我們的預期為佳，理由是期內香港的主要旅遊區出現抗爭行動(注：2014 年假期間中國入境旅遊人數+7%，vs. 去的+17%)。

雖然基於長時間的抗爭，我們承認公司的可預見度(實際上是整體香港零售行業)短期內將維持低位，但我們認為公司的估值經過近期的調整后已回落至更合理的水平。由於基本面保持不變，我們維持“買入”評級，目標價6.2港元。