期指窄幅震蕩 后市仍將呈現震蕩盤整態勢

期貨市場：

今日期指加權窄幅震盪，收小陽線，成交量和持倉量都有所減少。截至收盤，主力合約IF1407上漲7.2點，漲幅0.34%，成交量比前一日減少19020手，持倉較前一日減少5421手。

現貨市場：

現貨指數滬深300窄幅震盪，收小陽線，成交低迷。截至收盤，滬深300上漲10.71點，漲幅0.50%，全天共成交387.8元，比前一交易日增加16.7億元。

訊息面：

1、在政府一系列“穩增長”政策微刺激下，從宏觀經濟運行的先行指標PMI看，二季度經濟增速有望企穩。

中國6月匯豐制造業采購經理人指數（PMI）升至50.8，創年內新高。經濟總體面好轉，國內和海外需求指標本月都在擴張領域。去庫存加快，同時就業市場也顯出啟穩跡象。本月的數據進一步證實經濟在微刺激政策下開始回暖。

5月中國制造業采購經理指數（PMI）為50.8%，比上月上升0.4個百分點，已連續3個月回升，預示我國制造業繼續穩中向好。分企業規模看，大型企業PMI為50.9%，比上月微幅上升0.1個百分點，繼續位於臨界點以上；中型企業PMI為51.4%，比上月上升1.1個百分點，連續2個月位於臨界點以上；小型企業PMI為48.8%，與上月持平，仍位於臨界點以下。值得一提的是，構成制造業PMI的5個分類指數中2個最重要的生產指數和新訂單指數都處於上升狀態。其中，生產指數為52.8%，比上月上升0.3個百分點，繼續位於臨界點以上。新訂單指數為52.3%，比上月上升1.1個百分點，位於臨界點以上。

中金認為，中國經濟存在9M庫存周期（差不多9個月的時間經歷一個經濟周期），去年經濟動能最低的月份在5～6月，因此，今年2～3月份是經濟動能的低點，據此預計在庫存周期效應下，二季度PMI指數會有所企穩。

2、海外市場：美國6月Markit制造業PMI創逾四年新高，美國5月成屋銷售遠超預期；歐元區6月綜合PMI初值進一步下滑。美國股市在連續創新高后承壓，周一收盤漲跌不一，道指和標普500指數結束六連漲。伊拉克石油供應擔憂緩解，國際油價周一跌0.6%；國際金價周一收漲0.1% ，延續上周漲勢。

道瓊斯工業平均指數下跌9.82點，跌幅0.06%，至16937.26點；納斯達克綜合指數上漲0.64點，跌幅為0.01%，至4368.68點；標準普爾500指數下跌0.26點，跌幅為0.01%，至1962.61點。盤面上，醫療保健和非周期性消費品板塊領跌。原材料板塊上漲。其他市場方面，紐約商品交易所8月主力原油合約周一跌66美分，收於每桶106.17美元，跌幅是0.6%。美國Comex8月期貨黃金周一（6月23日）報1318.40美元/盎司，上漲1.80美元，漲幅0.14%。

綜述：

經濟基本面，2014年是中國全面推進市場化改革元年，再次釋放制度紅利，進而開啟新的增長周期，經濟總體增長平穩，不會出現大起大落。但是，上半年經濟面臨短期調整，調整壓力主要來自投資的回落以及流動性緊張等因素的影響，增速較低，出現大幅調整的可能性較小。

政策層面，中央經濟工作會議強調經濟長周期可持續發展，同時注重經濟短周期以“穩”為主；繼續實施積極財政政策與穩健的貨幣政策。

流動性方面，目前流動性整體寬鬆，1天SHIBOR為2.81%，上漲了5個基點；7天Shibor為3.61%，上漲了11個基點；21天Shibor為5.25%，上漲了26個基點。從最高層和央行的態度看，2013年6月底出現的“錢荒”現象在今年6月底難再現。具體來看，一季度“剛性兌付”打破后，無風險利率指標逐步走低，最典型的余額寶收益從年初的7%下滑到如今的4.8%。此外，債券市場今年已經走出了兩個波段的大漲行情，這正是對無風險利率的大幅回落的回應。而過去的經驗是，債券市場一向早於股市半年左右見底，這意味著股市有望在今年六、七月份迎來轉機。

市場層面，在政府一系列“穩增長”政策微刺激下，從宏觀經濟運行的先行指標PMI看，二季度經濟增速有望企穩。在此邏輯下，股指5月份整體呈現震盪筑底態勢，月K線收出陽錘子線。技術形態上，自2009年以來上證指數周線進入了一個長期收斂三角整理形態之中，且運行到了收斂形態的頂端。理論上講，指數在此形態接近頂端將選擇突破方向。

技術上，上證指數窄幅震盪，收於2033.93點，現貨量能低迷。期指加權MACD指標死叉，KDJ指標死叉；30分周期MACD指標金叉，KDJ指標金叉。預計后市仍將呈現震盪盤整態勢。

操作建議：

建議投資者低吸高拋，日內短線操作。