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元器件行業：《綱要》描繪整合電路黃金十年
源： 國金證券(行情,問診) 撰寫時間： 2014-06-24
事件
6月24日，國務院發布《國家整合電路產業發展推進綱要》（以下簡稱《綱要》），從整合電路設計、制造、封測、裝備和材料等多個方面全方位的提升我國整合電路的實力，力爭2015年整合電路銷售額超過3500億，在移動智慧終端、網絡通信等部分重點領域內接近國際一流水平，32/28nm制造工藝實現規模量產，中高階封測收入占比提升到30%以上，65-45nm關鍵設備以及12英寸矽片等關鍵材料在生產線上應用。
評論資訊化依然是以硬體為支撐，整合電路全方位提升迎來黃金十年：《綱要》明確了國家發展資訊化是以硬體為核心，軟硬體結合的思路。整合電路產業是資訊技術產業的核心，是支撐經濟社會發展和保障國家安全的戰略性、基礎性和先導性產業，是我國產業結構調整以及經濟轉型的重要支撐；本次綱要將從設計、制造、封測、裝備和材料等多個方面全方位的提升我國整合電路的實力，整合電路將經歷黃金10年的快速發展。
扶持政策符合預期，加強安全可靠軟硬體的推廣應用，創造市場才是扶持的關鍵：國家的扶持政策對於任何一個行業的發展都會產生十分深遠的影響，市場對於扶持政策內容或者說是保障措施無非集中在財政、稅收、行政審批、人才引進等多個方面；而本次綱要明確提出“加強安全可靠軟硬體的推廣應用”，並“構建‘晶片—軟件—整機—系統—資訊服務’產業鏈”，未來對於產業的扶持是以創造終端市場需求的形式為主，有望顯著提升產業鏈公司的造血能力與競爭力水平，實現行業的良性發展。
從行業市場格局來看，封測企業的發展屬於水到渠成，技術儲備比較充足；制造企業則是符合主要公司的技術演化路線；設計公司面臨的競爭壓力相對較大，最接近終端的產業鏈位置也將成為扶持整個市場產生良性循環的關鍵；
設備與材料環節實現突破的壓力最大，但彈性也將是最好的。
1）封裝領域有望率先發力：從與全球領先企業的對比來看，封測的差距相對最小，有望率先享受國家政策扶持的利好，為本土IC設計企業的發展提供有利的支撐；近年來封測企業技術水平的提升顯著提升了行業的競爭力水平，長電、華天、晶方等多家企業是在WLCSP、TSV、Bumping等先進封裝工藝核心技術方面都有一定的儲備，隨著晶片制程的提升，先進封裝領域成為重點發展的領域，著力推薦先進封裝版面最多的企業。
2）晶片制造制程提升，符合企業發展進程：2015年完成32/28nm制程工藝規模量產，2020目標為16/14nm制造工藝實現規模量產，從目前國內的發展來看，中芯國際將是這一技術演進的主要承載力量，規劃與公司技術路線規劃基本一致；從國際比較來看，晶片制造主要采取跟隨的戰術，引進多為次新技術與設備，在投資效率方面具有很強的優勢，加上國內IC設計企業本身產品升級，有助於帶動公司產品線產能利用率的快速提升。
3）設計是產業良性發展的核心，資訊與產業安全是發展重心，龍頭受益確定：從上下游的關係來看，IC設計實際上是最靠近整機廠商的一環，其產品的競爭力是整合電路產業鏈成否實現良性發展的關鍵環節；發展細分領域依然圍繞資訊安全與產業安全兩個角度進行，“近期聚焦移動智慧終端和網絡通信領域，加快云計算、物聯網、大數據等新興領域核心技術研發，開發基於新業態、新應用的資訊處理、傳感器、新型存儲等關鍵晶片及云操作系統等基礎軟件；分領域、分門類逐步突破智慧卡、智慧電網、智慧交通、衛星導航、工業控制、金融電子、汽車電子、醫療電子等關鍵整合電路及嵌入式軟件，提高對資訊化與工業化深度融合的支撐能力”；而從發展的路徑來看，集中力量提升龍頭規模與競爭力將是發展的主要思路，其中包含行業的眾多整合。
4）設備與材料是突破的難點，但未來空間巨大：設備與材料是一個行業發展的基礎，而從產業轉移的角度來看，最後實現突破或者說是實現突破難度最大的板塊是在設備與材料上；從長期來看先進設備制造與材料的國產化都將是必然的趨勢。
商業模式創新充滿想象：預計模式創新將包含兩個方面含義，其一包括投資支援方面的創新，產業基金介入將是重要的支援，其二包括合作模式，產業鏈合力成為主要的發展思路；其三銷售模式，電子商務或成為整合電路銷售市場的主要形式。
政策開啟A股教育產業投資機遇
源： 民生證券 撰寫時間： 2014-06-23
一、事件概述
22日，《國務院關於加快發展現代職業教育的決定》發布，標志著新時期推動職業教育改革發展的頂層設計已經完成，也開啟了職業教育發展又一新起點。
二、分析與判斷
到2020年職業教育在校人數將突破5000萬
根據《國務院關於加快發展現代職業教育的決定》，到2020年，中等職業教育在校生達到2350萬人，專科層次職業教育在校生達到1480萬人，接受本科層次職業教育的學生達到一定規模。近年來，教育部已先后組建59個職業教育行業教學指導委員會，涵蓋國民經濟各門類，這是教育行政部門主動讓出權力，讓行業在職業教育領域發揮作用。
此外還推動集團化辦學，全國已建立700多個集行業、學校和企業於一體的職教集團。
目前，A股校企合作的標的為陜西金葉(行情,問診)與博通股份(行情,問診)，其中陜西金葉與西北工業大學合作明德學院，博通股份與西安交大合作城市學院。
新南洋(行情,問診)收購昂立科技，成為教育資產證券化標志性事件
新南洋公告發行股份購買昂立科技100%股權獲證監會無條件通過，公司二次上會成功，標志著培訓行業資產間接在A股上市被許可。此前，新南洋收購昂立科技未獲證監會通過，市場一度對教育資產A股上市產生疑惑。如今，新南洋收購昂立科技獲得無條件通過，標志著國內教育類資產A股上市的頻道被打開。目前，美股教育類相關上市公司估值水平明顯低於A股，但二者漲幅相關度越來越高，表明了境內外投資人對教育類標的均持續看好。我們預計，未來A股市場將逐漸體現出比美股市場更強的吸引力。
10萬家教育培訓機構，有望成為A股教育產業后備力量
目前，全國的培訓機構已超過10萬家，其中職業教育達5萬多家，工程建設業及財務金融業培訓的機構數各已達1萬多家。目前培訓教育業的連鎖企業數量正在穩步增長，全國性品牌正在形成，如洪恩教育，ATA，NIIT，華圖教育，諾亞舟教育，火星時代，萊佛士，華爾街英語，雙威教育，萬學教育，海天教育，ABC教育，海文教育，邦德，紅黃藍教育，昂立教育，笑笑教育，朗閣，精誠教育，綠光教育，新思維，太奇MBA培訓，天才寶貝，清華IT，聚成等著名的教育培訓機構現已形成的品牌優勢，而這些職業培訓機構經營狀況好於大部分A股上市公司。
三、投資建議
2014年，全通教育(行情,問診)上市、立思辰(行情,問診)收購樂易考、新南洋收購昂立科技標志著A股逐漸開始接納教育類資產，這標志著獲得全球資本關注度最高的教育資產有望在A股形成板塊效應。我們預測，未來眾多的中小教育機構將出現大規模的並購重組機會，但考慮到A股IPO的發行節奏，建議短期重點關注現有教育相關產業鏈，重點推薦立思辰、全通教育、方直科技(行情,問診)、新南洋及科大訊飛(行情,問診)。
四、風險提示
教育法規進展速度低於預期。
安賽蜜景氣反轉，金禾實業(行情,問診)最受益
源： 銀河證券 撰寫時間： 2014-06-23
1．事件
近期高倍甜味劑產品安賽蜜在行業供應結構好轉及企業間協同效應加強下，價格由14年1季度3.2-3.3萬元/噸，上漲至當前的4萬元/噸水平，漲幅高達25%。現階段供需形勢良好，后期仍有持續漲價趨勢。
2．我們的分析與判斷
強力洗牌后，安賽蜜供應高度集中，企業協同效應下，景氣反轉
安賽蜜是第四代高強甜味劑，應用廣泛
安賽蜜（又稱AK糖）是目前世界上第四代合成的一種健康新型高強度甜味劑，口感、熱和酸穩定性好，其甜度大約是3%蔗糖液甜度的200倍。世界上已有80多個國家包括美國、英國、德國、日本等批準AK糖用於食品，我國衛生部於1992年5月正式批準安賽蜜用於食品、飲料、口腔衛生、化妝品等領域，國際權威組織FAO／WHO將其評定為A級食品添加劑。
安賽蜜廣泛應用於食品、醫藥、化妝品等行業。食品方面用於飲料、糖果、糕點、冰淇淋、果醬、布丁、烘烤食品和餐桌甜包、奶制品等幾乎所有甜味產品中。
惡意競爭致前期價格大跌如沒經歷前兩年的洗牌競爭階段，安賽蜜本身的供應結構還算良好，即使加上只是對外宣稱有產能的企業，全球共7家。行業供應格局良好下，價格卻持續下跌，從11年5.5萬元/噸下降至3.2萬元/噸，以致不少企業出現虧損。我們認為這主要是行業內龍頭企業之間的惡意競爭所致，為了搶占市場話語權，更重要的是企業間的歷史淵源，不惜大打價格戰。具有一體化成本優勢的金禾實業13年毛利率也僅為4.34%。
安賽蜜（又稱AK糖）是目前世界上第四代合成的一種健康新型高強度甜味劑，口感、熱和酸穩定性好，其甜度大約是3%蔗糖液甜度的200倍。世界上已有80多個國家包括美國、英國、德國、日本等批準AK糖用於食品，我國衛生部於1992年5月正式批準安賽蜜用於食品、飲料、口腔衛生、化妝品等領域，國際權威組織FAO／WHO將其評定為A級食品添加劑。
安賽蜜廣泛應用於食品、醫藥、化妝品等行業。食品方面用於飲料、糖果、糕點、冰淇淋、果醬、布丁、烘烤食品和餐桌甜包、奶制品等幾乎所有甜味產品中。
隨著經濟的發展、社會的進步，人們越來越重視飲食健康。優良理想的甜味劑應具備以下幾個特征：甜度高；安全性好；良好的味覺；較高的穩定性；較好的水溶性；相對較低的價格。
經過長達15年的實驗和檢查，世界衛生組織、美國食品藥物管理局、歐共體等權威機構一致認為安賽蜜對人和動物是安全無害的。與其他甜味劑相比，安賽蜜在安全性、性價比、穩定性等方面均表現出優良的效能，且使用國家范圍更廣。
我國加大力度實行糖精的限產限銷，嚴禁新建和改擴建糖精項目。因此未來糖精的市場受政策和替代，生產空間是逐漸被擠壓的。而甜蜜素在日本、加拿大、美國等國家是被禁止使用的，我國僅允許按規定使用，甜蜜素使用的空間范圍受到限制。
目前糖精、甜蜜素的市場空間超過10萬噸。安賽蜜在安全性、經濟性、穩定性等方面表現出顯著優勢，面對糖精、甜蜜素的巨大的替代市場，安賽蜜是理想替代品。
鋅：關注供給收縮
源： 廣發證券(行情,問診) 撰寫時間： 2014-06-25
鋅供給：大礦關停、供給收縮
占全球6%左右的Century、Lisheen及Skorpion近年關停導致全球鋅市場供給收縮。Century（全球第三大鋅礦山）年產50萬噸項目將於2015年中停產；Lisheen年產17萬噸項目預計2014年停產；Skorpion年產15萬噸項目將於2017年停產。同時，作為Century的替代項目DugaldRiver項目原本預期與2015年達產，產能為20萬噸，但由於項目建設問題，目前已經公告無法按期投產。此外，作為鉛鋅礦主要副產品的貴金屬價格下跌造成低品位鉛鋅礦逐漸退出市場，冶煉企業逐步減產，加劇供給收縮局勢。
鋅需求：全球鋅消費穩定增長
鋅下游需求主要分布在鍍鋅板（50%）、鋅合金（17%）、銅合金（17%）及化工（6%）等領域，最終應用領域主要是建筑和交通運輸（建筑約占50%，交運占25%）。2013年全球精鋅消費總量為1319萬噸（中國精鋅消費占比45%）同比增長6.5%。2014年1-2月全球精鋅消費同比增長8.4%，中國、歐洲、德國、日本是增長主要動力。從中國國內鋅下游需求子行業看，房地產行業增速回落，鐵路、汽車、家電部分子行業增速開始回暖。
庫存下降，供需缺口仍將擴大
根據ILZSG的測算，隨著礦產品位的進一步下降和礦山的關閉，預期2014年全球鋅行業存在12萬噸的供需缺口（2013年為6萬噸）。LME和上期所鋅庫存從高位均下降約50%，在沒有其他礦山增產的情況下，鋅價有望逐步走強。
相關上市公司推薦
建議關注傳統優質鉛鋅礦業股：中金嶺南(行情,問診)、馳宏鋅鍺(行情,問診)；重組已完成的民營鉛鋅礦企：建新礦業(行情,問診)、興業礦業(行情,問診)；以及其他擁有鋅資源的公司：宏達股份(行情,問診)、西部礦業(行情,問診)、盛達礦業(行情,問診)、銀泰資源(行情,問診)。鉛鋅冶煉公司相比鉛鋅礦業資源公司利潤較薄，彈性較大，建議關注：羅平鋅電(行情,問診)、株冶集團(行情,問診)、豫光金鉛(行情,問診)等。
風險提示
金屬價格風險、價格上漲帶來產能釋放風險。
家用電器2014年中期投資規則：業穩績優撐底，智慧家居助力
源： 華泰證券(行情,問診) 撰寫時間： 2014-06-25
智慧家居從概念走向產品落地。智慧家居有望成為繼智慧手機之后新的更大的智慧生態，全球產業資本加緊版面。海外，繼年初谷歌收購Nest之后，蘋果近期發布智慧家居平臺Homekit，采用開放系統平臺模式，期待實現家居設備無縫整合，打破目前智慧廠商各自為政局面，有助於加快推進行業深度整合發展。國內，智慧大家電率先領跑，傳統家電廠商、互聯網企業年初以來分布眾多智慧新品，智慧路由器被看做有望成為智慧家居控制中心，引起多方企業角力。同時，國內獨立的智慧家居開發團隊如雨后春筍大量涌現，親民設計和大眾熱情參與彰顯廣闊前景。
智慧家居萬億空間待分享，發展摸索中快速前行。2013年國內智慧家居產值已達1000億元，到2020年有望整體突破萬億元，巨大市場潛力亟待挖掘。目前發展面臨推進主體尚未明確、統一開放平臺和行業標準匱乏、商業模式亟需重構三大瓶頸，我們認為未來通過多方競合博弈，行業發展有望遵循單品先行——整合控制平臺構建——商業模式成形的發展路徑。
上半年行業整體穩定，地產壓力無需盲目悲觀。家電行業首迎政策真空年，但整體延續穩健勢頭，根據產業在線數據，前5月空調出貨增長5.1%，前4月冰洗和LCD電視出貨分別增長-2.34%、1.92%、11.62%。板塊受2月以來房地產調控和部分地區降價風波影響股價明顯下挫后目前已企穩回升，我們分析認為負面壓力切實存在，但無需過度盲目悲觀，短期實質性影響有限，除非商品房市場出現30%以上持續深度下滑。家電增量消費向更新需求演變，受商品房影響比例低於3成，政府強調分類調控，保障房大量上市對沖商品房下滑影響。與商品房銷售波動不同，房屋竣工和裝修具有更強穩定性和平滑性，家電消費主要受居住需求和品質生活影響，不單純是房價。
下半年業穩績優有支撐，估值有上移動力，有望持續跑贏大盤。長期看，新型城鎮化建設剛起步，剛性空間有望支撐空冰洗和彩電5%-10%持續銷量增長，三四線和農村市場潛力巨大。短期看，高溫天氣超預期提前，利好制冷家電需求釋放；原材料價格低位運行，提升毛利空間；產品結構升級持續進行中。全年板塊營收15%、凈利潤30%左右增長仍值得期待；智慧家居開啟行業轉型升級新航道，賦予新興行業特點，行業估值有望持續提升，維持行業“增持”評級。重點推薦：戰略轉型后全面復甦期、智慧家居強力版面美的集團(行情,問診)，戰略合作不斷、互聯網思維引領行業、智慧家居版面領先的青島海爾(行情,問診)，產業鏈把控能力最強、中央空調業務高速成長格力電器(行情,問診)，競爭格局良好、、業績增長確定性較強的老板電器(行情,問診)；推薦蒙發利(行情,問診)、億利達(行情,問診)、兆馳股份(行情,問診)；重點關注海信科龍(行情,問診)、小天鵝A(行情,問診)、美菱電器(行情,問診)。
通信行業2014年中期規則報告：不只是4G
源： 安信證券 撰寫時間： 2014-06-25
市場反饋：進入2014年以來，通過不斷的路演與交流，我們得到的市場關於通信行業的反饋主要包括以下幾點：首先，通信行業的業績增速非常好，可以說是兌現了此前對於4G以及轉型程度較高的預期，以中國聯通(行情,問診)、中興通訊(行情,問診)為代表的大公司以及以大富科技(行情,問診)、金信諾(行情,問診)等公司為代表的小公司一季度都有上佳的表現；其次，熱點概念、資本運作很多，很多通信企業紛紛跳出通信運營商產業鏈，去做跨行業的外延發展，因此不斷的有熱點公司出現，賺錢效應非常顯著；最後，雖然通信行業的漲幅很好，但是實際上很多的投資者是踏空的狀態，投資機遇轉瞬即逝，把握的難度要大於其他TMT板塊。
我們的觀點：針對這樣的情況，我們分析認為主要是此前市場預期較為悲觀，認為通信板塊的技術周期性比較強，雖然業績有轉好趨勢，但是過了4G的高峰建設期，后續發展堪憂；同時考慮到通信板塊公司的兼並收購具有較難的預測性，比如大網優板塊公司的轉型方向就涵蓋了手機遊戲、可穿戴設備、互聯網金融、互聯網廣告、智慧城市、OTT等等，因此投資機會具有明顯的跳躍特征，因此在這樣大步伐轉型的背景下，投資機遇較難把握。我們自2013年下半年以來就堅定推薦4G轉型標的，同時我們還跳出運營商體系，在景氣度較高的非運營商領域的細分板塊尋找高成長的標的，比如通信安全、金融支付、軍工通信等領域尋找機會，獲得了比較好的效果。站在現在時間點展望2014年下半年，我們認為此前的分析框架仍然有效，即自上而下精選細分行業、自下而上精選龍頭公司。
自上而下精選細分行業：我們從行業景氣度以及市場空間兩個維度出發，精選出四個細分領域，分別是4G轉型、北斗導航、通信安全以及互聯網化。（1）4G轉型：我們推薦4G轉型的第一條邏輯在於主業業績較為夯實；推薦的第二條邏輯在於4G公司的轉型，會不斷有業績估值雙升的公司涌現。（2）北斗導航：我們通過產業調研以及長期觀察，堅定認為北斗行業即將進入到甜蜜期。有別於資本市場的普遍觀點，我們對於北斗產業鏈自上而下從三個層次來重新認識，從政策層面、行業層面、公司層面論訴北斗的黃金機遇。（3）通信安全：通信安全是專網通信的主題形式，我們選擇的通信安全公司均為專網通信領域的優秀企業。從各行業的跟蹤以及資訊安全重視程度來考量，我們相對看好需求確定性較強的，受整體經濟投資周期影響較小的，同時進口替代需求較為迫切的企業通信和工業通信行業。（4）互聯網化：互聯網與通信產業之間的緊密非常緊密，在通信行業走到了十字路口、眾多企業面臨戰略轉型的背景下，有很多通信企業選擇轉向了互聯網領域就成自然而然之舉。我們認為轉型是有一定的風險，但通信企業轉型互聯網成功的概率更大，值得重點關注。
自下而上精選龍頭公司：圈定行業之后，我們化繁為簡，在不確定中把握龍頭，自下而上選取了各個細分領域內最符合板塊特征的九家公司。4G轉型推薦中興通訊、富春通信(行情,問診)、宜通世紀(行情,問診)；北斗導航推薦振芯科技(行情,問診)、海格通信(行情,問診)；通信安全推薦星網銳捷(行情,問診)、東土科技(行情,問診)；互聯網化推薦鵬博士(行情,問診)、天源迪科(行情,問診)。
風險提示：4G投資不達預期；公司轉型不達預期；北斗行業應用不達預期。
汽車行業：特斯拉專利共用帶來的巨變
源： 安信證券 撰寫時間： 2014-06-25
專利共用的目的是降低成本，打造優質供應商鏈：特斯拉的充電網絡體系，整車底盤、電池、電機和電控體系都很獨特，與全球其它車企電動車產品無法相容。在公司本身年銷量不大的情況下，技術研發成本、零部件成本無法下降，供應商體系因為盈利不佳也較為不成熟，不利於公司未來的長遠發展。專利共用后，預計全球采用特斯拉獨特技術路線的整車和零部件數量會有較大幅度的上升，公司可通過技術轉讓降低開發成本，零部件規模上升以后也可降低采購成本，改善其久久不能盈利的窘境；供應商也會因為盈利上升變得更加完善。
專利共用將對全球電動車發展格局帶來較大的沖擊：受制於電池等關鍵技術遲遲無法突破，全球電動車發展一直比較緩慢。特斯拉采取消費用三元鋰電池整合供電、分散式電池控制系統、三相交流感應異步電機驅動、電池-底盤一體化、超級充電站和大電流充電等獨創技術有效消除了影響電動車普及的主要制約因素。而其專利共用將有助於其它車企打破專利壁壘，技術較強的企業有了更多技術路線的選擇，水平相對落后的地區和企業，也能夠快速的進入電動汽車產業鏈。未來隨著參與者的快速增加，競爭將會變得更加激烈，全球電動汽車行業發展將會迎來大的格局變化。
國內電動汽車產業鏈將充分受益：國內電動汽車產業鏈比較完善，但核心技術水平尚有不小的差距，主要原因是受國外專利保護的制約。特斯拉專利的共用，將有助於整車龍頭企業打破專利壁壘進行更多技術方案的研發，從而提升產品競爭力；核心零部件廠商會因為專利壁壘的消除提升技術能力，也會因為整車企業需求的增加而受益較大；給松下18650三元鋰電池或其它主要動力電池配套的正負極材料、電解液和隔膜的企業，也將會受益較大。而充電站、充電樁等受國家政策影響較大的企業，受益的不確定性或比較大。
投資推薦：三條投資主線：新能源汽車，國IV排放標準實施和黃標車淘汰，積極轉型。新能源汽車產業鏈：均勝電子(行情,問診)，信質電機(行情,問診)，宇通客車(行情,問診)，比亞迪(行情,問診)；國IV排放標準實施和黃標車淘汰：威孚高科(行情,問診)；積極轉型：上汽集團(行情,問診)、長城汽車(行情,問診)、亞太股份(行情,問診)、寧波華翔(行情,問診)、隆鑫通用(行情,問診)。
風險提示：經濟下滑超預期致汽車需求不旺；國家新能源政策執行力度低於預期；黃標車淘汰力度低於預期。
環保及公用事業行業中期規則：柳暗花明又一村
源： 安信證券 撰寫時間： 2014-06-25
堅定看好環保行業：我國對於環保治理決心大，預計未來環保投入將持續增大，前期板塊下跌提供安全邊際，堅定看好環保行業。
把握固廢處理產業鏈投資機遇：（1）關注平臺型公司：從發達國家和地區情況來看，垃圾端減量化和減少填埋是主要的采取方式，我國大陸還遠未達到此水平，預計未來生活垃圾處理行業將更加注重前端收運、中轉和資源品回收，能夠將收運、中轉、回收和處理相結合的企業將有望獲取更強的市場空間，平臺型公司有望獲取成功，除此之外，生活垃圾焚燒污染控制標準的進一步提升除為煙氣凈化企業帶來機遇外，也有望為生活垃圾焚燒發電技術和運營領先的企業帶來並購機會。（2）把握餐廚處理市場機遇：餐廚垃圾處理市場還處於發展的起步階段，屬於小行業大機會，實業中還沒有出現具有顯著優勢的企業，走在前列的公司有望贏得快速增長，技術上我們更看好厭氧發酵的推廣和使用，技術領先和擁有豐富項目經驗的公司有望勝出。（3）關注危廢處理市場機遇：危險廢棄物處理率偏低，“兩高”司法解釋的出臺有望成為危險廢棄物處理行業的導火索，帶來行業的快速發展，危廢處理牌照壁壘較高，行業發展將顯著受益已有的市場參與者。
關注VOCs治理機遇：大氣板塊，我們認為傳統電廠脫硫脫硝除塵等治理后續景氣度不足，建議關注VOCs治理可能帶來的投資機遇，預計VOCs排污收費標準的出臺有望成為行業快速發展的導火索。
建議關注膜法水處理：水處理板塊，我們認為水資源短缺和可能出臺的水處理排放標準的提升有望促進膜法水處理發展，行業催化劑將來自於《水污染防治行動計劃》的可能出臺。
維持行業“領先大市-A”投資評級：堅定看好行業發展，維持“領先大市-A”投資評級，重點推薦維爾利(行情,問診)、瀚藍環境(行情,問診)、桑德環境(行情,問診)、東江環保(行情,問診)和碧水源(行情,問診)等。
風險提示：政策進度低於預期、項目進展低於預期、資金回款風險等；
硬體行情來了
源： 安信證券 撰寫時間： 2014-06-25
軟件巨頭進入成長“困局”，硬體創新成為突破途徑：1）谷歌和亞馬遜一季報已經呈現增長乏力，蘋果業績超市場預期，股價連續走高，市場預期不斷提升。2）全球五大科技巨頭都追求成為擁有全生態系統的公司，為用戶提供完整體驗，全生態系統中硬體要素首當其沖。3）蘋果三年中興，14年為產品大周期年，豐富產品線版面大數據未來。以iWatch作為向下開拓大數據金字塔的引線，以兩款iPhone作為擴大高階用戶池的亮點，我們和預測未來還將推出新的平板、電視達到真正的四屏一云一體化的智慧系統。
為什么要硬體創新：硬體創新增強用戶粘性，智慧硬體剛起步：1）移動互聯網經濟就是入口經濟。硬體終端和操作系統都具有排他性，在有限的用戶時間分配中，硬體終端作為互聯網經濟重要入口和時間載體不可替代。2）智慧硬體將改變商業模式，人們對於智慧醫療，汽車電子和可穿戴式設備的認知只是起步。
硬體如何創新：軟硬體螺旋式創新，移動時代加速創新：1）硬體創新從來都不是一個線性過程，螺旋式的循環上升結構可以讓硬體公司在多個上升結構的點上進行碰撞，實現融合式的瓶頸突破。支付應用推動NFC和指紋識別硬體機會。2）硬體創新不再以單純的硬體升級為訴求，而是圍繞體驗創新為目標。用戶的體驗創新最明顯的提升點就是外形的輕薄短小和圍繞互聯而產生的輸入輸出環節。3）移動互聯網產業發展將摩爾定律的時間更加縮短，促進了硬體更替周期的加快，還打破了晶片產業傳統IDM模式。掌握先進半導體技術的廠商將提前受益。4）智慧汽車成為移動時代第四屏，汽車電子和新儲能方式超級電容等成為硬體另一高速增長方向。
硬體行情來了，重啟火熱態勢：1）4G手機大規模換機潮從下半年開始啟動，機殼、PCB、顯示屏、攝像頭和藍寶石IRCF都會受到拉動。2）2014年開始全球經濟逐漸好轉跡象，政府和企業的IT支出和服務都將較2013年顯著提高。3）產業追趕的機會不僅在面板領域，還將發生在電池模組、攝像頭模組和精密結構件制造等領域。這些領域大陸企業將受益競爭對手放緩和產業。
推薦個股：蘋果產業鏈我們推薦歌爾聲學(行情,問診)、大族激光(行情,問診)、德賽電池(行情,問診)、立訊精密(行情,問診)、欣旺達(行情,問診)、金龍機電(行情,問診)、超聲電子(行情,問診)、和水晶光電(行情,問診)，同時關注環旭電子(行情,問診)、安潔科技(行情,問診)和露笑科技(行情,問診)。消費電子推薦長盈精密(行情,問診)、興森科技(行情,問診)和東旭光電(行情,問診)；指紋識別推薦晶方科技(行情,問診)、碩貝德(行情,問診)；NFC關注順絡電子(行情,問診)；半導體建議關注長電科技(行情,問診)、晶方科技和國民技術(行情,問診)；安防推薦海康威視(行情,問診)、大華股份(行情,問診)和東方網力(行情,問診)；軍工電子推薦大立科技(行情,問診)、中航光電(行情,問診)和振華科技(行情,問診)。
風險提示：短期市場情緒，創業板系統性風險
政策出臺促半導體長景氣
源： 中信建投 撰寫時間： 2014-06-25 類型： 收藏
者： 駱思遠 收錄時間： 2014-06-25 閱讀次數： 6
24日國務院發布《國家整合電路產業發展推進綱要》，再次明確了整合電路產業的產業地位，將其作為支撐經濟社會發展和保障國家安全的戰略性、基礎性和先導性產業。
綱要制定了3階段的發展目標：
1）到2015年實現整合電路產業銷售收入超過3500億元（比“十二五”規劃提高200億元），重點領域的整合電路設計接近國際一流水平，32/28nm實現規模量產，中高階封測占比達到30%以上，65~45nm關鍵設備和12英寸矽片等關鍵材料進入應用。
2）到2020年，行業銷售收入年均增速超過20%，重點領域整合電路設計達到國際領先，16/14nm規模量產，封測技術國際領先，關鍵裝備和材料進入國際采購體系，形成技術先進、安全可靠的產業體系。
3）到2030年，整合電路產業鏈主要環節達到國際先進水平，部分企業進入國際第一梯隊。
綱要對設計、制造、封測、設備及材料4個環節制定了主要任務和發展重點：
1）著力發展設計業，帶動制造業發展，引導和推動設計企業兼並重組，同時對晶片及配套軟件的應用領域做了全面規劃，短期以智慧移動終端和網絡通信為突破點，中長期向云計算、物聯網、大數據等新興領域拓展，並逐步細分到智慧卡、智慧電網、智慧交通、衛星導航、工業控制、金融電子、汽車電子、醫療電子等關鍵領域。
2）加速發展制造業，以工藝提升帶動設計、以生產建設帶動關鍵裝備和材料發展，突破投融資瓶頸。大力發展模擬及數模混合電路、MEMS、高壓電路、RF電路等特色專用工藝生產線。
3）提升先進封測水平，大力推動企業兼並重組，提升產業集中度。開展CSP、WLP、TSV、3DIC封裝等先進封測技術的開發和產業化。
4）突破整合電路關鍵裝備和材料。加強制造和裝備、材料企業的協作，增強產業配套能力。
綱要還提出了8大保障措施：
1）加強組織領導，成立產業發展小組；
2）設立國家產業投資基金。
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