國信宏觀：央行二季度貨幣政策彈藥充裕 已經盡力了

和訊網訊息 央行今日召開二季度貨幣政策例會，會議指出，繼續實施穩健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。國信宏觀研究團隊指出，會后新聞稿較一季度增加了三句話：

一是，在分析當前國內經濟金融形勢時，增加了“經濟金融結構開始出現積極變化”。這個應該說的是當前“定向版”的總量貨幣政策正在取得效果。我們也許可以從近期委派和信托貸款的相對收縮，非金融企業中長期貸款規模和占比的改善中找到一些改善跡象；

二是，在分析當前國外經濟金融形勢是，增加了“主要經濟體貨幣政策出現分化”。這個應該說的是美聯儲加息預期走強，這與歐央行不斷推出花樣翻新的貨幣寬鬆形成對照。至於日本“安倍經濟學”第三支箭效果存疑，其未來貨幣政策走向具有較大不確定。但我們需要關注的是，發達經濟體加總的貨幣政策走向，這對我國的跨境資本流動和人民幣匯率可能會有較大影響。

三是，在討論下一步貨幣政策走向時，增加了“靈活運用多種貨幣政策工具”。這個應該說的是諸如定向降準、再貸款和再貸款的修訂版psl的使用范圍和量級都在拓寬。考慮到5月央行口徑外匯占款幾近於零，央行未來保持適度流動性的壓力會更大。但既有這么多定向性和結構性工具可供使用，央行在使用全面寬鬆的貨幣政策工具時就會更謹慎和有空間。

透過這些平穩得不能再平穩的措辭，央行似乎想要告訴我們的是：配合財政定向發力的貨幣政策已經起作用了，不能說我們不作為；雖然主要經濟體貨幣政策走向還不好判斷，但我們政策工具庫里的彈藥還是充裕的，不能說我們沒應對！（國信宏觀）