紐約盤前—美國三季度GDP年化率3.5%，重要分項疲弱令美元沖高回落

★美國三季度GDP好於預期，但大部分分項數據表現糟糕
★日央行利率決議后將公布新的增長、通脹預期報告，重點關注通脹相關資訊

歐洲時段早盤，美元兌歐系貨幣、日元進一步小幅走高后便在全盤陷入了高位整理；進入美國早盤后，備受關注的美國三季度GDP初值報告好於預期，但美元短暫沖高后迅速回落，未獲進一步支援。

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美國三季度GDP年化率錄得3.5%高位，高於市場普遍預期的3.0%，但其分項數據的表現令人擔憂：私人領域的消費、投資增速大幅回落，整體數據的靚麗依賴進口的下降、國防支出的增長。具體請參考：
●個人消費支出增速自2.5%降至1.8%，
●非住宅固定投資增速自9.7%放緩至5.5%，住宅固定投資增速自8.8%放緩至1.8%，設備投資增速自11.2%放緩至7.2%，知識產權投資增速自5.5%放緩至5.5%
●出口增速自11.1%放緩至7.8%，進口增速自11.3%急劇逆轉為-1.7%。
●聯邦政府支出增速自-0.9%轉為大幅增長10%，其中國防支出大幅增長16.0%是主要原因。
●另外，庫存對三季度GDP增速造成0.57個百分點的拖累，而二季度對GDP增速的影響為+1.42個百分點。

市場面臨的下一個事件風險是周五的日央行利率決議。自4月份上調銷售稅后，過去6個月的日本通脹、增長數據整體趨弱，但日本央行一直以觀望的做法回應市場上的進一步寬鬆預期。形勢會不會在明天發生變化，是日元投資者面臨的一個重要風險。

日央行將在此次會議后公布最新的三年期經濟增長、通脹預測，與通脹相關的內容或引起市場波動。對此，投資者可以通過以下幾個層次觀察該報告：

是否下調通脹預期：若日央行下調對2015財年 (結束於2016年3月) 的核心通脹預期，可能激起市場對日央行進一步寬鬆的強烈預期。自2013年展開這輪QQE后，日央行一直堅持核心通脹將在2015財年達到1.9%的預期；目前多數經濟學家認為日央行將不會調整其預期，但有少數經濟學家認為日央行會將該預期下調0.1個百分點。

有關通脹的措辭是否會發生變化。即使通脹壓力在今年夏季放緩，但日央行最近幾個月仍堅持“通脹很有可能2014財年臨近結束時恢復上行趨勢”；在4月份的預測報告中，日央行認為通脹面臨的上行、下行風險“大致平衡”。若這些與通脹有關的措辭弱化，則有可能激起市場對日央行進一步寬鬆的預期。

另外，日央行內部的分歧情況也值得關注。日央行4月份發布對經濟增長、通脹的預測報告時，有三位委員表示反對，質疑通脹將在預測期的期中達到2%。若日央行內部分歧擴大，勢必會打壓市場對日央行進一步寬鬆的預期。

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