英傑華環球投資:看好新興債續強，產油國墨西哥、委內瑞拉、俄羅斯帶旺

英傑華基金總代理第一金投顧表示，三月以來新興國家股債市跌深反彈，受惠於美國公債殖利率下滑及新興債利差持續收斂的貢獻，新興債今年以來報酬逾9%，成為表現最突出的固定收益資產。

英傑華基金總代理第一金投顧表示，雖然此波漲勢已使新興債利差快速收斂，然相比於同為投資級的美國公司債，新興債利差空間仍高出約150bps，也高於過去五年均值50bps以上(過去五年兩者差距均值為98.37bps)，新興債仍具評價面優勢，預估仍有利差收斂推動價格上揚空間。

從資金面看，目前新興債殖利率近6%，仍高於其他主要信用債市，新興債較高收益率優勢持續受國際資金青睞，EPFR最新資金流向顯示新興債已連15周吸金。新興國家基本面經常帳赤字已見改善，多數國家已遠離去年資金外逃最壞狀況，部分具高殖利率優勢且有政經轉機題材國家如俄羅斯、羅馬尼亞等可望有機會帶動超額報酬。另外，今年來流入新興股債的資金仍以國際機構法人為主，也有助新興債資產表現穩定。

英傑華新興市場債券投資團隊表示，中國經濟近期透露轉佳跡象將有利整體新興市場後市表現，但需留意新興國家債券個別差異甚大，擇優汰弱的選債策略將是勝出關鍵。投資團隊看好俄羅斯、烏克蘭、委內瑞拉債，建議減碼阿根廷、巴西、智利、土耳其部位。英傑華新興市場債券基金經理人Aaron Grehan (亞倫葛拉罕)表示，俄羅斯之政治風險已逐漸降低，當前俄國公債價值面估值相當具有吸引力，俄羅斯與中國間的天然氣協議長期而言對該國基本面將有正面助益，五月份俄國債匯強漲也為基金績效帶來正向貢獻。英傑華近期也提高委內瑞拉加碼部位，委內瑞拉是全球最大原油輸出國之一，如油價維持目前價位區間將貢獻可觀的石油出口盈餘，雖然該國總體經濟數據仍不穩定，看好委內瑞拉受惠原油輸出，出口盈餘提高，經常帳盈餘改善以及高利差優勢帶來的價格上揚空間。另外，也看好烏克蘭轉機題材，維持加碼烏克蘭短天期債券。

英傑華基金總代理第一金投顧表示，預估原油產出國墨西哥、委內瑞拉、俄羅斯都將受惠於油價上揚利多。近期伊拉克緊張稍緩，國際油價近日拉回整理，預估油價短期將在目前區間盤整，國際原油價格近日因伊拉克政治緊張緩解而拉回盤整，但留意下半年仍有可能回歸季節性上漲趨勢，目前推估第三季國際油價大幅上揚空間有限。後續宜關注油價走勢影響，如油價上揚，原油產出國俄羅斯、委內瑞拉、哥倫比亞、墨西哥等國將受惠；原油進口國例如南非、印尼、土耳其、匈牙利等國將受害。

英傑華新興市場債?基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金) 【第一金投顧獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中。投資人索取公開說明書或投資人須知，可至各銷售機構或境外基金資訊觀測站查詢。本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，惟因新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，故其承受之信用風險亦相對較高，尤其需考慮該新興國家經濟基本面與政治面波動因素，均會影響其償債能力與債券信用品質。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券。投資人以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金之使本金發生虧損。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，基金以往的績效不代表未來投資之表現，投資人應慎選投資標的