行情結構轉化背后掩藏重大殺機

本周開始，我們一直在提示的風格轉化開始越發強烈的展現出來，以汽車、電力為主的一大批低估值企業藍籌進入強周期，並且對市場構成直接支撐，反而是前期創業板所代表的小盤成長股，失去了往日的行情領漲身份，不斷形成退守的局面，早盤創業板跌破60日線，這預示著調整可能會以更加兇狠的方式出現，是近期需要警惕的一個因素。

形成這種局面的原因有二，其一，板塊間估值差異達到極端水平。一方面，在經過前期反彈后，以創業板為代表的小盤成長股的市盈率普遍回到60倍以上的高位，繼續向上空間非常有限；另一方面，大量藍籌股的相對估值和絕對估值卻都來到歷史最低區域，很多藍籌股當前的PE甚至處於0.5倍附近的水平。如此高的估值差異逐漸改變投資者的風險偏好，資金開始向二線藍籌股流動。其二，時值中報披露期，從已公布的中報和業績預告看，創業板整體業績增速繼續低於預期的可能性很大，因而規避業績地雷也成本次風格轉換啟動的重要契機。

可以說，低市盈率成長大盤股已經成為近期的一個市場熱門題材所在，隨著國資改革的開啟，大盤股有望在接下來一段時間成為市場核心所在。

總的來說，目前市場有點心有余力不足的架勢，一方面行情轉換之下，主板的拉升難度要強於創業板，而另一方面，下周新股申購潮再臨可能會帶動市場再次形成強資金分流，再加上目前2070的壓力位所在。短期的震盪在所難免。我們對於后市的判斷是，長線看好，短線震盪，中線結構性行情機會明顯。