上周共發行387款理財產品 發行規模環比上漲近30%

用益銀信合作產品周評（2014.10.27-2014.11.02）

一、發行情況

表1 本周銀信合作及銀行理財產品發行情況

數據來源：用益信托工作室

據公開資料不完全統計，本周共有38家銀行參與發行了387款銀信合作理財產品，發行數量較上周減少6款，降幅為1.53%；本周銀信理財產品的預計發行規模為1278.30億元，較上周增加290.86億元，增幅達29.46%。本周銀信合作產品發行數量雖然較上周小幅回落，參與發行產品的銀行數量有所減少，但發行規模大幅度增加可能和近來a股市場走強有關，不排除部分銀信合作產品投向證券市場領域，使得本周產品發行規模有所增加。

從銀行理財產品的發行情況來看，本周共有79家銀行發行827款銀行理財產品，參與發行銀行數量較上周減少了8家，產品數量較上周減少了78款。本周參與發行銀行理財產品的銀行數量以及實際發行的銀行理財產品數量均有一定幅度回落。由於央行的新政策，銀行月末存款沖時點的現象並未出現。

本周銀信理財產品占全部銀行理財產品的比重為46.80%，本周比重較上周提高了3.37個百分點。

圖1 銀信產品周發行數量趨勢圖

數據來源：用益信托工作室

圖2 銀信產品周發行規模趨勢圖

數據來源：用益信托工作室

本周銀信產品發行量前五的銀行分別是招商銀行(600036,股吧)53款，南京銀行(601009,股吧)48款，中國銀行40款，交通銀行29款，建設銀行26款。列前五位的機構共發行銀信產品186款，占同期全部銀信理財產品的48.06%，本周發行前五的銀行發行數量占所有銀行發行數量比重較上周提高了5.57個百分點。

在本周發行的827款銀行理財產品中，列排名前五的銀行分別是平安銀行(000001,股吧)72款，招商銀行61款，民生銀行(600016,股吧)59款，南京銀行58款，建設銀行55款。

本周銀行理財產品發行排名前五的銀行共發行產品305款，占同期全部銀行理財產品的36.88%。本周排名前五的銀行發行的產品和所占的比重較上周提高了3.73個百分點。

二、期限和收益情況

本周銀信產品平均期限是151天，比上周延長了11天，平均預期年化收益率為5.21%，較上周降低了0.05%。由於本周中國銀行發行了一系列融資類銀信產品，期限相對較長，使得整體期限有所延長。但是產品收益率卻繼續走弱。

本周預期年化收益率排名前五位的銀信理財產品依次是：2014年長江•聚利第11期人民幣理財產品147011，年化收益率8.00%；2014年“乾元-鑫安利得”第1期非保本結構性(次級類)理財產品zh070414010192d77，年化收益率6.90%；2014年第048期中銀集富(1096天)(機構投資者)理財產品，年化收益率6.50%；2014年第048期中銀集富(1096天)(個人投資者)理財產品，年化收益率6.50%；2014年“珠聯璧合”(1405期9)人民幣364天理財產品a72223，年化收益率6.30%。

圖3銀信產品平均年化收益率走勢圖

數據來源：用益信托工作室

按銀信理財產品收益類型看，本周保本浮動型產品發行43款，環比上周增加了3款；保本固定型產品發行14款，環比上周增加2款；非保本型產品發行331款，較上周減少10款，占比達到85.53%。另外，按照產品收益率看，本周預期收益率在0-3%的產品有3款；預期收益在3-4%有14款；預期收益在4-5%有89款，占比為23.00%；收益在5%以上的有279款，占比為72.09%。

本周銀行理財產品保本浮動型產品發行167款，占比20.19%；保本固定型產品發行64款，占比7.74%；非保本型產品發行596款，占比72.07%。與銀信合作產品相同的是，非保本型產品占全部理財產品的比重都較大。另外，銀行理財產品預期收益率在0-3%的產品有19款，占比2.30%；預期收益率在3-5%的產品有313款，占比37.85%；預期收益率在5%以上的有486款，占比為58.76%。由以上數據可知，銀行理財產品同銀信理財產品一樣，收益率在5%以上的產品占據了大部分，隨著持續寬鬆的貨幣政策，市場的流動性暫時較為充裕，銀行理財產品預期收益率繼續下滑。

表2 各檔期銀信合作理財產品收益表

數據來源：用益信托工作室

從各檔期銀信理財產品發行數量來看，本周發行位於前兩位的是半年期產品和三個月期產品，其中，半年期產品發行了114款，占同期全部產品數量的29.77%，二個月期產品發行了84款，占全部產品數量的21.93%。最少的是1個月內產品，發行了4款，占全部產品總數的1.04%。

本周銀行理財產品各檔期發行情況，一個月以內產品發行了45款，占比5.44%；1-3月產品發行了463款，占比55.99%；3-6月產品發行了211款，占比25.51%；6-12月產品發行了88款，占比10.64%；12月以上產品發行了16款，占比1.93%。由數據可知，本周銀行理財產品數量依舊以中短期限為主。

圖4 各檔期銀信產品數量分布圖

數據來源：用益信托工作室

一般來說，銀信理財產品期限越長收益率越高，本周產品收益率符合一般規律；本周收益率最高是一年期以上產品。收益率最低的是二個月內產品，期限越長收益率越高。本周整體收益率和上周比有較大幅度回落，並且產品期限整體延長了11天，但產品整體收益率卻有所回落。

圖5 各檔期銀信產品平均年化收益率走勢圖

數據來源：用益信托工作室

圖6各檔期銀信產品發行數量分布走勢圖

數據來源：用益信托工作室

三、各類型銀信產品情況

表3 銀信產品類別構成情況

數據來源：用益信托工作室（注：組合投資類按10%的比例計入預計規模總數）

如表3所示，組合投資依舊占據絕對優勢，發行數量為328款，占同期全部產品84.75%，平均期限為133天，平均預期年化收益率為5.20%，期限比上周縮短了7天，收益率較上周下跌了0.09%。本周較上周增加了1款組合投資類產品。其他類產品分別是債券類產品35款；外幣類產品5款，存款類產品9款，投資類產品1款，融資類產品9款，票據類產品本周沒有發行。

2012年年底，監管層開始推動非銀行金融機構開展資產管理業務，信托產品、券商集合理財產品、基金、保險資產管理產品等紛紛涌現，為不同風險偏好的投資者提供了廣泛的選擇空間。但隨著金融市場變革與發展的加速推進，儲蓄存款的吸引力將因為存款利率上浮而增強，投資者對最低風險投資品種的需求可以通過存款來實現，傳統的“保本、類存款”銀行理財產品將因此受到較大沖擊，其市場份額將逐漸萎縮。近些年來，商業銀行通過對投資資產進行組合設定，在債券和貨幣市場工具的基礎上加入高收益債權類資產（信貸資產、信托貸款等）已成為一種趨勢。

圖7 銀信理財產品類別構成圖

數據來源：用益信托工作室

由於組合投資類產品的絕對主導地位，故組合投資類產品的發行數量、規模、平均投資期限以及平均預期年化收益率對本周所有產品的發行、期限和收益都有決定的影響。從今年年初到現在，組合投資類產品期限走勢相對平穩，但是產品收益率卻呈現出緩慢下降的走勢。

圖8 組合類銀信產品年化收益率趨勢圖

數據來源：用益信托工作室

四、一周理財市場點評

1. 基金網售備戰雙十一 余額寶變天貓寶補貼1%收益

“剁手族”們一年一度的節日“雙11”又要來到，為了分享到這個購物狂歡節的盛宴，基金公司們早早精心策劃了一場觸網大戰。就連早已聲譽滿載的余額寶，也被“頗有心機”的阿里打造成額外補貼1%的“天貓寶”出來賺足眼球。

互聯網費率大戰煙火味濃

之前雷打不動的“最低四折”費率，在互聯網金融時代早已被基金公司拋之腦后。

據了解，近日淘寶理財的基金網店紛紛下調費率至0.3%，按照股票型基金1.5%的申購費率計算相當於打了2折，而這比之前一般出現在基金公司直銷平臺或第三方銷售平臺最低4折利率相比，更低一籌。

點評：作為阿里的控股子公司，天弘基金在下一步的業務版面上或與大股東心有靈犀，一方面天弘基金在鞏固固定收益基礎上借勢打造權益類產品，另一方面也正符合淘寶理財在定期理財、權益類品種上希望版面的意圖。

2. 互聯網金融扎堆推首付貸 一成首付可買房？

央行9•30房貸新政發布滿月，房貸放松的利好尚未完全落地，互聯網金融已向這一領域滲透。近期各家互聯網金融平臺紛紛推出房產首付貸款產品。平安好房於9月初推出互聯網金融產品好房貸，旨在為資金短缺的購房者提供首付款的貸款。搜易貸、房金所等也相繼推出首付貸產品，一時間，“零息首付貸款”、“一成首付”、“著名房地產商合作”成為熱門詞匯。新推出的首付貸產品普遍被解讀為“房地產互聯網金融時代的標志產品”。業內認為，這一類產品的推出是互聯網金融與房地產公司推動房地產互聯網金融化的一次嘗試，但如果不注重風控，將會進一步放大房地產市場風險。

點評：平安好房、搜易貸、房金所等多家互聯網金融平臺均推出了專為購買房屋首付資金不足的購房者提供貸款的互聯網金融項目。這些產品通過首付款分期、短期過橋借貸等方式，解決購房者首付款不足等問題。而購房者首付貸款的資金來源不再是傳統按揭中的銀行，而是p2p平臺上的投資者。

3. 金價跌穿1200美元關口 “中國大媽”血本大虧

美國聯邦儲備委員結束刺激經濟計劃，釋放出對美國經濟樂觀預期的強勁信號，嚴重打壓了國際黃金價格。30日，紐約金價大幅跳水，並跌穿每盎司1200美元重要關口。

當日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的12月交割的黃金期貨價格 跌26.30美元，跌2.15%，報每盎司1198.60美元，這也是10月3日以來，黃金期貨價格首次跌穿每盎司1200美元。12月份交割的白銀期貨價格下跌了4.9%，下跌了84美分，收於每盎司16.42美元。而此前“中國大媽”瘋狂“搶金”，現在看來大多被高位套牢，血本大虧。

點評：由於消費增加、出口和政府支出激增，美國經濟第三季度同比增長了3.5%，超出市場普遍預期。相對強勁的美國經濟數據，進一步打壓國際市場貴金屬的價格。