天灝資本重申新東方買入 目標價29美元

新浪科技訊 北京時間7月17日晚間消息，投資公司天灝資本(T.H.Capital)今日發布投資報告，重申新東方股票(NYSE:EDU)“買入”評級，同時維持29美元的目標股價不變。

以下為報告內容摘要：

新東方將於美國東部時間7月22日美國股市開盤前發布2014財年第四季度財報。我們認為，得益於課程價格的提升，新東方第四財季營收將至少與華爾街預期一致，甚至略高於華爾街預期。但新東方的2015財年第一季度指導性營收預期或相對低迷，因為我們的數據顯示，該季度的招生情況相對低迷。但從長期角度講，新東方將贏得市場份額。我們預計，新東方營收將於2015財年下半年反彈，屆時新東方將開設新教學中心。此外，與主要互聯網服務商在網絡教育領域的合作將有助於新東方在沒有實體教學中心領域贏得更多學生。為此，我們重申新東方股票“買入”評級，同時維持29美元的目標股價不變。

課程價格提升推動第四財季營收增長：我們的數據顯示，第四財季新東方完全注冊和開放課程的總學生數量同比增長17.4%，所有課程的平均銷售價格同比增長27.1%。我們認為，這將推動新東方第四財季營收達到華爾街預期的2.816億美元，同比增長17.5%，甚至略高於該預期。與此同時，每股攤薄收益也將高於華爾街預期的0.17美元。

夏季課程低迷導致2015財年第一季度業績預期相對低迷：我們的數據顯示，第一財季新東方提供的課程數量占總課程數量的66%，而上年同期的該比例為31.6%。完全注冊和開放課程的總學生數量同比下滑30.4%，而上年同期的該比例為65.9%。鑒於第一財季后一個半月的表現較為低迷，我們認為新東方給出的第一財季業績預期將不會很強勁。華爾街預計，新東方第一財季營收將達到4.634億美元，同比增長19.2%。我們認為，該預期過於樂觀。我們預計將達到4.362億美元，同比增長12%。

估值：我們重申新東方股票“買入”評級，同時維持29美元的目標股價不變。(李明)