普衡預計中國境內外并購活動將持續活躍

華南新聞中心 段婷 發自香港

和訊網訊息 7月21日，全美最大的律師事務所之一、其客戶涵蓋多個知名金融機構和《財富》世界500強企業的普衡律師事務所發布最新中國境內外並購趨勢報告顯示，鑒於投資者對全球經濟的信心看漲，預計2014接下來的時間內，中國境內外並購活動仍會持續發展，預期政府將進一步放寬對中國公司境外收購政策的約束。

中國公司的境外並購速度未必放緩

中國境外並購趨勢方面，普衡律師事務所預計中國上市公司將參與更多的全球並購活動。根據dealogic的統計，2014年度（截至到5月）已公布的中國公司海外收購投資額達34億美元，而上一年度同期數據為21億美元。普衡預計此項增長將會持續2014全年。這股收購浪潮將不再只由國企主宰，私人企業也將步入其中。熱門行業包括房地產、電信、媒體和科技（tmt）以及農業食品。

中國投資者收購房地產最顯著的例子包括復星地產控股以1.03億美元買入倫敦金融城商業大樓 lloyds chambers及綠地以50億美元投資紐約的大西洋(600558,股吧)廣場（atlantic yards）發展項目。

普衡律師事務所公司業務部的合伙人林慧文律師表示：“中國經濟放緩不會對中國公司尋求海外發展造成負面影響。相反，將會有更多國企和私營企業受到鼓勵，到海外尋找國際商機。”

“這些公司將會從商業角度而非政治立場做出決策。隨著政策的放寬，令這些公司感興趣的行業領域將會更加多元化，例如食品、消費品、房地產、電信、媒體和科技（tmt）以及融資。”

據普衡律師事務所報告，中國投資者的關注焦點從自然資源逐漸轉向爭取外國市場準入、獲得科技以及食品安全保障。中國在過去數十年中已花費2000多億美元收購海外礦產和油田，從澳大利亞到阿根廷，均有涉足，但目前已將其關注焦點轉向食品行業。中國大陸和香港的上市公司去年在海外花費了123億美元，用於收購和投資食品、飲料和農產品(000061,股吧)。根據澳大利亞國家銀行提供的數據，該數額至少已是過去十年之最。

其中一個范例是去年的萬洲國際（wh group，前名為雙匯國際控股有限公司）斥資7億美元收購smithfield foods的交易。另外，中國光明食品集團（bright food group）在2011年先是購買了澳大利亞manassen food australia，隨后又在5月底以9.6億美元購得以色列最大食品生產商tnuva的控股權。

境外並購政策方面，根據5月份頒布的新規定，只有價值超過10億美元的交易需要得到國家發改委（ndrc）的全面審查，降低了延遲交易和其他不確定的可能性，為中國和其他國家的競標人提供了一個公平競爭的環境。而且，期待以久的中國國家外匯管理局跨境證券規定將打開嶄新融資交易的結構方式。

倉儲項目、物流和固定資產是境內並購熱門行業

據普衡報告，在過去的18個月中，國外投資者對於物流和倉儲項目的興趣已有顯著上升。投資者認為中國沒有足夠的一級倉儲設施，其中很大一部分原因在於需要存儲的高價產品不斷增長，而這些產品的存儲要求具備空調和直接裝船能力。鑒於該類倉儲條件的匱乏，普衡律師事務所預期2014年投資者對該行業的興趣將會看漲。

在普衡近期代理的物流交易中，有一例是四月份代表富達來地產信托，一家新加坡上市的房地產基金，將北京物流園區（beijing logistics park）出售給新加坡上市的房地產基金-全球物流地產有限公司（singapore-listed real estate fund global logistic properties limited）。在5月份，荷蘭大型資產管理公司apg asset management宣布將為中國倉儲開發運營商易商公司（e-shang）注資6.5億美元，用於開設一家合資企業。2013年，凱雷集團（carlyle group）和湯森集團（the townsend group）與上海宇培集團（shanghai yupei group）簽訂了價值2億美元的戰略伙伴關係協議，旨在中國開發和運行物流倉儲業務。

關於中國境內並購，根據mergermarketcommit的2014第一季度《趨勢報告》，本年第一季的境內並購交易總額已經達到2013全年境內並購交易額（237億美元）的三分之一（31.4%）。在房地產領域，等待進入市場的投資者遭遇入市瓶頸。某些地產市場價格下降，意味著賣家們正在等待價格反彈，然后才做出售。

普衡律師事務所房地產業務部的合伙人花大偉（david blumenfeld）律師補充說：“雖然境內流動資金看似緊張，但客戶告訴我們，他們仍在尋找機會。很多國際機構類投資人還在靜觀其變，想等到價格放緩反映了市場變化后再回市不遲。“由於經濟增長放緩及過渡性挑戰出現，人們愈來愈更加追求現實。投資者正在考慮融資交易的多種結構，包括股權融資和夾層債務融資。中國房地產投資者在主要國際金融中心物色別有一格的物業將會持續增加。”