買入黃金最佳時機已過 中國黃金消費緣何降溫

　　數據顯示，2014年中國黃金消費同比下降兩成。業內普遍認為這與去年高庫存及金價走低有關，去年抄底黃金的投資者或悉數被套。因此，投資保值功能用金的消費在今年上半年的消費下滑幅度最大。據中國黃金協會相關負責人介紹，中國在黃金生產及消費量上依然領跑全球，但隨著金市持續波動，投資及消費側重點已有所變化。

　　去年全年，受國際金價暴跌的刺激，中國黃金需求量大幅增加，而這種趨勢在今年卻沒有得到延續。中國黃金協會最新統計數據顯示，2014年上半年中國黃金消費量達569.45噸，與去年同期相比，消費量減少136.91噸，同比下降19.38%。

　　對於中國黃金消費量下降的原因，業內人士坦言與去年庫存過高及金價走低有關。此外，有分析機構指出，隨著國內國際黃金投資需求明顯放緩，后期金價上漲空間不大，現在不是買入黃金的最佳時機。

　　從黃金需求分項數據來看，在消費的569.45噸黃金中，具有投資保值功能的金條用金消費下降62.13%，為105.58噸;金幣及其他用金消費10.95噸，下降44.3%;黃金首飾用金426.17噸，同比增長11.02%;工業用金26.75噸，同比增長11.32%。

　　對於今年上半年黃金消費的疲軟，業內似乎早有預料。渣打銀行此前就曾表示，下半年中國黃金進口量將會減少，中國需求現在已經降溫。瑞銀也表示目前的數據符合他們此前對中國實物金需求的觀察預期。

　　而對於消費量走低的原因，業內普遍認為與去年高庫存及金價走低有關。中國黃金協會相關負責人介紹說，數據表明，中國在黃金生產及消費量上依然領跑全球，但隨著金市持續波動，投資及消費側重點已有所變化。

　　澳新銀行商品規則師維克多表示，“中國去年買入了太多的黃金，國內積累了大量庫存，需要一些時間消化。去年的需求非常強勁，今年不大可能重復”。

　　大田環球分析指出，金價走低是造成中國國內黃金消費下降的主因。今年黃金價格低於去年上半年“中國大媽”搶購黃金時的價格，而去年抄底黃金的投資者可謂悉數被套。因此，投資保值功能用金的消費在今年上半年的消費下滑幅度最大。

　　瑞銀也持有類似觀點。“去年中國金條需求飆升主要是因為國際金價出現暴跌。今年金價在較大范圍區間震盪，打擊了不少中國買家的信心。”瑞銀報告稱。

　　盡管世界黃金協會在7月中旬發布的上半年全球黃金投資報告中認為投資者現在增持黃金正當其時，因為黃金不但可以降低投資者投資組合的風險敞口，而且實施起來比其他眾多基於波動性的規則成本要低，但這一觀點在當下似乎並不能得到認同。一些機構並不看好今年黃金價格走勢，並認為以目前的黃金價格計算，新一輪大跌還在后頭。

　　今年6月，法國興業銀行(601166,股吧)(601166,股吧)曾在研報中表示，預計2015年黃金均價可能會跌破1200美元/盎司，2016年黃金均價可能會跌破1000美元/盎司;美銀美林稱金價將在今年筑底;上海中期期貨也認為，美國經濟向好壓制貴金屬價格上行。

　　高盛日前將黃金的目標價格由此前的1066美元/盎司調整為1200美元/盎司，雖然目標價位調高，但高盛仍將黃金評級為“強烈賣出”，僅次於鐵礦石。高盛稱，1200美元/盎司的金價更接近邊際成本支撐水平，如果需求大幅下降，金價可能落到邊際成本下方。

　　國內分析人士也認為，隨著目前中國黃金投資需求明顯放緩，個人實物黃金需求也在放緩，僅僅是央行購買黃金在持續增加，這將導致未來黃金價格的下跌。

　　鑒於此，投資規則分析人士建議，不管是作為長期風險管理規則的一部分，還是作為應對當前復雜市場環境的一種短期規則，將黃金納入投資組合以對沖投資組合面臨的風險不失為一種良策，但在財富設定中的比例不宜過高，畢竟黃金本身不會帶來利息。而且設定的時間也要有講究，現在不是買入黃金的最佳時機。