〈分析〉兼職大增未能提振消費 美國勞動市場的新難題

兼職大增未能提振消費 美國勞動市場的新難題 (圖:AFP)

本週美國的就業數據和國內生產毛額 (GDP)，將是金融市場關注的焦點。儘管分析師和媒體大肆宣揚好看的數字，但數字表面下顯示的卻是另一番情景。

美國聯準會週三將公佈第 2 季 GDP、勞工部週五將公佈非農業就業數據。自 2 月起非農業就業就增加逾 20 萬人，這是導致失業率迅速下降的主因之一。財經資訊分析網站《TheStreet》報導指出，許多分析師希望，優於預期的企業財報和看似強勁的勞力市場復甦，能支撐第 2 季的成長。

但是非全職就業比例仍在歷史高點的環境下，看似低失業率的兼職就業對經濟成長率的貢獻能維持多久？

根據勞工統計局的資料，目前民間的非全職勞工比率為 4.78%，略低於金融危機後 2010 年的 6%，但仍在偏高的歷史水準上。

這個情況和美國在 70 年代末期及 80 年代初期的衰退很類似。當時的失業率飆升至逾 10%，非全職就業率則是升至與 2010 年一致。10 年後，失業率降至 5%，非全職就業率則是降至 3.75%。

比較兩段時期，就顯示出目前的勞動市場仍有待改善，所以即使失業率真的於本月降至 6% 以下，並不表示經濟情況健全。

雖然失業率已自危機爆發後的高點下降，但《美國新聞世界報導》指出，全美國僅有 47.7% 的成年人擁有全職工作，反映出的是全美國有多達 750 萬人非自願性從事兼職工作，遠高於 2007 年的 440 萬人，還有高達 240 萬的民眾因為失望而退出勞力市場。

失業的時間愈久，愈會影響民眾的工作技能，未來找到好工作的機率也就愈低。此外，兼職工作做愈久，未來尋找正職工作的機會也愈低。兼職工作增加成了美國最新的兩難。現在的問題不在於失業率的高低，而是工作的品質的好壞。

事實上，非全職就業增加已經對整體經濟造成傷害。雖然 7 月份企業公佈上季獲利優於預期，不少分析師認為企業財報可望帶動消費者信心，但事實卻非如此。根據《MarketWatch》的報導，由於經濟情勢增強，企業增雇人員增加為數年來最高，部分產業也大幅成長，6 月消費者信心大增至 85.0 點，為 6 年半新高。但低薪、不穩定的兼職工作，使目前的消費者信心仍遠低於衰退前的水準，不僅不如 2007 年中的 111.9 點，更是遠至於歷史高點的 144.7 點。

聯準會仍致力於在年底前結束振興方案，但由於非全職就業比例仍偏高，央行官員恐怕仍難以顯著調升利率。在這樣的情況下，對利率敏感的資產，例如受惠於高利率的債券及相關基金，前景就不佳。

勞力市場仍不穩健的情況下，可能拖累長期經濟和薪資成長，消費不振最終抑制通膨。若要消費者信心與支出回升，唯有在勞動市場數據和實際情況同樣強勁反彈時，經濟的各層面才會真的開始正常運作。