油價下跌 通脹高達60% 委內瑞拉違約風險高

數年前，委內瑞拉在“一個讓人喜愛的國家”的口號下，發起了一場旅遊推介運動。宣傳者想的是該國宜人的氣候、美麗的海灘、傳統的美食以及友善的人們。

然而，這個社會主義國家最近撤掉了這個口號，這種變化或許反映出委內瑞拉不再是一個遊客將會明顯喜愛的地方，而是一個讓他們越來越難以理解的地方——委內瑞拉通脹加劇、基本商品短缺，而且犯罪率逐漸攀升。

最讓外國投資者難以理解的一個問題是：委內瑞拉將要違約了？

表面看來，這個問題有些荒謬。英國石油(BP)的數據顯示，委內瑞拉擁有全球最大規模的石油儲量，而且其債務指標也沒有顯現出財政壓力。例如，該國債務總額不到其2090億美元年度經濟值的一半。

然而，委內瑞拉主權債券收益率高達18%以上，是世界上收益率最高的債券之一，違約一詞日益出現在投資者的嘴邊——倒不是一些人因此不再購買委內瑞拉債券。

一位要求匿名的基金經理表示：“今年是各地投資者艱難的一年。因此人們會忍不住在投資組合中配置一些收益率高達15%的委內瑞拉債券。”

一方面，放棄潛在豐厚回報對投資者來太不劃算。盡管巴克萊(Barclays)的數據顯示，委內瑞拉的流動性儲備只有120億美元，但該國政府仍在繼續兌付債券。

另一方面，投資者擔心如果他們真的買了這種波動劇烈的硬通貨債券以后，可能出現的情況。這不僅僅是違約方面的擔憂。彭博(Bloomberg)的數據顯示，委內瑞拉的債券在過去12個月裏一直是新興世界裏表現最差的。

這種表現反映出對油價跌跌不休和加拉加斯明顯無力應對的持續擔憂。國際貨幣基金組織(IMF)預計，委內瑞拉經濟今年將收縮3%，該國政府赤字相當於國內生總值(GDP)的14%，只能通過印鈔來彌補。因此該國當前的通脹率高達60%。

此外，油價下跌至4年來的低點擊中了這個歐佩克(OPEC)成員國的痛處。石油占到該國出口收入的95%，兩年前，石油收入足以進口770億美元的商品。預測人士估計，委內瑞拉明年的石油收入只能進口510億美元的商品。

就目前而言，委內瑞拉繼續最優先償付華爾街的債券投資者——甚至優先於其最親密的盟友中國。該國自2006年以來向北京方面借了500億美元，最近與中國重新協商了貸款換石油安排的條款。重新商議后的條款可能允許委內瑞拉向中國出口的石油少於往年——即便這意味中國可能不再願意提供新的貸款。

然而在其他方面，對於有助於其應對石油收入下降問題的基本經濟調整，委內瑞拉拖沓不前。

政治風險諮詢公司——歐亞集團(Eurasia)在今年10月發給客戶的函件中表示：“委內瑞拉政府依然不願意在2015年選舉前考慮實施重大的經濟改革。”

油價持續下跌可能迫使委內瑞拉實施改革。分析師表示，只要油價沒有長時間下跌至每桶80美元下方，委內瑞拉就還能維持。在今年10月的最后一周，委內瑞拉的一攬子石油價格僅有每桶76美元。

(來源：FT中文網 譯者/鄒策)