美聯儲退出QE 全球通縮正在到來

隨著美聯儲完全退出qe，以及預期中的加息，全球各主要經濟體可能都將不得不正視一個問題：全球范圍內的通縮正在到來。雖然在金融危機后，發達國家央行向經濟體注入了天量的流動性，但依然難改變長期通脹預期持續下滑的趨勢——在美國、歐洲和日本，這一數值自今年二季度起一直在下降；甚至在中國，在經歷了早些年的通脹后，物價水平也持續低迷了兩年，并且有可能繼續保持。

全球性的通縮是復雜因素作用下的綜合性結果，反映全球經濟的再平衡并未如預期中那樣順利。中國的產能過剩與債務問題，歐洲債務危機后漫長的經濟蕭條，日本質化量化寬松面臨的政策失敗，以及美元流動性的收縮，均可視為這場通縮的肇因。歸根結底，在上一輪金融危機后，全球主要經濟體并沒有尋找到更新與更有力的增長點，經濟復蘇始終低于預期。當總需求長期低于經濟所能提供的產品和服務，從而形成負的產出缺口時，具有破壞力的通縮就產生了。這促使企業削減產品價格和工資，而這反過來又進一步地削弱總需求。