雷.達里奧：對沖基金教父

上世紀70年代，年僅26歲的雷.達里奧被一家從事零售經紀 預算業務的公司炒魷魚后，在一套兩居室里成立了橋水公司，自1975年成立迄今，經過39年的努力經營，橋水聯合基金公司目前已是全球最大的對沖基金公司，管理著1400億美元的資產。達里奧非常富有，2012年一年他賺了二三十億美元，在當年福布斯富豪排行榜上位居第55位。

很多對沖基金經理日夜呆在電腦前，追蹤市場動向。達里奧不喜歡這樣。用他的話說就是：“幾乎每樣東西都像一臺機器，大自然是臺機器，家庭是臺機器，生活周期像臺機器……”他說，他始終如一的目標就是，弄懂經濟這臺機器是如何運轉的。從1980年代初期開始，達里奧就堅持記錄他的投資法則，並根據投資結果來不斷修改法則。到今天，這些法則都已被電腦程式化，用來自動監測世界各大國經濟運行，以便做出投資判斷。在他眼中，經濟就如一部縝密的機器。他對這部“機器”的嚴密理解，使橋水最終成長為了全世界最大的對沖基金。

雷.達里奧1949年出生於紐約皇后區的意裔家庭，父親是名爵士樂手，母親是家庭主婦，他為家中獨子。

8歲，他進入了當地一所公立學校，他討厭學校里死記硬背的一套，不愛學習，成績不佳。閑暇里，他開始為自己打工掙錢——送報、割草、鏟雪、洗碗。12歲開始，他在一家高爾夫俱樂部當球童，俱樂部里不少人是華爾街投資者。在這種氛圍影響下，十幾歲的他投資了人生第一個股票——東北航空，此后股價翻了三倍。運氣讓他賺了錢，也讓他對股票投資產生了興趣。18歲高中畢業后，成績平平的達里奧勉強進入了當地的長島大學。在投資方面，當時的他已建立起了一只價值幾千美元的股票投資組合。大學里自由寬鬆的環境重燃起了他對學習的興趣，大學成績拔尖。

1971年，達里奧大學畢業后，因成績優異被哈佛商學院錄取。那時的他已開始交易大宗商品期貨——谷物、石油、棉花等。在那時，大宗商品期貨屬於冷門領域，市場上幾乎沒什么人做這塊交易。1985年，他說服了世界銀行退休基金將一部分資產交由橋水管理。1989年，柯達退休基金也成為了橋水的客戶。在這之后的20多年里，橋水吸引了越來越多來自世界各地的退休養老基金和政府主權財富基金（包括中國的主權基金），橋水目前管理的總資產額已經超過一千多億美元。2011年一家分析機構調查結果表明，橋水是退休基金最信任的投資管理公司。達里奧確信，他在市場中依賴的箴言適用於生活中的其他方面，如職業發展和管理。橋水公司有一本100頁厚的《行為準則》，每個新員工都得讀它。這本《行為準則》可被視為一本自助手冊和管理手冊，以及關於自然選擇定律應用於商業的專著。

很多經濟學家都是從頂端開始關注，他們關注統計數字通脹、失業率、貨幣供應量，然后計算出這些數字對汽車等行業意味著什么。達里奧用完全不同的方式行事。在任何一個他感興趣的市場上，他都先確定買家和賣家，估計他們可能需要多少，能供應多少，然后再看他的調查結果是否已經在市場價格上有所反映。如果沒有，或許就存在賺錢的可能。區別於大多數對沖基金對杠桿的依賴，橋水屹立30余年不倒的一個重要因素，是他們不曾大量使用杠桿，其杠桿率保持在3倍左右。在戴利奧看來，高杠桿的使用就如同玩俄羅斯輪盤賭――賭下去，你的腦袋不免中彈!

他愛好野外打獵，是個自然主義者，也是個冒險家。他曾去加拿大捕魚，蘇格蘭射獵松雞，在非洲擒捕水牛，對他來說，打獵就像投資，重在風險控制；那些看似危險的東西，一旦你理解並掌控了它，便不再危險。

達里奧給出了幫助其成功的關鍵三項原則：

1、不要讓債務增長速度快於收入；

2、不要讓收入增長速度高過生產力；

3、竭盡全力提升生產力。

達里奧稱：“盡管這些原則是非傳統的，它們幫助我成功預測並躲過了金融危機，它們過去三十年給了我很大幫助。“

達里奧稱每一次決策之后，他都會反思所以獲結果，並且從結果中學習，修正，改善。他認為錯誤與失敗本是人生的常態。但是“錯誤恐懼症”使得很多人一次一次的繞行“錯誤”，從而放棄的改善自己的機會。這是因為從小時我們就被灌輸“犯錯誤是愚蠢的，聰明人都不會犯錯誤”的錯誤思路。這樣的教育沒有讓人學會如何從錯誤中吸取養分。

他喜歡達爾文的進化主義，達爾文認為最後能夠生存下來的不是最強悍的物種，也不是最充明的，而是最能夠適應環境的物種。人類與其他物種的最大區別就是自我反思和學習的能力。很多人不愿意反思自己的不足，討厭別人指出自己的缺點，這就是因為無法克服自我，太在意別人眼中的自己。這是人類最大的問題，也是多數虧損股民的痛苦根源所在。

達里奧說：“任何市場都和德州撲克類似，是零和遊戲，遊戲規則也不利於散戶，而是有利於橋水這樣的機構，我們有1500人，每年在研究上花費數億美元，盡管如此，我們都不能確保獲勝。然而，對於很多人來說知道何時不去下注至關重要，因為你加入遊戲，就必須戰勝我們。”當你交易時想一想誰在買誰在賣可能就會抑制你非理性的沖動。

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