機構研報尋寶：下周熱點板塊探秘(附股)

提示聲明：本文涉及的行業及個股分析來源於券商研究報告，僅為分析人士對該行業及個股的個人觀點，不代表我們的觀點。股市有風險，投資須謹慎。

有色金屬行業:WTO終裁稀土案中國敗訴，十字路口的稀土產業將有所作為

研究機構：信達證券 分析師：范海波

事件:北京時間8月8日凌晨，世界貿易組織（WTO）公布了美國、歐盟、日本訴中國稀土、鎢、鉬相關產品出口管理措施案（簡稱稀土案）上訴機構報告，駁回了中國就稀土出口相關判決提出的上訴，維持此前WTO專家組關於中方涉案產品的出口關稅、出口配額措施不符合有關世貿規則和中方加入世貿組織承諾的裁決。

點評:

1.“后稀土配額時代”稀土行業必將深化管控體系。我們認為，為應對WTO敗訴影響，國家勢必將深化管控體系，加速稀土集團整合步伐，加大開采、生產、流通環節的監管力度，持續打擊私挖濫采，通過收緊稀土供給來提高稀土價格，以彌補中國再WTO訴訟中的損失。2014年3月中國稀土案WTO敗訴后，市場對“后稀土配額時代”稀土價格何去何從有所分歧，稀土價格自2013年6月階段高點下跌后表現持續低迷。根據中國稀土行業協會披露的數據，8月1日稀土價格指數為148.3，而2014年初時指數接近180。本周內，受稀土收儲和中鋁等三大稀土集團獲批組建刺激，稀土價格已有啟動跡象，中重稀土氧化鋱、氧化鏑近一周累計漲幅為3.6%、4.6%。

2.稀土集團整合提速。2014年初，國務院通過了全國大型稀土集團組建“1+5”工作方案，明確政府引導包鋼（集團）公司、中國五礦、中鋁公司、贛州稀土、廣東稀土和廈門鎢業（行情，問診）分別牽頭組建大型稀土企業集團。8月4日，包鋼稀土（行情，問診）、廈門鎢業發布公告稱工信部已經原則同意稀土集團的組建方案。8月6日中鋁公司稀土集團也獲得了工信部備案。目前6大稀土集團尚有3家未披露重組方案備案，分別是中國五礦、廣晟有色（行情，問診）以及贛州稀土。

3.新一輪“打黑”行動有望展開。我們認為，WTO敗訴或倒逼政府展開新一輪稀土打私行動，市場供需格局變化及價格趨勢仍將取決於打私的力度。2013年7月多部委曾聯合進行過一輪稀土打私行動，彼時稀土板塊曾大幅上漲約50%。

4.政府收儲再次啟動。據中國證券報8月4日訊息，今年稀土收儲已啟動，收儲數量和價格已經確定。收儲總量為1萬噸，其中計劃收儲氧化鐠釹4000噸，氧化鏑1200噸，氧化鐠、氧化釹各500噸等，收儲量與市場預期基本持平。從價格看，氧化鏑的收儲價格較市場價上漲幅度約為10%，其他品種也普遍高於市場價格。

5.我們關注的標的有:威華股份（行情，問診）、包鋼股份（行情，問診）（600010，“增持”）、廣晟有色（600259）、盛和資源（行情，問診）、五礦稀土（行情，問診）、廈門鎢業（600549，“增持”）、中科三環（行情，問診）（000970，“增持”）、安泰科技（行情，問診）（000969，“增持”）。

6.風險因素:國內稀土整合步伐緩慢；稀土需求下滑。

計算機行業2013年8月投資規則:略震盪調整中把握版面機會

研究機構：信達證券 分析師： 邊鐵城

軟件行業收入保持穩定增長。14年上半年軟件業實現業務收入16929億元，同比增長21%，增速比去年同期下降3.5個百分點。其中6月份軟件行業收入3675億元，同比增長21.4%。計算機制造業則觸底回升。上半年計算機制造業營業收入同比增長2.76%，出口交貨值同比增長0.98%。

行業熱點持續。政府部門在資訊安全方面的舉措不斷推進，近日工商總局又展開了針對微軟的反壟斷檢查，中央政府預算的國家機關則部分暫停認可了國外安全供應商；央行召集多家互聯網金融公司開會，互聯網金融健康發展的指導意見有望出臺，多個企業繼續在互聯網金融領域籌劃版面；國家地理資訊產業發展規劃也於近日出爐。

計算機板塊震盪調整。7月計算機板塊上漲1.21%，跑輸A股整體6.72個百分點，軟件開發、IT服務、分別下跌1.75%、1.26%，計算機設備板塊上漲6.11%，同期A股整體上漲7.94%。

預計板塊14年中期持續穩定增長，但板塊估值壓力仍然存在。我們估計板塊中報凈利潤在63.17億元和75.67億元之間，同比增長在0.91%-20.87%。相對13年中報板塊凈利潤同比增長10.28%，14年板塊仍會穩定增長。但板塊截止到7月底，計算機板塊PE達到46.78倍，相對滬深300估值溢價為436%。此外，8月份創業板上市流通市值較大，可能產生減持壓力。

投資評級與個股推薦:板塊中期業績將繼續穩定增長，但不達預期的個股估值會受到沖擊，8月份創業板限售股上市流通市值較大也可能產生減持的壓力。因此板塊或將繼續震盪調整，成長性較強的個股將逐漸顯示出投資機會。我們維持數字政通（行情，問診）、廣電運通（行情，問診）、太極股份（行情，問診）“買入”評級，維持輝煌科技（行情，問診）、四維圖新（行情，問診）、用友軟件（行情，問診）、梅安森（行情，問診）的“增持”評級。

風險提示:行業支援政策出臺和落實進度緩慢；板塊估值水平較高。

新能源汽車行業周報:8月底免征購置稅目錄將推出

研究機構：渤海證券 分析師： 鄭連聲

本周行情

上周滬深300 上漲1.77%，汽車板塊上漲2.88%，跑贏大盤1.11 個百分點。

行業新聞

1）國網南網退出城區，建設充換電站讓路民資；2）上半年客車銷量大幅下滑，未來看點是新能源；3）免征購置稅新能源車型開始申報，統一目錄將成型；4）《電動汽車用鋅空氣電池行業標準》11 月實施；5）江蘇揚州新能源車推廣方案出爐，利好本地亞星客車（行情，問診）。

公司新聞

1）上汽研發資源向新能源傾斜；2）北汽新能源交付亞太經合組織50 輛紳寶EV；3）比亞迪（行情，問診）將在青奧會前交付南京650 輛純電動公交車，在南京建成全球規模最大公交車交流充電站；4）比亞迪首款新能源雙模乘用車今年年底長沙投產；5）英威騰（行情，問診）聯手欣旺達（行情，問診）成立新公司，進軍電動汽車領域；6）LG 新能源汽車電池項目落戶南京，2016 年投產。

下周行業規則與個股推薦

近期揚州等地方補貼政策繼續出臺，8 月底免征購置稅目錄將推出，消費稅減免政策有望10 月推出。跟隨政策推出時點，目前各大車企新車型，購車訂單均有望自9 月開始集中發力。我們認為，行業利好政策持續推出有望推動9-12 月份新能源汽車銷量加速增長，維持行業“看好”評級，繼續推薦江淮汽車（行情，問診）、中通客車（行情，問診）、宇通客車（行情，問診）、金龍客車、亞星客車。同時，建議持續關注低速電動車地方與中央政策放開預期給相關標的帶來的投資機會。

銀行和金融服務-互聯網券商專題（一）:他山之石

研究機構：宏源證券（行情，問診） 分析師： 易歡歡

投資要點:

互聯網:券商行業變革的加速器

小券商勝在前端“低傭攬客”，大券商勝在后端綜合金融服務

推薦標的:前端優勢-國金，后端優勢-方正，變現公司-同花順（行情，問診）等

報告摘要:

互聯網:券商行業變革的加速器。人口結構的演進帶來大眾消費習、投資的網絡化趨勢，券商行業與互聯網融合勢在必行。互聯網金融給券商行業帶來三方面的利好:1、互聯網經紀加速傭金率自由化，經紀業務收入占比下滑，倒逼券商變革；2、全面拓寬了行業渠道，提升了行業競爭力；3、為券商更好的服務中小客戶提供重要手段。

美國:最終形成四類互聯網券商的模式。根據不同的客戶基礎和發展規則，不同券商選擇不同的互聯網模式:1、純互聯網券商，定位低階客戶，提供最低傭金，典型代表億創；2，線上線下結合，定位中低階，提供一定的資產管理產品，典型代表嘉信；3、線下為主，線上配合，定位高階，提供綜合化金融服務，典型代表，美林；4、創新型互聯網券商模式，如投資規則社交化代表motif

日本:政策驅動下的互聯網之路。日本與中國都極為相似，互聯網券商都是在傭金率監管等政策放開條件下獲得爆發增長的，總結日本案例，互聯網券商經歷了從前端向后端的演進路徑:政策放開--野蠻增長、價格競爭、傭金率下滑--經濟危機，交易量下滑--行業整合、提升后端綜合服務能力。日本行業最後形成了6大互聯網券商的格局，我們選取SBI、松井、樂天、Monex 等四家進行深入研究。

投資建議。互聯網與券商的融合分為兩個層次:一是前端的渠道拓展， 民營背景的中小券商包袱小、轉換快，優勢明顯，第二個層次是后端的服務能力的提升，包括賬戶的全功能建設、投資咨詢及資訊支援能力等，這方面大型綜合性券商更具優勢。另外，互聯網券商業務的發展為擁有海量客戶的金融類網絡平臺帶來了客戶價值快速變現的機會。基於以上三種投資機會，我們推薦國金、方正、東方財富（行情，問診）\同花順和金證\恒生。

非金屬建材行業:棚改目標明確，提振水泥需求

研究機構：信達證券 分析師：關健鑫

事件:8月4日，國務院辦公廳對外發布《關於進一步加強棚戶區改造工作的通知》，要求各地區、各有關部門進一步加大棚戶區改造工作力度，力爭超額完成2014年目標任務，並提前謀劃2015-2017年棚戶區改造工作。

點評:

棚改是共贏的民生工程。棚戶區改造是我國政府為改造城鎮危舊住房、改善困難家庭住房條件而推出的一項民生工程。2004年，遼寧在全國率先啟動大規模的棚戶區改造，全國性的棚改工程啟動則始於2008年。此次《通知》將棚戶區改造工作進一步明確和細化，包括首次將央企棚戶區納入規劃中、對安置補償辦法細化、建立行政審批快速頻道、發揮金融支援作用等。我們認為，棚戶區改造作為保障房建設的重要組成部分，既是涉及民生的惠民工程，也是助力當前經濟增長的重要手段。

棚改投資規模巨大，將支撐水泥需求。自李克強總理在2012年9月提出要加大棚戶區改造力度以來，新一輪棚改明顯提速。根據住建部的統計，2013年改造完成各類棚戶區320萬戶以上，2014年計劃改造470萬戶以上。盡管如此，目前的棚改進度與完成1億人居住的城鎮棚戶區和城中村改造目標相比，仍有較大的差距。而國家開發銀行則是棚改的重要金融支援機構，僅今年上半年，其對棚改發放的貸款就高達2195億元。我們認為，2014年全年棚改投資規模有望超過一萬億元。棚戶區改造力度的擴大和資金的到位，將有效支撐水泥需求。

下半年水泥需求增速有望回升。受到房地產調控和雨水天氣的影響，水泥行業上半年的需求呈現較為疲弱的局面。但我們認為，這一局面在下半年將有所好轉。為實現穩增長的目標，國務院陸續出臺了一系列的“微刺激”政策。除棚戶區改造外，這些政策涉及領域主要還包括鐵路投資、小微企業所得稅優惠、定向降準等。其中，中國鐵路總公司將今年的鐵路投資總額調整到了8000億元以上。在“穩增長”的宏觀背景和“微刺激”政策逐步落實的情況下，基建投資及與民生相關的工程投資在下半年回升的概率較大，這也將有效拉動水泥需求的回暖。

版面優質水泥個股。政策預期改善與盈利能力的提升是使得水泥股走強的兩個核心因素。《通知》的發布對於整個水泥板塊形成利好，將刺激板塊在短期走強。但水泥股要持續走強最終還是需要其盈利能力的穩步提升來支撐。對此，我們需要精挑優質水泥個股。我們維持對冀東水泥（行情，問診）的“增持”評級，建議重點關注金隅股份（行情，問診）、海螺水泥（行情，問診）和江西水泥（行情，問診）。

風險因素:行業周期風險，房地產調控風險，經濟下滑風險。

醫藥生物行業周報:從題材到基本面

研究機構：華安證券

行業表現

本周滬深300指數下跌-0.97%，醫藥行業上漲0.67%。從細分板塊來看，本周醫藥細分板塊均有不同程度的上漲，在大盤指數回調的同時，醫藥板塊的防御性得以體現。

本周，生物制品板塊的上漲主要是由基因診斷概念和疫苗概念所驅動。基因診斷概念中，達安基因（行情，問診）漲幅最高，為18.49%，紫鑫藥業（行情，問診）漲幅為4.51%；疫苗概念中，沃森生物（行情，問診）漲幅最高，為11.09%，其余天壇生物（行情，問診）、智飛生物（行情，問診）等也有2%以上的漲幅。

受到埃博拉病毒等事件性機會的驅動，魯抗醫藥（行情，問診）和萊茵生物（行情，問診）等傳統超級細菌概念股漲幅較大，分別達到21.82%，14.58%。盡管我們近期對於魯抗醫藥進行了推薦，但基本邏輯並非基於埃博拉病毒這一事件性機會，並且公司也否認生產抗埃博拉病毒藥物，我們認為事件性機會適用於短期炒作，從中長期投資來看，仍然需要從行業基本面和個股估值的角度進行分析。

行業聚焦

（1）上市藥企111個品種進入新藥名單；（2）國內外企業爭搶我國血液透析市場行業發展望提速；（3）福建基藥配送企業敲定國藥控股九州通（行情，問診）等上榜；（4）巴菲特出手收購醫療器械公司6股或受提振

公司新聞

（1）康芝藥業（行情，問診）“布洛芬顆粒”獲藥物臨床試驗批件；（2）福安藥業（行情，問診）:奧拉西坦原料藥獲注冊批件；（3）沃森生物:大安靜丙正在申請臨床批件中；（4）安科生物（行情，問診）:KGF-2處於三期臨床試驗階段；（5）片仔癀（行情，問診）:擬投2000萬元設立福建片仔癀保健食品有限

投資規則

從醫藥細分板塊來看，市場對於醫藥行業的投資仍然處於迷茫期和震盪期，本周主要以概念的炒作和事件性機會的炒作為主。目前，從低價藥政策以及后續行業發展情況來看，藥品價格政策在逐步改變，唯低價是取的政策正在被糾正，這使得一些藥企的產品具有漲價潛力，建議投資者關注此類藥企。個股方面，我們推薦投資者關注西南藥業（行情，問診）、魯抗醫藥、新華制藥（行情，問診）、東北制藥（行情，問診）、力生制藥（行情，問診）、仙琚制藥（行情，問診）、亞寶藥業（行情，問診）、亞太藥業（行情，問診）、白云山（行情，問診）等個股。

環保公用事業:天壕節能（行情，問診）、南方泵業（行情，問診）

研究機構：信達證券 分析師： 韋瑋

天壕節能（300332）:“買入”評級（2014-08-1收盤價12.64元） 核心推薦理由:

與云南金源再生資源開發利用有限公司簽訂戰略合作協議，進入礦渣冶煉余熱發電市場。公司發布公告，以增資擴股的形式參股云南金源再生資源開發利用有限公司，同時以EMC模式投資運營金源公司礦渣冶煉的余熱發電項目，以EPC形式承建該項目中的煙氣綜合利用工程。該項目不僅將為公司短期貢獻工程利潤，長期也會貢獻余熱發電利潤和再生金屬銷售利潤。同時，該項目的煙氣治理也將是公司前期成立的煙氣綜合治理公司的試點項目，為公司后期開拓市場奠定一定的基礎。

投資成立煙氣綜合治理公司，進入煙氣治理市場。公司擬於陳耀都先生在北京成立合資公司，公司出資1000萬元，占50%股權，進入煙氣綜合治理領域。公司在水泥、玻璃、焦炭行業具有廣泛的客戶資源，同時這些客戶都有煙氣治理需求，隨著燃煤鍋爐排放標準的日益嚴格，這些客戶的潛在需求有望轉化為實際需求。

公司超預期的發展將來自於對其它余熱利用領域的拓展。公司的發展方向實清潔能源領域的資源綜合利用，雖然現有的余熱發電項目主要集中在水泥、玻璃和干熄焦，但是未來將積極拓展鐵合金、天然氣壓氣站以及其他非常規能源發電的余熱利用，打開公司的發展空間。此次激勵計劃的實施，將促進公司上下團結一致，積極拓展業務領域。

投資評級:我們預計公司14~16年EPS分別為 0.47、0.53、0.61元，維持公司“買入”評級。

風險提示:余熱發電項目利用率低於預期；新領域拓展緩慢。

南方泵業（300145）:“增持”評級（2014-8-1收盤價19.14元） 核心推薦理由:

與西班牙安訊能水務戰略合作，共同開發中國和世界海水淡化市場。公司與西班牙安訊能簽署戰略協議，安訊能在中國的海水淡化項目中優先考慮公司的泵，同時引入中冶海水淡化投資公司，提升在中國海水淡化市場的整體競爭實力，有利於公司學習和吸收海水淡化項目的建設和運營經驗。

水泵進入產品升級換代期，不銹鋼泵將逐漸替代鑄造泵。我國水泵產品絕大部分是鑄造泵，不銹鋼的市場空間大約50億元。隨著用戶對水質要求的不斷提高，對水泵的節能性、安全性、使用壽命以及價格承受能力的提升，不銹鋼泵將逐漸替代鑄造泵。

公司具有很強的先發優勢，將推動行業的集中度提升。公司通過長期的全國直營網絡版面，建立了廣泛的銷售渠道和售后服務網絡，具備很強的市場競爭優勢。在行業產品更新換代的過程中，公司將快速成長，提高市場占有率。

盈利預測和投資評級:我們預計公司14~16年EPS分別為0.76、0.99和1.25元，維持公司“增持”評級。

風險因素: 原材料價格上漲；水泵產品價格大幅下降；公司銷售渠道拓展緩慢。

移動互聯網:規範即時通信不會負面影響騰訊等公司的相關業務

研究機構：交銀國際證券 分析師：馬原

事件:國家互聯網資訊辦公室發布《即時通訊工具公眾資訊服務發展管理暫行規定》，規範對象包括電腦和手機上的即時通訊軟件，騰訊下跌3.5%。

分析:

具體規定:即時通信服務提供者（即騰訊等）需取得相應資質，需保護用戶資訊和隱私；即時通信用戶需遵守“後臺實名”，遵守“七條底線”（即承諾遵守法律法規、社會主義制度、國家利益、公民合法權益、公共秩序、社會道德風尚和資訊真實性等）；時政類新聞只能由新聞單位、新聞網站開設的公眾號發布.

即時通信工具是指微信、QQ、飛信、易信、來往、陌陌等應用；公眾賬號，需經即時通信服務提供者（即騰訊等）審核，由後者向主管部門備案。

取得資質的非新聞單位開設的公眾號，可轉載時政類新聞。其他公眾號未經批準不得發布、轉載時政類新聞。即時通信服務提供者需對上述可發布或轉載時政類新聞的公眾賬號加注標識。

評論:

這一規範，與即時通訊服務的提供者，如騰訊，近日的做法是一致的。騰訊一直在清理發布虛假資訊和有害資訊的公眾號。

僅2014年上半年，騰訊收到約6000萬條舉報訊息，凍結了有365萬個惡意賬號，並展開通過“雷霆行動”，清理不良資訊和網絡黑色產業鏈。投入200多人的完善微信投訴渠道、設立舉報平臺，凈化環境。

互聯網歷史上的實名制—網游實名制和微博實名制都沒有影響到相關業務的正常發展

網絡遊戲實名制在網游發展史上實施過兩次，一次由新聞出版署於2009年03月發布，另一次由文化部於2010年6月發布；都沒有對網游的人數和相關公司的收入造成實質影響。微博也於2012年3月實行了實名制，也沒有影響到微博活躍用戶的增加。

此項《規定》中鼓勵各級黨政機關、企事業單位和各人民團體開設公眾賬號，證明了相關部門對微信作為政務發布渠道的認可。政務服務，將由微信等超級應用的代入，而逐漸的開始互聯網化，以滿足社會發展，更好的服務公眾。